Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

W poprzednim artykule: Analiza fundamentalna i zasada “Koncentracji” przytoczyłem parę fragmentów książki “Koncentruj się! Strategiczny klucz do przyszłości Twojej firmy”, której autorem jest Al Ries. W tym artykule przytoczę słowa autora dotyczące sześciu sfer działalności firmy, gdzie spółka może ulec pokusie dekoncentracji.

Zaleta cytowanej książki to wiele przykładów firm, które złamały zasadę koncentracji i przez to miały kłopoty. Przykładów takich podano setki (książka ma 400 str. ale szybko się ją czyta) i dotyczą one zarówno dużych korporacji jak i mniejszych firm.
Jak wynika z książki powodem sukcesu zarówno małych jak i dużych firm jest koncentracja na podstawowym biznesie, a powodem porażki dekoncentracja.
Autor książki podaje ciekawy przykład firmy Jostens:

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Jedną z kluczowych spraw w analizie fundamentalnej jest określenie perspektyw rozwoju firmy w przyszłości. Kwestia ta dotyczy zarówno dynamiki przychodów jak i kosztów, co w konsekwencji decyduje o przyszłych zyskach przedsiębiorstwa.

Zasada koncentracji:
W tym artykule chciałbym opisać zasadę koncentracji, opisaną w książce: “Koncentruj się! Strategiczny klucz do przyszłości Twojej firmy”, której autorem jest Al Ries. Według autora kluczem do sukcesu firmy jest koncentracja na podstawowej działalności spółki. Dzięki temu przedsiębiorstwo uzyskuje przewagę konkurencyjną nad pozostałymi firmami, które łamią tą zasadę.

Książka została wydana w USA w 1996 roku a w Polsce w 1999. Dotyczy firm, które działają w gospodarce rozwiniętej i coraz bardziej konkurencyjnej. Być może jeszcze parę lat temu w Polsce było parę sfer, gdzie konkurencja była słaba, jednak obecnie konkurencja jest coraz ostrzejsza i zasada koncentracji będzie miała coraz większe znaczenie, szczególnie że wiele firm dynamicznie się rozwija i wychodzi poza granice Polski.

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Jest to kontynuacja poprzedniego artykułu: Analiza finansowa cz.3: Wstępna analiza finansowa-analiza pozioma bilansu.

W tym artykule opiszę podstawowe zagadnienia związane z kolejną częścią analizy finansowej a mianowicie z analizą wskaźnikową. Poszczególne wskaźniki opisywałem już jakiś czas temu, można przejść na te artykuły klikając w konkretne zagadnienie.

Analiza wskaźnikowa:

Analiza wskaźnikowa to bardzo ważna część analizy fundamentalnej i polega na obliczeniu relacji pomiędzy różnymi danymi pochądzącymi ze sprawozdania finansowego. Jest to rozwinięcie wstępnej analizy finansowej czyli analizy pionowej oraz poziomej bilansu. Analiza ta ma za zadanie opisanie za pomocą wskaźników różnych sfer ekonomicznej działalności spółki.

Wskaźniki mogę przedstawiać relacje:

• opisujące zależności pomiędzy pozycjami jednego sprawozdania, np. bilansu i wtedy będą to wskażniki bilansowe lub też np. rachunku zysków i strat i wtedy będą to wskaźniki wynikowe
• zachodzące pomiędzy różnymi częściami sprawozdań i będą to wtedy wskaźniki mieszane

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

W poprzednich dwóch artykułach: Piramida DuPont (system DuPont) cz. 1: Założenia oraz Piramida DuPont (system DuPont) cz. 2: Wnioski opisałem oryginalny system DuPont zastosowany przez firmę Du Pont de Nemours and Co. System ten dzieli ROE na trzy składowe, czyli marżę zysku netto, obrót aktywami całkowitymi oraz dźwignię finansową.

Niektórzy nazywają opisany poniżej rozszerzony system DuPont Systemem DuPont ze względu na fakt, że wykorzystuje się w nim te same składowe ROE. Autorzy cytowanej książki dodają jednak słowo “rozszerzony”, aby odróżnić ten system od oryginalnego.

W modelu rozszerzonym bardziej szczegółowej analizie poddaje się efekt dźwigni finansowej i wpływ podatku dochodowego na ROE.

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Jest to kontynuacja poprzedniego artykułu: Piramida DuPont (system DuPont) cz. 1: Założenia

Jak pisałem poprzednio po rozbiciu ROE można zapisać następująco:

ROE = marża zysku netto * obrót aktywami całkowitymi * dźwignia finansowa

Analizując ROE można dowiedzieć się, co jest jego źródłem oraz porównać te wyniki do konkurencji:

Marża zysku netto=dochód netto/sprzedaż netto:

Marża zysku netto w poszczególnych sektorach może się znacznie różnić.

Generalnie uważa się, że im wyższa marża zysku netto osiąga firma tym lepiej. Czasem może to jednak oznaczać, że w danym sektorze pojawią się nowe firmy, co spowoduje wzrost konkurencji i spadek marż.

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

W tym artykule najpierw napiszą kto pierwszy wprowadził system Du Pont a następnie wyjaśnię założenia piramidy Du Pont oraz kluczowe czynniki wpływające na ROE.

Historia:

System DuPont zastosowano w analizie finansowej po raz pierwszy w 1919 r. Został on stworzony przez dyrektora finansowego firmy Du Pont de Nemours and Co. , która po pierwszej wojnie światowej rozwijała się bardzo dynamicznie przez przejęcia. Dzięki Piramidzie Du Pont spółka mogła wybrać najatrakcyjniejsze obiekty zakupu.

Założenia Systemu Du Pont:

System Du Pont dotyczy analizy rentowności kapitału własnego ROE. Wskaźnik ROE można rozbić na trzy zmienne, które kształtują jego wielkość:

ROE = marża zysku netto * obrót aktywami całkowitymi * dźwignia finansowa

= dochód netto/sprzedaż * sprzedaż/aktywa całkowite * aktywa całkowite/kapitał własny

Na przykład:

marża zysku netto = 6%, obrót aktywami całkowitymi = 2, dźwignia finansowa = 2

ROE = 6% * 2 * 2=24%

Read the rest…