Dynamika PKB 1 kwartał 2018 +5,2% (!) wynagrodzenia prawie +10% (!) + urlop w Grecji Flash Note

Jak pisałem na Facebooku. Właśnie spędzam urlop w Grecji. Nie mogłem się jednak powstrzymać od przygotowania dzisiaj tej analizy na temat polskiej gospodarki. Tym bardziej, że mam super nastrój (właśnie jesteśmy przed kolacją: zdjęcie poniżej). A dodatkowo już chwilę nie analizowaliśmy polskiej sytuacji gospodarczej na moim blogu. A właśnie mamy szczegółowe dane: dynamika PKB 1 kwartał 2018 wyniosła aż 5,2% ale mocno urosły zapasy. No więc zaczynamy!

Urlop w Grecji: po to są pieniądze :-)

Zanim przejdę dalej. Rzadko dzielę się takimi zdjęciami. Jednak w takich chwilach człowiek czuje, że się naprawdę żyje. I po co robi to co robi. W moim przypadku dodatkowo zaraz będzie jeszcze ciekawiej bo w czerwcu moja żona wraca do pracy po rocznym macierzyńskim. Ale to dopiero przyszłość bo teraz mam super nastrój.  Szczególnie jeżeli widzi się coś takiego:

Dynamika PKB 1 kwartał 2018 aż 5,2% r/r (!)

Wczoraj GUS podał jaka była dynamika PKB 1 kwartał 2018 roku w Polsce. Nadal całkiem solidne dane bo dynamika PKB 1 kwartał 2018 wyszła znowu powyżej 5,2% r/r. Szczególnie ciekawa jest jednak struktura szczegółowa tej dynamiki:

Co ciekawego widzimy na powyższym wykresie w excel?

• Nadal bardzo silna konsumpcja
• Trzeci kwartał z rzędu pozytywny wkład inwestycji (niestety nadal głównie wynika to z inwestycji publicznych a nie prywatnych)
• I co najbardziej zastanawiające w pierwszym kwartale bardzo duży wzrost zapasów (dawno nie było tak dużego wzrostu zapasów, ostatni raz w dołku spowolnienia w czwartym kwartale 2016 roku)

Dynamika PKB 1 kwartał 2018 bardzo dobra: dynamika wynagrodzeń też bo prawie 10% r/r (!)

Patrząc na kontrybucję konsumpcji do PKB nie ma co się dziwić. Bo dynamika wynagrodzeń jest obecnie najlepsza od dziesięciu lat (nominalnie) i od kilku lat (realnie). Takich nominalnych dynamik wynagrodzenia. Jak napisałem. Nie widzieliśmy od 10 lat (dane GUS za kwiecień 2018 najnowsze, firmy zatrudniające powyżej 9 osób):

Giełda sygnalizuje spowolnienie gospodarki do około trzech lub nawet dwóch procent w skali roku

Powyższe dane są ciekawe w kontekście tego co pisałem parę tygodni temu tutaj: Dynamika PKB Polski w 2018 roku zaledwie około 3% r/r? Roczna zmiana WIGu na zero (!)

Dla przypomnienia cytat:

Dynamika PKB Polski: wykres czy na giełdzie mamy hossę/bessę w relacji do dynamiki PKB

Poniżej macie wykres Naszej zależności po aktualizacji o najnowsze dane:

Z kolei poniżej zaznaczyłem na zielono jaka dynamika PKB była historycznie przy zmianie WIGu w okolicach zera:

Patrząc na historyczną zależność. Jak i to co ostatnie kilka kwartałów pokazała giełda. Widać, że giełda nadal bardzo dobrze prognozuje tendencje w gospodarce. W poprzednich kwartałach dynamika PKB Polski miała być około 5% i była. Teraz giełda pokazuje, że dynamika PKB Polski w 2018 roku powinna wynieść około 3%.

Dynamika PKB Polski w 2018: giełda spadnie czy wzrośnie?

Z tym, że warto zauważyć, że obecnie mamy dynamikę PKB płasko w skali roku. Ponieważ giełda jest płasko w skali roku. Jeżeli jednak giełda spadnie w kolejnych miesiącach. Będziemy mieli już dynamikę WIGu na minusie. Co historycznie oznaczało że dynamika PKB Polski w 2018 roku byłaby nawet w okolicach zero plus…

Oczywiście jeżeli giełda odbiłaby do góry. Wtedy realizowałby się scenariusz przeciwny. Czyli dynamika PKB Polski w 2018 roku wyniosłaby pewnie lepiej niż te 3% r/r

Powyższy cytat jest z analizy sprzed kilku tygodni. Obecnie giełda jest jeszcze niżej bo mamy spadki. I roczna zmiana giełdy spada w skali roku około 10%. Więc powyższe wnioski są tym bardziej aktualne patrząc na historyczne zależności:

Sytuacja geopolityczna we Włoszech ponowne wybory które mogą doprowadzić do rozpadu strefy Euro

Z bieżących wydarzeń geopolitycznych warto wspomnieć to co dzieje się w Włoszech. Niedługo będą kolejne wybory. Ale co najlepsze. Może to doprowadzić do wyjścia Włoch ze strefy euro. Najnowsze sondaże wskazują, że jest więcej Włochów za wyjściem ze strefy euro niż za pozostaniem w niej (o ile dobrze pamiętam, 51% Włochów jest przeciw Euro, jest to jedyny kraj gdzie jest powyżej 50% za wyjściem ze strefy euro). Co wszystko w sumie spowodowało mocne spadki na obligacjach włoskich oraz wzrost ich rentowności;

Dyskontowanie gorszej dynamiki PKB: osłabienie złotego

To wszystko co opisałem powyżej. Przekłada się na złotego polskiego. Który ostatnio mocno osłabił się, szczególnie do dolara i franka:

Jak pamiętacie. Wiele razy pisałem, że siła złotego to okres gdy w kolejnych kwartałach ma być bardzo dobra dynamika PKB. A osłabienie gdy jest dyskontowane spowolnienie (macie analizę w linkach). Więc wszystko by się zgadzało. Tak jak pisałem rok temu. Złoty był mocny bo dynamika PKB była bardzo dobra w ostatnich kwartałach. Teraz osłabia się dyskontując spowolnienie.

Niska inflacja

Do tego wszystkiego właśnie otrzymaliśmy znowu bardzo ciekawe dane o inflacji w maju. Flash inflacja GUS wskazała na nadal niską presję inflacyjną. Inflacja za maj wstępne dane to nadal tylko +1,7% r/r:

I to pomimo, że za nami bardzo dynamiczne wzrosty na cenie ropy naftowej. Która jak kiedyś pisałem w analizie (linki) jest ważnym czynnikiem inflacjogennym:

Wygląda więc na to, że przynajmniej po tych danych, nadal nie zanosi się na podwyżki stóp procentowych. Czyli wszystko zgodnie z prognozą inflacji sprzed dokładnie roku (maj 2017: link wrzuciłem w linkach).

Dynamika PKB 1 kwartał 2018: podsumowanie

No więc jak widzicie, mamy bardzo ciekawy okres. I ciekawe puzle do Naszej układanki na rok 2018. Za nami bardzo dobre dane o dynamice PKB. Dynamika wynagrodzeń niewidziana od ostatniego najlepszego okresu w ramach cyklu dziesięcioletniego na rynku pracy i w polskiej gospodarce (macie analizę w linkach). Ale to wszystko, przynajmniej na razie, nie przekłada się na inflację.

Do tego spadki na giełdzie, które sygnalizowałyby mocne spowolnienie polskiej gospodarki w kolejnych kwartałach (o ile giełda nagle bardzo mocno nie wzrośnie). A w tle kryzys we Włoszech i wyjście Włoch ze strefy euro.

Ciekaw jestem Twojej opinii. Co z tego wszystkiego może wyniknąć? Będzie to spowolnienie? A może wprost przeciwnie? Te fatalne nastroje oznaczają, że nie ma się czego obawiać? I to dobra okazja do zakupów na giełdzie?

Lista analiz/linków do których warto dodatkowo zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki

Cały czas staramy się udoskonalać treści, które tworzymy dla Was. Dlatego uważnie słuchamy Waszych opinii/uwag, co można zrobić jeszcze lepiej. Jednym  z tych ulepszeń jest wrzucanie dodatkowych linków do wpisów/artykułów na końcu wpisu. Tak aby wszystko było dla Was jeszcze lepiej przejrzyste/czytelne:

• Prawdziwy rynek pracownika :) Rok 2017/2018 będzie masakra! Obniżenie wieku emerytalnego -2 mln pracowników! Cykl dziesięcioletni na rynku pracy i w polskiej gospodarce
• Dlaczego złoty jest mocny? Teoria a rzeczywistość w prognozowaniu kursu walutowego
• Prognoza inflacji w Polsce w roku 2017 i 2018
• Zależność WIG i PKB: omówienie krok po kroku jak to działa
• Strategie przewidujące przyszłość gospodarki i giełdy: wskaźniki wyprzedzające koniunkturę w gospodarce