Kapitał obrotowy, kapitał obrotowy netto, kapitał stały
marzec 27, 2007 8:44 pm 5 Analiza finansowa, 6 Metody wycenyTutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów
W tym artykule opisuję kapitał obrotowy, kapitał obrotowy netto oraz kapitał stały
Pozycje te przedstawiłem w tabeli poniżej:
kapital-obrotowy-oraz-kapital-obrotowy-netto.xls
Kapitał obrotowy:
Jest to kapitał spółki (część pasywów), który finansuje majątek obrotowy (aktywa obrotowe, środki obrotowe).
Kapitał obrotowy może składać się z
- kapitału własnego
- kapitału obcego długoterminowego (kapitał własny+kapitał obcy długoterminowy=kapitał stały)
- kapitałów obcych krótkoterminowych
Kapitał obrotowy netto czyli kapitał pracujący:
Kapitał obrotowy netto (NWC-neto working capital) to jedna z miar płynności finansowej przedsiębiorstwa.
Jest to część aktywów bieżących, finansowana kapitałami stałymi. Inaczej jest to wartość majątku obrotowego (kapitału obrotowego brutto), pomniejszona o stan zobowiązań krótkoterminowych. Kapitał obrotowy netto może być obliczony w dwojaki sposób:
- Według podejścia kapitałowego:
Kapitał obrotowy netto = kapitał stały – majątek trwały
- Według podejścia majątkowego:
Od majątku obrotowego (CA-current Assets) odejmuje się zobowiązania bieżące (CL-current liabilities):
NWC = CA – CL
Wzrost kapitału obrotowego netto następuje, gdy rośnie wielkość majątku obrotowego lub spada wartość zobowiązań bieżących lub też lub gdy obie te zmiany zachodzą równocześnie. W przeciwnych sytuacjach kapitał obrotowy netto spada
Kapitał stały:
Kapitał stały to długoterminowy kapitał zaangażowany w działalność firmy.
kapitał stały=kapitał własny+zobowiązania długterminowe+rezerwy długoterminowe+rozlicznia międzyokresowe długoterminowe
Na podstawie:
*„Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora” Praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 2006
*www.pwsz.nysa.pl/instytut/
styczeń 1st, 2009 at 2:49 am
czym rozni sie kapital pracujacy netto od kapitalu obrotowego netto
styczeń 1st, 2009 at 1:35 pm
To dwie nazwy dla tego samego pojęcia.
Domyślam się, że są dwie nazwy, bo jeden jest liczony według podejścia kapitałowego a drugi majątkowego, o czym pisałem wyżej. Co do wartości jest to samo.
styczeń 20th, 2009 at 5:09 pm
a jak sie oblicza kapital obrotowy brutto
styczeń 20th, 2009 at 10:01 pm
Kapitał obrotowy brutto to po prostu aktywa bieżące (aktywa krótkoterminowe), czyli środki spółki służące do finansowania bieżącej działalności. Po odjęciu od kapitału obrotowego brutto krótkoterminowych zobowiązań otrzymujemy kapitał obrotowy netto.
marzec 18th, 2009 at 12:52 pm
Czy na potrzeby analizy DCF radziłbyś uwzględniać w current liabilities także short term debt?
Znalazłem info:
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/valquestions/a6.htm
które mówi, że powinno się to pominąć.
Właśnie mam spółkę, która spłaca w tym roku sporą część kredytu długoterminowego, przez co NWC wychodzi na minus. Jednak po obcięciu short term debt, sytuacja mocno się zmienia.
Drugie pytanie związane z tymże linkiem: czy w current assets uwzględniamy cash?
dzięki za odpowiedź i fajnego bloga
marzec 18th, 2009 at 6:34 pm
Kredytu oprocentowanego się nie uwzględnia w liczeniu wolnych przepływów pieniężnych. Robi się to na końcu wyceny po obliczeniu wartości firmy (EV Enterprise Value). EV to wartość firmy przypadająca dla właściciela kapitału własnego (akcjonariusz) oraz kapitału obcego oprocentowanego (długu). Innymi słowy firma istnieje aby generować dochody albo dla akcjonariuszy (dywidenda) albo dla właścicieli długu (odsetki).
Wartość kapitału własnego otrzymuje się przez odjęcie od EV długu netto (o który właśnie pytałeś, czyli zarówno długo- jak i krótkoterminowego). A dług netto=rynkowa wartość oprocentowanego zadłużenia – gotówka. Jak nie ma rynkowej wartości długu (bo jest to kredyt bankowy) można odjąć wartość kredytu.
W curent assets uwzględniamy cash, ale na potrzeby DCF podobnie nie przy liczeniu FCF. Z tego samego powodu dla którego nie ma długu, czyli uwzględnia się to pod koniec wyceny.
Co do idei DCF, to przy liczeniu FCF chcemy zobaczyć “gotówkę” generowaną przez firmę dla “dawców” kapitału. FCF=przychody-koszty operacyjne-zmiana kapitału obrotowego-inwestycje netto.
Interesuje nas gotówka, bo np. jest możliwa taka sytuacja: Ktoś oferuje Ci 1 mln zł, który masz oddać mu za 10 lat. Bierzesz taką gotówkę i nią obracasz, np. dajesz na lokatę, inwestujesz w biznes czy robisz przejęcie. Co prawda za 10 lat masz oddać te 1 mln, ale dochody, które osiągniesz po drodze są tylko twoje.
Podobny mechanizm jest, jeżeli np. dostawcy finansują firmę. I stąd w DCF idea patrzenia na gotówkę, czy to my kogoś finansujemy (co nas kosztuje) czy ktoś nas.
Stąd dopłw gotówki zwiększa wartość firmy a odpływ (np. zamrożenie w zapasach czy należnościach) zmniejsza.
Podobnie z inwestycjami (Capex). Teraz wydasz milion zł (odpływ) a za 10 lat będzie np. wpływ 1 mln zł. Nominalnie nie straciłeś, ale po drodze zazwyczaj jest inflacja i niepewność czy dostaniesz z powrotem ten milion (premia za ryzyko), więc wartość biznesu, który tak by działał jest ujemna i nie warto by było w niego zainwestować.
Tutaj jest narzędzie w excel, w którym są dokładnie opisane poszczególne częśći wyceny DCF: http://www.michalstopka.pl/narzedzie-do-wyceny-dcf-na-przykladzie-firmy-luksus/
Pozdrawiam
P.S. Dzięki:-)
sierpień 26th, 2009 at 2:26 pm
Kapitał obrotowy netto według podejścia kapitałowego i majatkowego powinien wykazywaćte same wartości?
sierpień 26th, 2009 at 5:27 pm
Dokładnie tak. W powyższym pliku kapitał obrotowy netto zazanczony jest na zółto ( poszczególne elementy można rozrysować sobie na kartce, to łatwiej to “ogarnąć”)
listopad 8th, 2009 at 12:31 am
Czy te wzory na kapitał obrotowy netto to uproszczenie?
Mam zadanie “Firma odzyskała należności długoterminowe 20tys. zł – jak to wpłynęło na kapitał obrotowy netto?”
Wg wzoru a. bieżące minus zobowiązania bieżące, wynika że k.o.n. wzrósł, bo wzrosły środki pieniężne czyli część a. bieżących
Ale wg wzoru kapitał stały minus majątek obrotowy wynika, że k.o.n. zmalał (?) bo wzrósł majątek obrotowy.
Pozdrawiam.
listopad 10th, 2009 at 6:59 pm
Tam jest kapitał stały MINUS MAJĄTEK TRWAŁY, czyli wszystko się zgadza:-)
grudzień 30th, 2009 at 2:18 am
W literaturze KON jest wyrażany różnymi wzorami. Raz jest to różnica kapitału stałego i majątku trwałego (aktywa trwałe), a raz kapitału stałego i majątku stałego (aktywa trwałe + należności z tyt. dost. i usług pow. 12 m-cy) Sam kapitał stały jest wyrażany różnie. W najprostszym ujęciu to kap. własny + zob. długoterminowe. W szerszym ujęciu to:
* kapitały własne
* rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
* pozostałe rezerwy długoterminowe
* zobowiązania długoterminowe
* zobowiązania z tytułu dostaw i usług o okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy
* ujemna wartość firmy oraz inne rozliczenia międzyokresowe długoterminowe
Które podejście jest najwłaściwsze?
styczeń 31st, 2010 at 9:16 pm
Witam,
Musze wyliczyc kapital pracujacy dla podanej nizej firmy aczkolwiek nie wiem jak sie do tego zabrac poniewaz nie mam podanej zadnej sumy tylko dni i procenty!!moge liczyc na jakas podpowiedz z twojej strony?
Reidell Skates plc
Industry 2006 2007 2008
average
Gross profit margin 50% 51.9% 48.9% 45%
ROCE 5.5% 5.9% 4.1% (4.3%)
Current ratio 1.34 1.34 1.34 1.40
Acid test ratio 0.5 0.45 0.48 0.52
Settlement period for trade 47 50 50 48
receivables days days days
Settlement period for trade 50 40 43 45
payables days days days
Inventories turnover period 50 50 61 60
days days days
20
luty 3rd, 2010 at 10:19 pm
czy odczytales moja wiedomosc?
luty 6th, 2010 at 10:38 pm
dziekuje Ci serdecznie za odpowiedz. Po analizowaniu pytania przez tydzien i rozwazania roznych mozliwosci doszlam do takiego samego wniosku co Ty. To chodzi o dni!!!!Czy ja zawsze musze na wszystko spogladac z tej trudniejszej strony?! Jeszcze raz serdecznie dziekuje xx