NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Ostatnio dużo słyszy się na temat umacniajacej się złotówki i wpływu tego czynnika między innymi na wyniki eksporterów notowanych na giełdzie. Kurs walutowy to jedna ze składowych opisywanego jakiś czas temu otoczenia ekonomicznego, które jest z kolei składową analizy makrootoczenia.

Poniżej kilka cytatów z artykułu, który ukazał się 11 lipca 2008 na str. 15:
“Aprecjacja złotego – czy większość ma rację?”, autorem jest Radosław Cholewski, ekonomista BRE Banku;

Autor porusza w artykule dwa zagadnienienia dotyczące mocnej złotówki:

1. Dysparytet stóp procentowych, czyli coraz wyższe stopy procentowe, które przez wiele osób uważane są za przyczynę umacniania się złotówki. Jednak według słów autora: ” Wzrost stóp nie musi mieć jednak trwałego i jednoznacznego wpływu na kurs (np. teoria niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych podpowiada, że waluta wyżej oprocentowana powinna osłabiać się względem waluty niżej oprocentowanej). Przekonała się o tym na początku marca Islandia, gdzie mimo stopy referencyjnej banku centralnego na poziomie 15 proc. zwiększona premia za ryzyko z powodu problemów z płynnością miejscowych banków przełożyła się na spadek kursu korony islandzkiej względem głównych walut nawet o 20 proc.”
2. Drugim czynnikiem, który ma być przyczyną umacniania się złotóki jest szybki wzrost gospodarczy w Polsce, tutaj ponownie przytaczam słowa autora:
   “Tę niespójność (dysparytet stóp procentowych-mój przypis) ratować ma drugi z Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Jakiś czas temu w artykule: Linki i strony www do analizy fundamentalnej spółek giełdowych podałem kilka użytecznych linków, gdzie można znaleźć informajce na temat analiz sektorów, spółek, danych finansowych, informacji bieżących i IPO. Dzisiaj chciałbym kontynuowac ten temat.

Bardzo wiele użytecznych informacji można znaleźć na:

www.gpwinfostrefa.pl

Np. na stronie tej w zakładce rekomendacje można znaleźć raporty analityków. Na bieżąco w PDF są uzupełnianie między innymi raporty z takich biur maklerskich jak:

• Beskidzki DM SA
• CAIB
• DI BRE
• DM Millenium
• DM PKO BP
• WOOD & Company

Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Ostatnio słyszałem, że Warren Buffet ma zamiar przyjrzeć się bliżej spółkom z Polski, dlatego też poniżej kilka uwag i linków o Buffecie, który jest zwolennikiem analizy fundamentalnej.

W “Warren Buffet MBA Talk” Buffet mówi między innymi, że:

1. Warto robić w zyciu to co się kocha (filmik cz.2) a nie warto robić rzeczy, które “dobrze wyglądają w CV”. Oczywiście punkt widzenia zależy od punktu siedzenia, więc ktoś powie, że jemu “łatwo mówić”. Zapewne jest w tym trochę racji, natomiast ja sam wiem z doświadczenia, że warto dążyć do celu, chociaż czasami może być naprawdę trudno. W ciągu ostatnich 8 lat miałem parę “wzlotów i upadków”, ale z perspektywy czasu nie żałuję nawet minuty, bo cały czas robię to co uwielbiam. Wiem, że jeszcze wiele muszę się nauczyć, ale wiem też, że chcę to robić do emerytury i mam nadzieję, że będę w tym coraz lepszy.
2. Wrogiem słabego biznesu jest czas, który z kolei jest sprzymierzeńcem dobrego biznesu (filmik cz.1). Co ciekawe, to Buffet mówi, że nawet jeżeli trochę przepłaci się za dobry biznes, to w dłuższym czasie inwestycja ta i tak będzie dobrą inwestycją. Natomiast jeżeli kupi się słaby biznes nawet za niską cenę, to w dłuższym terminie i tak się na tym źle wyjdzie.
3. W dłuższym terminie liczy się to, co sobą reprezentujemy i jak traktujemy innych. A to co sobą reprezentujemy zależy tylko od nas (filmik cz.1). Jest to zgodne z koncepcją opisaną w książce “Szczęście czy fart”: “Sczęście czy fart?”-bajka o białym i czarnym rycerzu, czyli co liczy się w inwestowaniu…
4. Buffet nie rozumie, dlaczego ludzie bardzo inteligentni i doświadczeni, osiągnąwszy bardzo wiele, są w stanie dużo zaryzykować, aby zyskać jeszcze więcej. Mówi, że jeżeli ma się 100 mln $, które można zainwestować na 10% bardzo bezpiecznie to nie warto je inwestować na 20% bardzo ryzykownie, bo w dłuższym terminie na pewno spotka nas coś ryzykownego, co spowoduje dużą porażkę (filmik cz.2). Dlatego też Buffet zawsze inwestuje swoje środki i nie bierze kredytów.

Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

W dzisiejszym Parkiecie ( 30 maj 2008 ) na stronach 16-17 znajduje się wywiad z Tomaszem Jędrzejczakiem, prezesem Legg Mason TFI. Fundusz ten był jednym z lepszych w ciągu ostatnich pięciu lat.

Według słów dziennikarzy, aby zostać dobrym graczem giełdowym należy dwa razy zbankrutować (gra na własny rachunek), z czym zgadza się Prezes:-) Coś w tym rzeczywiście jest… Ja akurat, na szczęście rozpocząłem moją przygodę z giełdą w marcu 2000 roku od całkiem sporej procentowej straty na Agorze, ale na niewielkim kapitale, co uchroniło mnie w przyszłości od bardzo bolesnych doświadczeń.

Wśród kilku cytowanych ponizej fragmentów wywiadu szczególnie wartościowy wydaje mi się cytat szósty – “aby nie robić bzdur”. Okazje na giełdzie były, są i będą zawsze. Jedną z gorszych rzeczy jest wiedzieć, co prawdopodobnie się wydarzy, ale albo nie być w stanie zająć pozycji (ze względu na swoją psychikę po nieudanych “głupich” transkacjach) lub po prostu nie mieć kapitału, który został stracony “na robieniu głupot”.

Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis zagadnień i artykułów

Dzisiaj chciałem napisać parę słów na temat tytułu CFA (Charterd Financial Analyst) oraz egzaminu, do którego obecnie się przygotowuję (I poziom, najbliższy egzamin 7 czerwca 2008 w Warszawie). Wydaje mi się, że jest to bardzo ciekawa sprawa, więc postanowiłem napisać o tym parę słów, (gdyby do tytułu CFA zastosować Pięć sił Portera, to mamy do czynienia z wysokimi barierami wejścia-zdobycie tytułu nie jest łatwe, a bariery wyjścia są niskie, np. zmiana branży, co zgodnie z teorią opisaną w artykule: Pięć sił Portera cz. 2 powinno powodować “wysokie i stabilne dochody”:-)).
CFA może być pomocny w znalezieniu pracy, o czym pisałem np. w tym artykule: Jak znaleźć pracę jako analityk akcji?, natomiast jak szbyko przygotować się do tego egzaminu piszę tutaj: Jak szybko przygotować się do egzaminu CFA (Level I)?

Tytuł CFA nadawany jest przez amerykański CFA Institute. Podstawowe wymagania to:

• Zdanie trzech etapów egzaminu po angielsku ( m.in: etyka, ekonomia, metody ilościowe, wycena instrumentów finansowych, zarządzanie portfelem)
• Wykształcenie wyższe min. 3 lata (w Polsce to min. licencjat)
• Doświadczenie zawodowe związane z finansami/rynkami kapitałowymi 4 lata
• Wnoszenie opłat przy kolejnych etapach, w sumie ponad 2 tys. $

Poniżej kilka uwag i informacji:

• Egzamin po angielsku, doceniany międzynarodowo, znacznie łatwiej znaleźć pracę związaną z finansami/rynkami kapitałowymi
• Egzamin podzielony jest na 3 poziomy, najpierw podstawy, potem bardziej złożone Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Dzisiaj chciałem napisać parę słów o ciekawej książeczce, którą przeczytałem już parę lat temu. Jej tytuł to: “Sczęście czy fart?”, autorami są Alex Rovira Celma oraz Fernando Trias de Bes. W Polsce książkę wydało w 2004 roku Wydawnictwo Amber Sp. z o.o.

Jest to książka w formie bajki o białym i czarnym rycerzu, którą czyta się w godzinę. Chociaż sama książka nie dotyczy bezpośrednio inwestowania, (znam parę osób, które dzięki niej odmieniły swoje życie), myśli w niej zawarte są bardzo wartościowe i myślę, że mają zastosowanie szczególnie w inwestowaniu. Pisałem o tym np. w tym artykule: Sukces zaczyna się tam, gdzie inni się poddają?
Oczywiście nic nie zastąpi przeczytania książki. Rzeczy w niej opisane mogą wydawać się czasem banalne, ale warto je przeczytać, bo są opisane w ciekawy sposób. Poniżej parę cytatów zaczerpniętych z książki:

O autorach:

“Alex Rovira Celma i Fernando Trias de Bes, ekonomiści z dyplomami MBA, wykładają w słynnej szkole zarządzania ESADE w Barcelonie, drugiej według “The Wall Street Journal” w rankingu najbardziej prestiżowych uczelni w Europie. Prowadzą firmę konsultingową Salvetti & Llombart. Do ich klientów należą m.in.: Microsoft, Pepsico, Sony, Nestle, Dannon, Hewlett-Packard, Mercedes-Benz, Credit Suisse, Frito-Lay i operatorzy usług telekomunikacyjnych: Orange Grooup, Jazztell, Vodafone (…) ”

Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Ostatnio pisałem o ciekwym wykładzie profesora Videla: Wykład profesora Pedro Videla zorganizowany przez UniCredit CAIB Poland S.A. oraz Rzeczpospolitą. Pisałem w nim, że wziął w nim również udział Prezes NBP Sławomir Skrzypek.

Co ciekawe, jeszcze miesiąc temu mówiło się, że podwyżki stóp mają się ku końcowi. Niektórzy członkowie motywowali to “troską” o eksporterów, którzy mieli ucierpieć na “carry trade” na złotówce. A teraz z wypowiedzi nawet największych zwolenników niskich stóp procentowych wynika, że jednak inflacja jest największym zagrożeniem.

Oczywiście dane za styczeń o inflacji na poziomie 4,3%, produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej i wynagrodzeniach ponownie wróciły do poprzednich wzrostowych trendów, ale zmiana tonu wypowiedzi w porównaniu do styczniowego RPP jest wyraźnie widoczna i zastanawiąca…

Ciekawe, czy profesor Videla miał na to jakiś wpływ…:-), szczególnie, że jedną z tez profesora (opiasaną w artykule) jest stwierdzenie, że RPP ma do wyboru albo niską inflację i silną złotówkę (co spowoduje spadek przychodów eksporterów przeliczanych np. z EUR) lub też wysoką inflację i słabą złotówkę (co i tak spowoduje, że eksporterzy nie zyskają, bo inflacja spowoduje wzrost ich kosztów). Drugą tezą profesora Videla był niezagrożony “fundamentalny” stan polskiej gospodarki. Oczywiście w tej sytuacji wydaje się, że wysoka inflacja jest gorszym rozwiązaniem a ton wypowiedzi RPP wskazywałby, że doszła do podobnego wniosku:-)

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

W czwartek 21 lutego 2008 roku miałem okazję wziąć udział w konferencji organizowanej przez UniCredit CAIB Poland S.A. oraz Rzeczpospolitą. Konferencja miała miejsce w Hyatt Hotel w Warszawie i była to pierwsza konferencja z cyklu “Investors’ Inspiration 2008″. Swój wykład wygłosił profesor Pedro Videla z IESE Business School z Hiszpanii. Profesor Videla jest jednym z bardziej znanych makroekonomistów w Europie. A makroekonomia to część analizy fundamentalnej dotyczącej analizy makrootoczenia, o czym pisałem w artykule: Otoczenie ekonomiczne
Wykład miał tytuł : “International Economic Outlook”, dotyczył analizy obecnej sytuacji makroekonomicznej na świecie, z uwzględnieniem Polski. Słuchaczami konferencji był również Prezes NBP Sławomir Skrzypek oraz szef KNF Stanisław Kluza.

Poniżej przytaczam kilka ciekawych tez, wygłoszonych przez profesora. Warto zaznaczyć, że tezy profesora dotyczą sfery realnej gospodarki i pozostaje pytaniem na ile giełda już zdyskontowała te wydarzenia.

Poruszone zagadnienia to:

• Przyczyny dynamicznego wzrostu gospodarczego w ostatnich kilku latach
• Obecna sytuacja gospodarcza w USA
• Rozwój gospodarczy na świecie a sytuacja w USA
• Rozwój gospodarczy w Polsce (szczegónie ciekawe wnioski dotyczą eksportu)

Przyczyny dynamicznego wzrostu gospodarczego w ostatnich kilku latach:

Read the rest…

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

W The Wall Street Journal.Polska (dodatek do Dziennika) z 5 lutego 2008 na 7 stronie ukazał się ciekawy artykuł dotyczący sprzedaży Jaguara i Land Rovera przez Forda. Nosi on tytuł “Jaguar i Land Rover tuż przed sprzedażą zaczęły przynosić zyski”.

Co ciekawe sprzedaż tych znanych marek jest jednym z elementów restrukturyzacji Forda, która polega na… i tutaj cytat: ”

(…) Rozstanie z Jaguarem i Land Roverem będzie jednym z ostatnich elementów restrukturyzacji amerykańskiego koncernu. Władze Forda, który 2006 r. zakończył z wynikiem blisko 12,7 mld dol. na minusie, uznały, że należy skupić się na głównych obszarach działalności i porzucić plany budowy luksusowego ramienia koncernu – Premiere Automotive Group (PAG). W jego skład do niedawna wchodziły Aston Martin, Jaguar, Land Rover i Volvo (…)”
Jak wskazuje przytoczony fragment arytkułu, posunięcia władz Forda jest zgodne z artykułem o koncentracji, który napisałem jakiś czas temu: Analiza fundamentalna i zasada “Koncentracji” firmy na podstawowej działalności.

Read the rest…

NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

W piątkowym Parkiecie z 11 stycznia 2008 ukazał się wywiad z Markiem Świętoniem, obecnie dyrektorem działu analiz i rekomendacji w Ipopema Securities a do lutego 2007 zarządzającym w ING TFI, gdzie pracował od 2001 roku najpierw jako analityk akcji.
Artykuł, oprócz tego, że rozmówca, mówi o prognozach na bieżący rok oraz jego typach najlepszych spółek giełdowych w 2008, porusza też zagadnienia analizy fundamentalnej. Oczywiście warto przeczytać cały wywiad, poniżej umieściłem kilka fragmentów. Szczególnie zastanawiająca jest uwaga o wysokości wskaźnika cena/zysk (P/E) dla dobrze zarządaznych budowlanych spółek giełdowych.

Parkiet: “Jaki był Pana największy sukces w pracy zarządzającego?

Największym osiągnięciem podczas pracy na tym stanowisku było systematyczne uzyskiwanie stabilnych wyników powyżej benchmarku, które jednocześnie były lepsze od tych uzyskiwanych przez konkurencję”

Read the rest…