PKB 4 kwartał 2015: podziękowania
Na wstępie ponownie chciałem Wam bardzo podziękować za Waszą aktywność przy okazji wpisów z tego tygodnia!
Czy to w komentarzach na blogu czy to w komentarzach na Facebooku. Wasze linki dodatkowo wiele wnoszą. Jako przykład jak ważna jest Wasze zaangażowanie: część dzisiejszego artykułu nie powstałaby bez Waszego udziału. To dzięki Wam pojawia się w nim kilka ciekawych linków.
Poniżej piszę o:
- PKB 4 kwartał 2015: Bardzo dobre dane GUS
- Dane o PKB a wskaźnik wyprzedzający CLI z analizy o wskaźnikach wyprzedzających: Strategie przewidujące przyszłość gospodarki i giełdy: wskaźniki wyprzedzające koniunkturę
- Efekt obniżki stóp procentowych RPP: przesunięcie o 12-18 miesięcy w czasie
- Uzupełnienie do wczorajszej analizy (z czwartku) Raport NBP o stabilności systemu finansowego: 38-44 mld zł koszt przewalutowania przy 4 zł za franka!!!
- Uzupełnienie do artykułu ze środy: Deutsche Bank bankrutuje? Wykres najniżej od upadku Lehman Brothers
PKB 4 kwartał 2015: bardzo dobre dane GUS
Dzisiaj GUS podał dane o PKB: wzrost + 3,9% w skali roku. Link do prezentacji znajdziecie tutaj. Całkiem przyzwoite dane.
W efekcie mamy bardzo ciekawą sytuacje na Naszym najważniejszym wykresie ukazującym zależność pomiędzy zachowaniem giełdy a sytuacją w gospodarce (uwaga: jeżeli ktoś jest nowym czytelnikiem proszę najpierw zapoznać sie z tym artykułem bo jest tutaj szczegółowa analiza opisująca poniższą zależność):
PKB 4 kwartał 2015 a wskaźnik wyprzedzający CLI
O wskaźnikach wyprzedzających pisałem w tym artykule: Strategie przewidujące przyszłość gospodarki i giełdy: wskaźniki wyprzedzające koniunkturę
Po dzisiejszych danych widać wyraźnie, że wskaźnik CLI bardzo dobrze pokazał tendencje w polskiej gospodarce. Najnowsze dane zobrazowałem na poniższym wykresie. Są to dane do grudnia 2015 roku:
Co ciekawe, przypomnijmy sobie wykres sprzed dwóch miesięcy (dane do października):
Po aktualizacji wskaźnika CLI o kolejne dwa miesiące (listopad i grudzień) okazuje się, że zarówno dane jak i sama ścieżka uległy poprawie względem danych październikowych.
To może świadczyć, że i pierwszy kwartał 2016 roku dynamika PKB może być całkiem przyzwoita (patrząc tylko na podstawie wskaźnika CLI, pytanie jak i czy podatek bankowy wpłynie na gospodarkę bo został wprowadzony w lutym).
PKB 4 kwartał 2015: efekt obniżki stóp procentowych RPP: przesunięcie o 12-18 miesięcy w czasie
Po ostatnich danych widać bardzo fajnie efekt którego analizę i szczegóły opisałem rok temu. Obniżki stóp procentowych z przełomu roku 2014/2015 (ostatnia marzec 2015) powinny mieć swoje przełożenie na realną gospodarkę dopiero po roku. Innymi słowy miał to być dopiero przełom 2015/2016 oraz de facto cały rok 2016.
Z czego to miało wynikać? Powszechnie przyjmuje się, że transmisja ruchów na stopach procentowych ma swoje odzwierciedlenie w realnej gospodarce dopiero po około 12-18 miesiącach.
Jeżeli chcecie doczytać na czym to dokładnie polega, odsyłam do samej analizy a szczególnie do komentarzy pod nią bo po jego publikacji pojawiło się wiele wątpliwości. Dlatego krok po kroku wszystko musiałem tłumaczyć. Ten artykuł link jest tutaj: Kto z Rady Polityki Pieniężnej czyta moją stronę? Obniżki stóp procentowych: wpływ na PKB Polski 2015
Jako uzupełnienie kwestii związanych z polityką pieniężną RPP oraz sytuacją gospodarczą na świecie, warto rzucić okiem na ten link gdzie jest fragment na temat ostatnich wypowiedzi co do dalszej polityki monetarnej prowadzone przez FED pod wodzą Janet Yellen: Lecą ceny ropy i akcji banków, silna przecena na Wall Street. Rynki krwawią
Ciekawe linki do wczorajszej analizy (z czwartku) Raport NBP o stabilności systemu finansowego: 38-44 mld zł koszt przewalutowania przy 4 zł za franka!!!
Wczoraj na Fanpage na Facebooku rozgorzała gorąca dyskusja na temat powyższej analizy. Zachęcam gorąco do przejrzenia komentarzy czytelników jak i moich. Wystarczy kliknąć w dolnej części poniższego tekstu (ikonka komentarze):
Wiecie co dopisałem po waszych komentarzach we wczorajszym wpisie? :-) :”Dopisane wieczorem 20:34 po opublikowaniu poni…
Posted by Michał Stopka: Inwestor Profesjonalny on 11 luty 2016
Wśród wielu ciekawych wątków poruszonych przez Was na Facebooku moją szczególną uwagę zwrócił ten wrzucony link: Czy banki miały franki?
Bardzo ciekawy materiał:
(…) czy faktycznie banki miały franki i czy w wypadku przymusowej konwersji kredytów będą musiały te franki oddać (w nominalnej, pierwotnej wysokości), kreując tym samym stratę wyrażoną różnicą między kwotą pożyczoną a zwróconą przez kredytobiorców.
Ciekawe linki do artykułu ze środy: Deutsche Bank bankrutuje? Wykres najniżej od upadku Lehman Brothers
PKB 4 kwartał 2015: ciekawy komentarz
Z kolei w nawiązaniu do artykułu z ostatniej środy, bardzo ciekawy komentarz i link zamieścił Pan Adam K:
Link z powyższego komentarza dotyczy raportu NBP, link macie tutaj: Ekonomiczne wyzwania integracji Polski ze strefą euro. Zobaczcie chociaż na spis treści. Może w wolnej chwili wrócicie do tego raportu bo naprawdę bardzo ciekawe i wartościowe opracowanie. Prawie jak moje analizy przy których potrzeba zaparzyć sobie kawę. Lub wziąć coś mocniejszego z szafki :)
Nawiązując jeszcze do kwestii Deutsche Banku, okazuje się, że problemy mogą też mieć takie banki jak szwajcarski Credit Suisse czy drugi największy bank francuski Societe Generale: link jest tutaj Wielki szwajcarski bank tonie na giełdzie. Akcje najtańsze od ponad ćwierć wieku.
A oto wykres Credit Suisse:
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
9 komentarzy “PKB 4 kwartał 2015 +3,9% r/r! Co pokazuje wskaźnik wyprzedzający CLI? Obniżki stóp procentowych RPP sprzed roku”
12/02/2016
Robert O.Mam wątpliwości czy na wykresie PKB za 4Q 2011 nie jest w błędnej-zaniżonej wartości. Mój wykres wskazuje na 4,6%. Szukam na różnych stronach i co strona to inna wartość (4,3-4,9), nie umiem natomiast znaleść na stronie GUSu historycznych danych kwartalnych.
Jeżeli mam rację i jest błąd to byłby to wtedy okres bliźniaczy do obecnego tzn giełda już od kilku miesięcy mocno spadała a PKB dopiero wyrysował szczyt po czym mocno spadł w kolejnym kwartale i wyszło na to, że giełda jednak mocno wyprzedziła ruch na PKB.
12/02/2016
Adam K@Robert O.
Bo liczenie PKB jest dość skomplikowane i większość tych danych to są szacunki, które są na bieżąco aktualizowane. Do tego dane mogą być odsezonowane. Ogólnie o te +/- 0.5pp mogą się spokojnie różnić. Tutaj masz dane kwartalne GUS http://stat.gov.pl/download/gfx/portalinformacyjny/pl/defaultaktualnosci/5480/6/9/1/rn_rachunki_kw_pkb_2009-2014.pdf
12/02/2016
Adam K3.9% i to przy deflacji, czyli szykuje nam się obniżka stóp procentowych (a tyle było krzyku o drożejących kredytach hipotecznych). Cały czas mam też nadzieje, że program 500+ rozrusza inflację. Chociaż tutaj PiS zaczyna przesadzać z podatkami, liczę jednak tutaj na ich niekompetencję i zwiększenie deficytu trochę powyżej 3% do PKB. Do tego odpływ kapitału po wyborczej panice jeszcze bardziej wzmocnił nasz eksport ( http://galeria.bankier.pl/p/e/a/0243d4026188c3-645-325-0-0-645-325.png ). Jeżeli strefa euro czegoś nie schrzani to 2016 może być naprawdę dobrym rokiem dla Polski.
12/02/2016
BartekCzyli można to podsumować słowami: Ja wam mówię jest dobrze, jest dobrze..
12/02/2016
Robert O.@Adam K
Wiem, że jest skomplikowane i wiem że są szacunki, ja piszę o tym że szukam już teraz po czasie ostatecznych danych i nie wiem które to są bo co strona to inne dane.
W tych tabelkach co podesłałeś to nie wiem która jest właściwa, za dużo ich tam.
13/02/2016
DominikBanki mają franki ale w małej ilości. Tylko tyle, ile jest w nich depozytów we frankach. Czasem te depozyty były z zachodnich banków – matek. Pozostała część kredytów była tworzona na bazie depozytów w złotówkach i na tę kwotę zawierane były kontrakty swap na franka lub transakcje CIRS. W momencie „przewalutowania” kredytów na złotówki banki będą musiały zamykać te transakcje, a wiadomo do czego prowadzi sytuacja gdy jedna strona musi coś sprzedać a druga nie musi kupować…
13/02/2016
Adam KRobert O.
@”W tych tabelkach co podesłałeś to nie wiem która jest właściwa, za dużo ich tam.”
Wszystkie są właściwe ;) Strona 69 albo 86. Tylko, że nawet jeśli napisali, że to są dane ostateczne za okres (2009-2012) to i tak pojawiła się poprawka http://stat.gov.pl/download/gfx/portalinformacyjny/pl/defaultaktualnosci/5481/9/1/1/zweryfikowany_szacunek_pkb_i_dnb_16_10_2015.pdf w której PKB za 2011 wynosi 5% a nie 4.8% (spójne z tym dane kwartalne miały się pojawić pod koniec listopada 2015, ale jakoś ich nie widzę)
13/02/2016
BartekCzy banki złamały prawo? Pytanie retoryczne … Polecam poczytać o karach za manipulacje LIBOR i kursami
http://gospodarka.dziennik.pl/news/artykuly/490898,najwieksze-banki-zaplaca-szesc-miliardow-grzywny-za-manipulowanie-libor.html
http://www.rp.pl/artykul/1150999-Kosztowne-manipulacje-kursami-walut.html?template=restricted
Łączne kary to miniumum 41 mld USD …. Pytania?
14/02/2016
Michał Stopka@ Robert O.
@ Jeżeli mam rację i jest błąd to byłby to wtedy okres bliźniaczy do obecnego tzn giełda już od kilku miesięcy mocno spadała a PKB dopiero wyrysował szczyt po czym mocno spadł w kolejnym kwartale i wyszło na to, że giełda jednak mocno wyprzedziła ruch na PKB.
Wtedy była inna sytuacja:
1) To było zaraz po bankructwie Grecji (czerwiec 2011). To teraz możnaby powiązać na siłę z tym co dzieje się w gospodarkach Emerging Markets, Chinach czy bankructwem Deutsche banku (w co nie bardzo wierzę)
2) Ale tak naprawdę kluczowy wydaje mi się fakt, że na wiosnę 2011 Rada Polityki Pieniężnej rozpocząła mocny cykl podwyżek stóp procentowych. Co teraz jest diametralnie przeciwna sytuacja: stopy RPP są na rekordowo niskich poziomach. I nie zapowiada się aby szybko rozpoczął się cykl zacieśniania
3) I to co też bardzo ważne. Obecnie jesteśmy w trakcie dobrych lat w ramach cyklu dziesięcioletniego:
Bezrobocie spadnie do 5% w 2018 roku!: Cykl dziesięcioletni w gospodarce i na rynku pracy
http://www.michalstopka.pl/bezrobocie-w-polsce-spadnie-do-5-w-2018-roku-cykl-dziesiecioletni-na-rynku-pracy-w-praktyce/
To znaczy dobre lata to czas 2013-2018.
Natomiast w roku 2011 byliśmy w połowie lat bardzo słabych w cyklu dziesięcioletnim.
To znaczy słabe lata 2008-2013.
Dlatego moim zdaniem przed nami wzrosty na giełdzie. PKB jest OK, giełda za mocno spadła. CLI wskazuje na kontynuację pozytywnych tendencji w gospodarce.