JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017: Flash note
Jakiś czas temu podzieliłem się z Wami przemyśleniami dlaczego kurs JSW rośnie. Dlaczego warto śledzić rekomendacje biur maklerskich. W komentarzach pojawiło się też wiele Waszych, ciekawych komentarzy. Dziękuję za Wasze zaangażowanie! Bo jak widzicie, nie jestem alfą i omegą. I Wasz wkład własny na moim blogu procentuje: Dlaczego JSW urósł? Rekomendacja/wycena 111,5 zł Dom Maklerski BOŚ. Wczoraj wyszły wyniki stąd pomysł na flash note „JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017”.
JSW opublikowało wyniki, które rzeczywiście były bardzo dobre. I to jeszcze lepsze niż prognoza DM BOŚ z powyższej rekomendacji:
JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017: konsensus
Jak te wyniki kształtowały się względem konsensusu rynkowego macie w linkach. Jak widać, konsensus był jeszcze niżej niż prognoza analityków DM BOŚ.
JSW gotówka netto 100 mln zł na bilansie (!)
Patrząc na wyniki finansowe JSW warto zwrócić uwagę, że cash flow operacyjny w pierwszym kwartale był bardzo mocny. W efekcie JSW ma na bilansie ponad miliard siedemset mln zł w gotówce. Co po uwzględnieniu długu daje Nam już około 100 mln gotówki netto. Nieźle. Patrząc że jeszcze rok temu spółka praktycznie była bankrutem.
Możecie sobie to zobaczyć na stronie 7, 8 (bilans) i 10 (Cash flow) w sprawozdaniu finansowym. Wrzuciłem w linkach.
Jeżeli jesteście początkujący to Bartek ostatnio fajnie opisał cztery elementy sprawozdania finansowego:
- Rachunek zysków i strat
- Bilans
- Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
- Cash flow
Wrzuciłem je Wam w linkach. Zresztą nie tylko te bo przygotowaliśmy też kilka dodatkowych. Wprowadzających do sprawozdań finansowych tak aby zrozumieć podstawowe pojęcia. Które dla początkujących mogą sprawiać duży kłopot na początku. Też je macie w linkach.
JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017: zachowanie kursu
Warto też rzucić okiem jak zachował się kurs JSW w ostatnich tygodniach:
Zarówno w ujęciu bezwzględnym:
Ale szczególnie relatywnym do WIG 20 bo to jest zawsze kluczowe (JSW jest składowym indeksu WIG 20):
JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017: podsumowanie
Jak wiec widzicie, warto śledzić rekomendacje analityków biur maklerskich. Oczywiście to nie jedyny element układanki inwestorskiej ale użyteczny w Naszym arsenale
Lista analiz do których nawiązuję w tym wpisie
Zgodnie z Waszymi opiniami, cały czas dążę do ulepszania tego co dla Was przygotowują na mojej stronie. Dlatego poniżej wrzuciłem listę linków do analiz do których nawiązuję w tym wpisie. Zamiast umieszczać je we wpisie:
- Dlaczego JSW urósł? Rekomendacja/wycena 111,5 zł Dom Maklerski BOŚ
- JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017 versus konsensus rynkowy
- Sprawozdanie fiansowe JSW pierwszy kwartał 2017
Wartościowe linki Bartka:
- Analiza Fundamentalna: cztery kluczowe elementy
- Amortyzacja w spółce giełdowej
- Kapitał własny w spółce akcyjnej: praktyczne przykłady ze spółek
- Bilans: praktyczne spojrzenie na spółkę giełdową
- Rachunek zysków i strat: praktyczne spojrzenie na spółkę akcyjną
- Cash flow: praktyczne spojrzenie na spółkę giełdową
- Zestawienie zmian w kapitale własnym przykłady ze spółek
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
25 komentarzy “JSW kurs rośnie + 4% po dobrych wynikach: JSW wyniki kwartalne pierwszy kwartał 2017”
25/05/2017
niko@ Michał
W tamtym roku (2016) JSW rosło nawet 20 % na jednej sesji a wzrosło z ok.9zł do ok 80zł i nie było żadnego halo ,teraz to
chyba nie ma się czym ekscytować…
25/05/2017
Michał StopkaOczywiście. Tylko była ogromna rzesza ludzi, która nie rozumiała dlaczego kurs tak rośnie. Albo teraz do tej pory nie rozumie dlaczego kurs urósł.
Tak jak nieraz pisałem, moja strona jest prowadzona w celach edukacyjnych. A tak naprawdę po to aby zrobić z Polski drugi Londyn/podwoić wynagrodzenia w Polsce:
Zróbmy z Polski drugi Londyn (!) Warsztat Analityka
http://www.michalstopka.pl/zrobmy-z-polski-drugi-londyn-warsztat-analityka/
To dlatego też między innymi zaangażowałem się w projekt iniJOB:
Jak inwestować w start-upy? Zmieńmy razem rynek pracy w Polsce!
http://www.michalstopka.pl/jak-inwestowac-w-start-upy/
I dlatego też ten wpis o JSW jest w celach edukacyjnych. Aby ludzie zdobywali wiedzę, edukowali się. Żeby coraz więcej rozumieli w zakresie inwestowania. A przede wszystkim aby nie tracili kasy bo nie wiedzą co robią.
Dokładnie tak samo jest w przypadku projektu iniJOB. Zrobię z tego ogromny zasób dla mnie/dla Was. Tak jak mam spory know-how, wiedzę, doświadczenie na temat inwestowania na giełdzie. I Wam pokazuję tę wiedzę, dzielę się nią z Wami.
Tak samo chcę zbudować/chcę abyśmy zbudowali know how jak budować od podstaw biznes. Czy też jak inwestować/jak wspierać taki rodzący się biznes. Tak aby ograniczać ryzyka biznesowe/ryzyka dla akcjonariusza indywidualnego/mniejszościowego na styku inwestor mniejszościowy >>> główny właściciel
W ciągu kolejnych tygodni/miesięcy/lat zdobędziemy praktyczny know how jak inwestować w sturtupy/jak rozwijać od podstaw biznes.
Bo to jest bardzo ważny puzel aby zrobić z Polski drugi Lonydn. Budujemy wiedzę na temat inwestowania na giełdzie.
Ale bardzo ważnym elementem jest też ten okres pre-IPO. Pre giełdowy. A nawet nie wiem czy nie ważniejszy bo z punktu widzenia inwestora znaleźć spółkę na giełdzie która w kilka lat urośnie razy dziesięć to jest bardzo, bardzo trudne zadanie.
A w przypadku inwestowania w biznesy na jego początkowym etapie (może nawet nie koniecznie tak wczesnym jak iniJOB) jak najbardziej może dać stopę zwrotu razy 10. Tylko oczywiście musimy zdobyć wiedzę, doświadczenie jak inwestować w takie początkujące biznesy. Jak można to zrobić dobrze a jak źle.
I właśnie iniJOB jest między innymi taki poligonem doświadczalnym dla Nas/dla mnie. Zakup akcji iniJOB można potraktować jak opłatę za szkolenie. Jakiekolwiek szkolenie które trwa zaledwie jeden dzień (!) kosztuje kilkaset czy kilka tysięcy złotych. A My tutaj mamy okazję wziąć udział w praktycznym szkoleniu, które będzie trwało co najmniej rok (wejście iniJOB do USA). A zapewne dłużej jeżeli iniJOB odniesie nawet niewielki sukces, nie na skalę światową.
Podsumowując :) Ten wpis o JSW. Reszta wpisów na moim blogu zawsze ma na celu cel edukacyjny. Zgodnie z hasłem Zróbmy z Polski drugi Londyn!
25/05/2017
niko@Michał
Skoro uważasz że ludzie nie rozumieli tych wzrostów na jsw to może rzetelnie byś podszedł do tematu jak go poruszyles i krótko wyjasnil bo tak to ten wpis jakos nijak :-)
25/05/2017
Michał StopkaNiko może to i dobry temat na wpis :) Coś skrobnę w przyszłym tygodniu.
Może to co dla mnie jest oczywiste niekoniecznie jest dla innych.
W tym wpisie bardziej zwróciłem uwagę pod krótkoterminowe zachowanie kurs w ostatnich miesiącach. Szczególnie po relatywnym zachowaniu względem WIG20 widać, że było granie pod dobre wyniki za pierwszy kwartał 2017.
Natomiast długoterminowo to jest między innymi to, że spółka miała dług a teraz, nie dość, że sporo zarobi w 2017 roku. To jeszcze może już po pierwszym kwartale bez problemu spłacić dług. Cały dług. I jeszcze zostanie jej gotówka na koncie.
25/05/2017
niko@Michał
Dzięki, dla mnie sympatyczniejsze info na dziś to wyniki Pgnig i reakcja kursowa.
25/05/2017
NINO@niko
tak na krótko Ci wyjaśnię.
Otóż w zeszłym roku wzrost kursu JSW był spowodowany gwałtownym wzrostem cen węgla koksującego (hard cooking coal) używanego do produkcji stali. W pół roku cena wzrosła z ok 115$ do ok 300$ za tonę – powodem było ręczne sterowanie gospodarką w chinach (wysoki popyt na stal – jest to oddzielny obszerny temat). W tym roku gdy ceny już zaczęły spadać do około 180$ za tonę, pojawił się cyklon Debbie (od 23 marca do 7 kwietnia), który 28 marca uderzył w Australię – głównego dostarczyciela węgla dla Chin i cena odbiła do 300$. Można oczekiwać że opóźnienia w dostawać zostaną wyrównane do końca czerwca i piękny sen JSW zacznie chylić się ku końcowi, gdyż na braki w dostawach odpowiadają już Kanada, USA i Rosja. Ostrożne szacunki mówią że cena może spaść circa 30-40% w tym roku i do 30% w przyszłym. Wnioski wyciągamy sami ;)
Węgiel grzewczy ma stabilniejsze perspektywy – choć też jest pod presją chociażby taniego gazu.
25/05/2017
niko@ Nino
Wielkie dzięki za rozjasnienie tematu :-)
25/05/2017
Grzegorz@NINO – takie rzeczy to juz dawno sa zdyskontowane w cenie. Poza tym Chiny zamykaja swoje kopalnie/redukuja ilosc dni roboczych wiec jesli wystapia braki to sa w stanie szybko je uzupelnic sami. A JSW nie eksportuje na tamte rynki i bardziej jest wazna Europa. A tu glowne gospodarki sie rozwijaja wiec stal bedzie potrzebna :) To jeszcze nie ostatnia zwyzka JSW w tym roku.
PS. Pod PGNiG tez mozna bylo grac pod wyniki bo od dawna juz byly pozytywne analizy – ale nie bede tu robil reklamy DM :) Jesli tylko sie wierzy to mozna bylo na tym dobrze wyjsc. Ale jak to uslyszalem kiedys na jakims wykladzie – nie wierz audytorom i analitykom a zachowasz pieniedze :)
26/05/2017
Michał Stopka@ NINO @ Grzegorz
Dziękuję za zaangażowanie w edukację :)
Jakie są więc Wasze typy co do cen węgla w kolejnych kwartałach?
Z tego co widzę w DM BOŚ rekomendacja/prognoza zysków jest przy założeniu cen węgla, że spadną do 125$ za tonę:
http://www.michalstopka.pl/dlaczego-jsw-urosl/
26/05/2017
NINO@Michał,
Zacznę od tego, że:
1. obecnie ceny już spadły do ok. 150$/t w dostawach na czerwiec (prawie się przepołowiły przez 2tyg; mowa o węglu hard cook). Docelowa 125-130$ w ciągu 1/2 kwartałów.
2. Czy popatrzyłeś jak oni w tym bosiu wyszli na tą rekomendacje. Po DCF im wyszło ~92pln, tylko że warto się przyjrzeć jakie przyjęli założenia (np dynamika i poziom sprzedaży i EBIT na s.4).
3.Jak samo JSW przyznaje udało im się uzyskać świetne ceny sprzedaży węgla koksowego w Q1 ok 800pln/t ~210$ o 160% wyższe niż rok temu (ale jak napisałem wyżej to już historia); węgiel energetyczny jest stabilny ok 200pln/t.
Dla koksu ceny były jeszcze lepsze bo ponad 1000pln/t ~260$/t (o 80% wyższe niż rok temu) i to też już historia.
4. Warto popatrzeć również jak ścieli wydatki na inwestycje.
https://www.jsw.pl/relacje-inwestorskie/dane-finansowe/podstawowe-dane-operacyjne/dane-za-2017-rok/
26/05/2017
Michał StopkaNINO skąd bierzesz ceny?
Pracujesz w TFI/OFE/ASSET MANAGEMENT? :)
26/05/2017
ArkadiuszCzemu zmiany cen „węgla koksującego” nie widać w raporcie rocznym? Przychody ze sprzedaży r/r są praktycznie na identycznym poziomie (tys. zł) 8 476 301,49 (2016) vs 8 410 440,25 (2015). Różnica jest w kosztach, np. „Odpis aktualizujący rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne(mln)” 92,1 (2016) vs 2566,3 (2015).
28/05/2017
Michał Stopka@ Arkadiusz
Możesz rozwinąć? Co, gdzie dokładnie masz na myśli? Najlepiej link z dokładnym opisem gdzie znaleźć to co masz na myśli.
31/05/2017
NINO@Michał
1. Dane biorę z tematycznych raportów dot. gosp. Chin.
2. Żadna z opcji nie jest prawidłowa ;)
@Arkadiusz
Ja też nie wiem skąd masz te liczby. Bo ja widze takie:
2016 2015
Przychody ze sprzedaży mln zł 6 731,3 6 934,9
Zysk/Strata netto mln zł 4,4 (3 285,2)
https://www.jsw.pl/relacje-inwestorskie/dane-finansowe/podstawowe-dane-finansowe/dane-za-2016-rok/
31/05/2017
TomekNINO widze że siedzisz w temacie Chiny i surowce.
Jakie widzisz perspektywy dla miedzi?
Bo technicznie to KGH może jeszcze ładnie polecieć. Ponieważ teraz już mocno spadł, to przy znajomości rynku miedzi i ew. spodziewanego spadku cen, należałoby poczekać na jakąś korektę w górę i tam próbować łowić shorty.
Masz coś ciekawego?
Z Chinami ciekawa sprawa. Wieszczono tam mega kryzys parę lat temu. Co prawda pospadały indeksy, surowce, spada tempo wzrostu, ale jakoś nie widać tej spodziewanej implozji. Czyli udaje się przestawiać gospodarkę na inny model?
31/05/2017
Michał Stopka@ NINO
Rozumiem :)
@ Dane biorę z tematycznych raportów dot. gosp. Chin.
Możesz rozwinąć?
01/06/2017
NINO@Tomek
Teoretycznie do 2019 na rynku powinna być nadpodaż miedzi i ceny powinny oscylować wokół 5500$/t. Tylko, że od początku roku najwięksi producenci mają problemy ze strajkami (Chile i Indonezja), a z drugiej strony dużo zależy też od polityki stabilizowania rynku mieszkaniowego w Chinach. Ostatnio przy cenach powyżej 6000$/t mocno zaznaczyła się podaż z recyklingu miedzi.
Po 2019 mogą być z kolei problemy z niedoborami, spowodowane mocnym ograniczeniem wzrostowego CAPEXu przy założeniu że popyt rośnie stabilnie (brak większych kryzysów) – to tak ogólnie.
Tak Chiny obecnie to klucz do przyszłości. Całym problemem z ich wzrostem jest to, że oni rosną na kredyt. 40% wzrostu PKB to inwestycje – w całości na kredyt. Ogólnie Chiny zwiększają zadłużenie przez ostatnie lata (od 2012) o 15-20% PKB rocznie i tego się nie da ciągnąc w nieskończoność. Do tego dochodzi jeszcze temat shadow bankingu i ich Asset Managment Programs (AMP), a w szczególności Wealth Managment Programs (WMP) gdzie Chińczycy mają ulokowane 4,2 biliona $ a my nazwalibyśmy to po prostu piramidą finansową. W przestawianiu gospodarki to oni są na razie na etapie – chcieć.
@Michał
Tak jak odpisałem Tomkowi – Chiny stały się kluczem do oceny makro gospodarki – w tym polskiej za pośrednictwem niemieckiej. Przy okazji praktycznie dyktują warunki na rynkach surowcowych – co widać dobitnie w ciągu ostatniego roku. Dlatego też dzisiaj patrzenie na Chiny może być ważniejsze niż patrzenie na Stany.
01/06/2017
TomekChiny raczej podzielą los Japonii. Zresztą demografia na to wskazuje.
Czy implozja Chin jest nieunikniona? Jest tylko kwestą czasu? Czy też ze względu na to, że to wszystko jest ręcznie sterowane i finansowanie z wewnątrz, partii uda się uniknąć załamania? W końcu to oni sami decydują kiedy powiedzieć sprawdzam…
Tutaj problem wyjaśniony, ale bez konkluzji:
http://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/rngs/CHINA-DEBT-GRAPHIC/0100315H2LG/
Ja obstawiam że po prostu ludzie stracą pewną część oszczędności, ale że nie rozleje się to na globalną gospodarkę.
Myślę że po to Chiny forsują cały ten jedwabny szlak, żeby znaleźć kreatywne wyjście z potrzasku. Mogliby wykupować firmy na zachodzie, ale za bardzo nikt im nie chce sprzedawać, poza tym oni muszą gdzieś alokować nadprodukcję sektorów które zatrudniają miliony.
Natomiast dziwię się że zamiast pozamykać część firm i dać ludziom socjal, oni produkują ze stratą i forsują jakieś kolejne megalomańskie projekty.
Widać że Chiny powinny przede wszystkim przebudować model społeczny. Azjaci chyba tego nie potrafią. Oni wolą udawać że wszystko jest ok. Tak jak Japończycy z ukrywaniem niewydolności firm. To tylko potwierdza że nie można ich oceniać tymi samymi miarami co zachodni świat.
04/06/2017
TomekOdświeżałem sobie temat jedwabnego szlaku i myślę że dla Polski włączenie w strefę wpływów handlowych Chin jest strategia nadająca nam odpowiednią wagę w obliczu podziału zachodu i emancypacji Europy. Wprowadzenie Chińczyków do środkowej Europy może pomóc w zachowaniu obecnego status quo.
Temat jest zauważalny teraz, kiedy Putin już odwiedził Francję, a minister SZ Niemiec był w ostatnich dniach w Petersburgu i razem z Putinem i Gerhardem „grubą rurą” Schroederem biesiadowali do późnych godzin nocnych. Ewidentnie Europa szykuje się na sojusz militarny i stworzenie strefy wolnego handlu z Rosją, co de facto jest naturalne i konieczne żeby była ciągłość EU-Chiny. Kolejne gesty Francji i Niemiec wobec Polski pokazują że stajemy się z naszym proamerykanizmem problemem. Sigmar Gabriel miał 21 maja odwiedzić Warszawę, do przyjazdu nie doszło, a z Putem i Gerhardem dubeltową rurą chleją. Wahadło polityki wschodniej UE się przechyliło i dlatego będziemy pod ostrzałem. Wojska amerykańskie stają się elementem destabilizującym sielankę EUrosyjską. Niemcy w perspektywie 10 lat jeśli zwiększą wydatki na armię, będą miały potencjał żeby przejąć militarne przywództwo w Europie środkowej i zastąpić Amerykanów. Chinczycy też chętnie widzieliby zapewne pozbycie się Amerykanów z Europy.
04/06/2017
Michał StopkaMamy powtórkę z historii.
No i o tym pisałem. Już kilka razy poruszałem wątek strategii rozwoju sytuacji geopolitycznej w Europie w zderzeniu z polityką geopolityczną PiSu. Jak do tej pory każde kolejne wydarzenie prowadzi w konsekwencji do sytuacji gdzie Polska strategicznie traci. A jej pozycja ulega osłabieniu. Brexit, Trumnp, Marcon. A najważńiejsze przed nami. Integracja fiskalna/państwowa Niemcy/Francja. Dzieje się dokładnie to samo co w okresie między wojennnym. I tamtejszemu etapowi cyklu Kondratiewa
Krach i Wojna: pięćdziesięcioletni Cykl Kondratiewa a granice kreowania długów
http://www.michalstopka.pl/krach-i-wojna-piecdziesiecioletni-cykl-kondratiewa-a-granice-kreowania-dlugow/
Tylko wtedy sprzymierzeńcem Polski stała się tracąca na znaczeniu Francja. Teraz tracące na znaczeniu USA.
04/06/2017
Michał Stopka@ Tomek
Podasz linki co warto zwrócić uwagę? Może to temat na ciekawy wpis?
05/06/2017
TomekZapoznałem z wypowiedziami Bartosiaka.
Trader tutaj z kolei ladnie opisal juz w 2015 sytuacje:
http://independenttrader.pl/prawdziwe-znaczenie-nowego-jedwabnego-szlaku.html
to nie jest zadne odkrycie, to jedynie ja sie tym dopiero teraz zainteresowalem i to za sprawa ostatnich dzialan politycznych na linii USA-EUropa-Rosja-Chiny. Wczesniej ten szlak i całą geopolityke traktowalem z przymruzeniem oka. Szlak byl dla mnie tylko linia kolejowa z ktorej Polska za bardzo nie skorzysta bo i tak nie mamy co sprzedawac.
Jak bedzie to zobaczymy, ale na ile realne jest ze kluczowa infrastruktura logistyczna powstanie w PL?
Tutaj warto zwrócić uwagę na projekt Polska3.0:
http://polska-3-0.pl/
Temat geopolityki jest dobrze „pokryty” w internecie, ale może warto się zastanowić jakie jest ekonomiczne uzasadnienie stworzenia z Polski centrum logistycznego tego szlaku?
ps Morawiecki ma zostać premierem? Reforma OFE dalej idaca, wiecej kasy.
05/06/2017
Michał Stopka@ Tomek
Dzięki za linki.
Rzeczywiście geopolityka, w tym kontekście jedwabny szlak to może być bardzo ciekawy temat na analizę. Zwłaszcza, jak piszesz, w kontekście ekonomicznym i Polski.
06/06/2017
Tomekcd…
Bartosiak ladnie opowiada o Chinach i USA, ale koncepcje dla Polski ma imho słabe. Tutaj link do mega interesującego wykładu prof. Sykulskiego (był doradcą w gabinecie Lecha Kaczynskiego):
https://www.youtube.com/watch?v=DWey2-MarCc
07/06/2017
Michał StopkaDzięki za wkład. Zaprocentuje w formie nowych, ciekawych, wartościowych treści :)