Ostatnio kolega z pracy, Marcin G. wspomniał, że od jakiegoś czasu Aswath Damodaran (profesor wykładający finanse na Stern School of Business at NYU, (ma bardzo ciekawą stronę: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) prowadzi bloga (link jest w pkt. 2 na głównej stronie). Co prawda zdążyłem przejrzeć tylko ostatni wpis: “Enterprise value is negative… Is that possible?”, ale już tylko po tym wpisie widać, że będę częstym gościem jego bloga:-)

Wpis dotyczy niedawnego artykułu na Bloombergu, (był również cytowany w polskiej prasie finansowej), na temat tego, że jest wiele notowanych firm, gdzie wartość gotówki i posiadanych papierów wartościowych przewyższa zobowiązania firmy. Możnaby dokonać więc “arbitrażu”, czyli kupić firmę, spłacić zobowiązania z gotówki, a pozostała część gotówki to czysty zysk. Jak wskazuje autor bloga niekoniecznie musi to być prawda…

Dodatkową zaletą bloga jest oczywiście możliwość czytania komentarzy ludzi i odpowiedzi autora.

Patrząc na statystyki wejść na mojego bloga, właśnie dzisiaj historyczna suma wejść przekroczyła 100 tysięcy. Z tej okazji chciałem zrobić podsumowanie statystyk odwiedzin mojego bloga (poniżej). Chciałem również podziękować osobom, które umieściły link do mojej strony (linki do ich strony również poniżej).

Mam również prośbę do użytkowników mojego bloga. Jeżeli uważacie, że jest tutaj coś, co być może zainteresuje waszych znajomych, proszę o “zareklamowanie” mojego bloga lub linkowanie do niego. Z góry dziękuję za “pozytywne” rozpatrzenie mojej prośby:-)

Zanim przejdę do kilku statystyk, najpierw chciałbym gorąco podziękować mojemu znajomemu Mariuszowi Gąsiewskiemu, który namówił mnie do prowadzenia bloga.Pewnie bez pomocy Mariusza, który zajął się stroną techniczną, mój blog nigdy by nie powstał. Zresztą Mariusz jest dla mnie ekspertem w sprawach związanych z internetem, bo sam prowadzi bloga ittechnology.us, który mu bardzo pomógł w znalezieniu pracy w Google Polska .

Wystarczy powiedzieć, że blog Mariusza, chyba jako jedyny w Polsce ma “page rank” 7 (ważnoś strony nadawana przez google). Dla przykładu “najsilniejsze” serwisy internetowe w Polsce ten “page rank” mają na poziomie 6 w skali od 1 do 10…
Innymi słowy Mariusz wie, jak powinna być zbudowana strona “przyjazna” wyszukiwarce google i dzięki temu może pojawiać się wysoko w wynikach wyszukiwania. Ponadto dzięki Mariuszowi poznałem zasady reklamy w Google (Mariusz udostępnił na ten temat darmowy kurs Google AdWords) i statystyki Google Analitycs, dzięki którym właśnie mogę śledzić ruch na mojej stronie. (na ten temat Mariusz również napisał darmowy kurs).

Read the rest…

W artykule Giełda dyskontuje wydarzenia w realnej gospodarce? obiecałem podjąć próbę wyjaśnienia, dlaczego zmiany indeksów giełdowych wskazują, co prawdopodobnie będzie się działo z realną sferą gospodarki. Z kolei tutaj jest rozwinięcie poniższego artykułu: Jak wykorzystać wiedzę o tendencjach w gospodarce na podstawie zmian indeksów giełdowych?

Poniżej piszę o:

Patrząc na kursy giełdowe warto zwrócić uwagę, że zazwyczaj handluje się niewielką częścia z całej puli wyemitowanych akcji. Główny pakiet ma zazwyczaj inwestor większościowy, długoterminowy (oczywiście, jeżeli taki jest). Zazwyczaj inwestor taki nie dokonuje na bieżąco transakcji, bo interesują go długoterminowe dochody, np. dochody z dywidendy.
Dobrym przykładem jest tutaj np. France Telekom, inwestor strategiczny w TPSA czy Warren Buffet, dla którego giełda mogłaby być otwarta tylko raz na parę lat, kiedy dokonuje transkacji na danej spółce (pisałem o nim tutaj: Warren Buffet i analiza fundamentalna).

Tak więc kurs giełdowy, który można codziennie obserwować, jest wypadkową bieżących transakcji inwestorów. Oczywiście dokonując tych transakcji, inwestorzy uważają, że w perspektywie czasu dobrze na tym wyjdą. Jeżeli uznać, że na kursy akcji w dłuższym terminie wpływają generowane zyski, pisałem o tym tutaj: Zachowanie się kursu spółki giełdowej oraz zysku netto przypadajacego na akcję, czyli dlaczego kursy akcji spadają/wzrastają, warto zastanowić się jakie czynniki wpływają na zyski firmy.

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Od jakiegoś czasu przygotowuję się do powiększenia rodziny:-) więc niestety mam mniej czasu na pisanie artykułów na bloga. Mimo to będę się nadal starał pisać, chociaż będę to robił pewnie rzadziej.

Na moim blogu staram się zgłębiać zagadnienia związane z analizą fundamentalną. Dzisiaj postanowiłem, trochę przewrotnie, odpowiedzieć na pytanie co jest konsekwencją stosowania analizy fundamentalnej.

Kiedyś przeczytałem w jednej z książek, że zmiany indeksów giełdowych w USA wskazują na to, co będzie działo się z gospodarką (PKB) w przyszłości (niestety nie pamiętam już tytułu książki). Generalnie, według badań autora indeksy wyprzedzały szczyt boomu w gospodarce na około 6-9 miesięcy, natomiast w przypadku spowolnienia/recesji indeksy osiągały dołek tylko 3 miesiące wcześniej.

Postanowiłem zobaczyć jak to wygląda w polskich warunkach. Zanim postaram się odpowiedzieć na pytanie czy ta zależność występuje w Polsce, poniżej wrzuciłem wykres spółki giełdowej (deweloper) Dom Development:

kurs-dom-development-i-ceny-nieruchomosci.xls

Ostatnio wiele osób komentuje wydarzenia na rynku nieruchomości. Dopiero od niedawna pojawiają się negatywne opinie dotyczące popytu i cen. Patrząc jednak na kurs wspomnianej spółki, ustanowił on szczyt w kwietniu 2007, czyli półtora roku temu. Było to prawie 190 zł. Z perspektywy czasu było to praktycznie w momencie, gdy ceny nieruchomości osiągnęły szczyt… Już rok temu, na jesieni 2007, po szybko spadajacym kursie tego developera ( i innych spółek – developerów mieszkaniowych) można było oczekiwać pogorszenie sytuacji w realnej sferze gospodarki, czyli na rynku nieruchomości… Dlaczego kurs tych spółek spadał? Bo inwestorzy oczekiwali spadku zysków tych spółek, jeżeli wierzyć, że na kursy spółek wpływają oczekiwania co do ich zysków, o czym pisałem tutaj: Zachowanie się kursu spółki giełdowej oraz zysku netto przypadajacego na akcję, czyli dlaczego kursy akcji spadają/wzrastają

Poniżej:

• Umieściłem dane i wykres z kwartalnymi zmianami WIGu (Warszawski Indeks Giełdowy), dynamiką PKB r/r oraz bezrobociem od I kwartału 1998
• Na podstawie powyższych danych opisałem kilka wniosków, jakie na ich podstawie można wyciągnąć (szczególnie ciekawe jest zachowanie się stopy bezrobocia)

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Dzisiaj chciałem napisać parę słów na temat książki z tytułu tego artykułu. Autorem tej pozycji jest Robert T. Kiyosaki oraz Sharon L. Lechter. Co prawda książka nie dotyczy samej analizy fundamentalnej, ale może być pomocna w odpowiedzie na pytanie… czy warto “bawić się w giełdę”. Innymi słowy może podpowiadać na co poświęcać swój czas i pieniądze w zależności od sytuacji danej osoby. Odpowiedź na to pytanie jest dosyć ważna, gdyż często giełda przyciąga osoby, które mają stosunkowo małe oszczędności i wydaje im się, że dzięki giełdzie szybko pomnożą swój majątek.

Wspomniana książka pomaga zrozumieć jak warto wykorzystać swoje zasoby (np. czas i pieniądze) aby osiągnąć niezależność finansową, czyli zarabiać znacznie więcej niż potrzebuje się wydać. Ważną sprawą potrzebną do zrozumienia tych kwestii jest odpowiedź na pytanie, jakich stóp zwrotu można oczekiwać z giełdy, co poruszyłem np. w tym artykule: Dlaczego analiza fundamentalna?.

Myślą przewodnią autora książki (zresztę, jako ciekawostka, już parę lat temu wieścił on załamanie rynku nieruchomości w USA) jest próba odpowiedzi na pytanie dlaczego na świecie są ludzie biedni i bogaci. Według R Kiyosaki na świecie obowiązują pewne zasady, które powodują, że można być bogatym lub biednym. Ludzie, którzy zadają sobie trud poznania tych prostych zasad z czasem stają się bogatymi. Z kolei ludzie biedni to ci, którzy albo nie zadają sobie trudu poznania tych zasad albo po prostu ich nie przestrzegają.
Podstawowa zasada jest taka, że biedni są ci, którzy żyją na kredyt a bogaci ci, którzy mają dochody z kapitału i unikają zadłużania się.

Poniżej piszę o :

1) Czterech typach osiągania dochodów

2) Kwocie potrzebnej do niezależności finansowej związanej z giełdą

3) Właścicielu biznesu

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Kiedyś w jednej książce, niestety nie pamiętam jej tytułu, przeczytałem zdanie, które utkwiło mi w pamięci i jest tytułem tego artykułu. Zdanie to oddaje również sens dziewiątego sekretu szczęścia z książki, o której pisałem w tym artykule: “Sczęście czy fart?”-bajka o białym i czarnym rycerzu, czyli co liczy się w inwestowaniu… a mianowicie:

DZIEWIĄTY SEKRET SZCZĘŚCIA
Kiedy już stworzyłeś odpowiednie warunki, bądź cierpliwy,
nie rezygnuj. Żeby szczęście przyszło, musisz wierzyć, że
przyjdzie.

Dzisiaj chciałem napisać parę słów na powyższy temat. Myślę, że zdanie z tytułu artykułu ma szerokie zastosowanie, ale szczególnie ważne jest w przypadku inwestowania. Dlaczego? Bo w inwestowaniu bardzo ważne jest doświadczenie. Jak wskazują statystyki większość inwestorów traci pieniądze na giełdzie. Jak to się mówi, aby dana osoba stała się prawdziwym inwestorem musi trzy razy zbankrutować:-) Giełda bardzo szybko obnaża najsłabsze cechy charakteru każdej osoby, co prowadzi do strat. W odróżnieniu od innych dziedzin życia, gdzie człowiek może próbować oszukiwać siebie i innych, stan rachunku w biurze maklerskim bardzo szybko pokazuje kto coś potrafi:-)

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Dzisiaj chciałem napisać, dlaczego warto zgłębiać zagadnienia związane z analizą fundamentalną. Najpierw piszę o problemach związanych z wielkością kapitału pod zarządzaniem inwestorów finansowych, a później piszę o tak naprawdę najważniejszej sprawie, czyli jakiej stopy zwrotu z inwestycji na giełdzie można spodziewać się w dłuższym terminie…

Analiza fudnamentalna nieodzowna jest w przypadku inwestorów instytucjonalnych. Dlaczego? Odpowiedź jest dosyć prosta. Na przykład fundusz emerytalny, w którym obecnie pracuję zarządza aktywami o wartości prawie 3 mld zł, z czego statystycznie około 1/3 znajduje się w akcjach. Minimalna pozycja w jednej spółce, która ma sens z punktu widzenia stopy zwrotu z całych aktywów to kilka milionów złotych. Patrząc na obroty wielu spółek, szczególnie w ostatnim okresie, ich wartość miesięczna nie przekracza wspomnianej kwoty. Tak więc zajęcie pozycji oraz ewentualne jej zamknięcie zajmuje dłuższy okres czasu oraz dodatkowo sam fakt zajmowania pozycji powoduje, że średnia cena zakupu czy sprzedaży jest gorsza niż możnaby zakładać patrząc tylko na same ceny. Wniosek z tego jest taki, że przy większych aktywach sens ma jedynie inwestowanie w dłuższym okresie. A w dłuższym okresie na kursy akcji wpływają zyski spółek, o czym pisałem np. w tym artykule: Zachowanie się kursu spółki giełdowej oraz zysku netto przypadajacego na akcję, czyli dlaczego kursy akcji spadają/wzrastają

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Jakiś czas temu napisałem artykuł: Praca analityka akcji po stronie “buy side” a “sell side”, gdzie opisałem na czym polega praca analityka akcji. Dzisiaj postanowiłem napisać parę zdań na temat tego, jak znaleźć pracę jako analityk akcji. Być może ktoś się nad tym zastanawia i ten artykuł naprowadzi go na ciekawe wnioski. Jeżeli ktoś szuka pracy jako analityk akcji ciekawy może być również ten artykuł: Sukces zaczyna się tam, gdzie inni się poddają?

Myślę, że moje uwagi mogą być pomocne, bo sam szukałem przez jakiś czas takiej pracy, co nie było łatwe, bo miejsc pracy nie jest wiele a środowisko analityków jest dosyć zamknięte na “nowych” (tutaj należą się podziękowania mojej żonie Dominice za wsparcie). Z drugiej strony pracując już od jakiegoś czasu na tym stanowisku, wiem co może być dobrze postrzegane przez potencjalnych pracodawców.

Oczywiście są to tylko moje spostrzeżenia, rzeczy, które moim zdanie warto zrobić, nie mam jednak przepisu na stu procentowy sukces.

W artykule poruszyłem następujące tematy:

• Warto przeczytać Książkę “Szczęście czy fart?”
• Analiza fundamentalna
• Licencje i tytuły
• Czytanie o branżach i spółkach
• Bieżące informacje
• Analiza finansowa i wyniki spółek giełdowych
• Metody wyceny
• Narzędzia
• Szukanie pracy
• Wynagrodzenie

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Dzisiaj postanowiłem napisać parę zdań na temat pracy analityka akcji, mam nadzieję, że informacje w tym artykule przydadzą się potencjalnie zainteresowanym taką pracą. Bardziej szczegółowe informacje na temat tego jak stworzyć warunki do znalezienia pracy opisałem w tym artykule: Jak znaleźć pracę jako analityk akcji?

Podstawowa sprawa to wykształcenie się dwóch, różniących się, stanowisk analityka akcji a mianowicie “buy side” oraz “sell side”.

Sell side: jak sama nazwa wskazuje analitycy sell side pracują po stronie sprzedażowej, czyli po stronie biur maklerskich. Wydają rekomendacje inwestycyjne w formie raportów, zazwyczaj dostępne dla szerszego grona firm zarządzających aktywami lub klientów indywidualnych.

Buy side: jak sama nazwa wskazuje analitycy buy side pracują po stronie firm zarządzających aktywami. Ich praca polega na rekomendowaniu, które akcje kupić do porfela akcyjnego firmy zarządzającej aktywami. Rekomendacje takie (rekomendacje wewnętrzne) dostępne są tylko dla użytku wewnętrznego danej firmy zarządzającej aktywami.

Poniższy opis stanowisk może się różnić w poszczególnych firmach, jednak generalnie powinien on oddawać charakter pracy.

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Dzisiaj chciałem napisać parę słów o książce z… 1923 roku. Jej tytuł to “Wspomnienia gracza giełdowego”. Chociaż książka ta ma już prawie sto lat, część myśli w niej zawartych zapewne nadal jest aktualne. Jest to książka-powieść, która opisuje prawie trzydzieści lat doświadczeń inwestora giełdowego Jessego Livemore’a (początek jego kariery to zapewne coś koło roku 1897, z treści książki trudno określić dokładny początek przygody z giełdą “małego gracza”).
Szkoda, że opis przygód autora kończy się w 1923 roku, bo później “mały gracz” miał swoje wielkie chwile podczas krachu w 1929 roku, kiedy to zarobił bardzo dużo pieniędzy, zresztą jako jedna z niewielu osób (chociaż trzeba też zaznaczyć, że zanim to nastąpiło dwa razy poniósł duże straty pomiędzy 1923 a 1929).

Książka ta może być źródłem tych “szczegółów” opisywanych w szóstym sekrecie w książce “Sczęście czy fart?” . Być może będzie pomocna, jeżeli ktoś chce np. lepiej zrozumieć, co wydarzyło się w ciągu ostaniego roku zarówno na giełdzie jak i na poszczególnych spółkach:-)

Jak już kiedyś pisałem w artykule Zachowanie się kursu spółki giełdowej oraz zysku netto przypadajacego na akcję, czyli dlaczego kursy akcji spadają/wzrastają, analiza fundamentalna działa w dłuższym okresie czasu (przynajmniej kwartały). W cytowanym artykule wspominałem, że na wycenę firmy wpływają przede wszystkim oczekiwane zyski generowane przez spółkę. Oczywiście w dłuższym terminie zachowanie się kursu akcji to nie tylko oczekiwania ale również ciągła realizacja lub brak realizacji oczekiwań (np. pod wpływem zmian w makrootoczeniu lub publikacji wyników finansowych). W krótszym okresie czasu inwestowanie to nie tylko “cyferki”, ale również “inne rzeczy”. Te “inne rzeczy” w bardzo ciekawy sposób opisuje właśnie wspomniana książka. Zresztą zajęło mi trochę czasu, zanim zrozumiałem, że kluczem do sukcesu “małego gracza” była właśnie analiza fundamentalna (analiza otoczenia ekonomicznego czy też wyniki finansowe poszczególnych spółek).

Read the rest…