Polityka pieniężna ECB i FED: kompleksowa analiza polityki pieniężnej

Zgodnie z kalendarzem makro na październik (kalendarz macie w linkach) wczoraj mieliśmy posiedzenie ECB. W poprzednich tygodniach przedstawiliśmy Wam szczegółową analizę jaka była historyczna polityka pieniężna ECB. Druga analiza dotyczyła analizy polityki pieniężnej prowadzonej od kilku lat przez FED. Jeżeli jesteście tutaj nowi, poniżej kolejne analizy w tym zakresie:

Analiza dziesięciu lat działań FED

• Analiza dziesięciu lat polityki monetarnej FEDu do roku 2017
• Polityka FED. Kiedy nastąpi krach: posiedzenie wrzesień 2017. Analiza i wnioski
• Polityka pieniężna FED: posiedzenie 31 październik 2017. Wnioski (odbędzie się dopiero)

Analiza dziesięciu lat działań ECB

• Analiza dziesięciu lat polityki monetarnej ECB do roku 2017
• Europejski Bank Centralny. Posiedzenie wrzesień 2017: analiza i wnioski
• Polityka pieniężna ECB: historyczne rekordy na DAX. Posiedzenie październik 2017<<< jesteś tutaj

Historyczne rekordy na DAX

Dzisiaj aktualizujemy Nasze rozważania/naszą analizę na temat tego jaka jest polityka pieniężna ECB.

Jesteśmy już po posiedzeniu ECB, Prezes niby nie zaskoczył: stopy pozostają bez zmian. Ale wymowa posiedzenia była bardzo gołębia. Niby zmniejszenie skupu aktywów ale wydłużenie skupu na dłużej niż były oczekiwania. W efekcie niemiecki DAX pozytywnie zareagował na kontynuację luźnej polityki monetarnej. I mamy wczoraj oraz dzisiaj mocne wzrosty i historyczne rekordy na DAXie:

Dla przypomnienia poniżej dokładna wysokość stóp:

• stopa operacji refinansujących: 0,00%
• stopa kredytu: 0,25%
• stopa depozytowa: -0,40%

Bartek: Teraz wypiszę Wam główną informacje z posiedzenia:

• wysokość skupu aktywów pozostaje bez zmian: 60 miliardów euro.
• mamy już dodatkowe informacje o skupie aktywów w 2018 roku: do września 2018 r. wysokość skupu aktywów wyniesie 30 miliardów euro miesięcznie. Oczywiście dodatkowo został wrzucony komunikat, że istnieje możliwość podwyższenia/obniżenia skupu.
• co ciekawe: została podana informacja o tym, że ECB będzie reinwestował spłaty kapitału z nabytych aktywów podczas programu. Kiedy zaczną reinwestować spłaty? Po wygaśnięciu programu luzowania ilościowego. Dodatkowo dokładna data zakończenia programu reinwestycji nie została podana. Tylko informacja o tym, że program będzie trwał tak długo, żeby spełnić założenia polityki monetarnej.

Polityka pieniężna ECB: stopy + inflacja

Dla przypomnienia wykres o inflacji i stopie procentowej:

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych ECB

Polityka pieniężna ECB: pytania

Na posiedzeniu zadano kilka pytań prezesowi ECB, teraz wypiszę Wam dwa pytania, które są według mnie warte uwagi (Bartek: nie tłumaczę bezpośrednio 1:1):

P: Jaka będzie wysokość reinwestowanego kapitału z nabytych aktywów?

O: Mówimy tutaj średnio o kwotach kilku miliardów euro. Wielkość będzie zależała dokładnie od momentu wygasania konkretnej partii obligacji. Wspomniana została kwota około 10 miliardów euro.

P: Co sądzi prezes o tym, że banki centralne mają coraz mniej kontroli nad inflacją. Poprzez zwiększenie się decentralizacji gospodarki globalnej mając łatwiejszą dostępność do rynków na całym świecie.

O: Nie wykluczałbym tego, że są międzynarodowe czynniki dotyczące inflacji. Wszyscy wiemy dobrze o globalnym łańcuchu wartości i delokalizacji wybranych centrów produkcji. Prezes dodał jeszcze, że polityka ECB skupia się na luce w produkcji i bezrobociu na które patrzą z wielu różnych perspektyw.  Koncentrujemy się na spadku bezrobocia wraz ze zmniejszeniem luki w produkcji, tak żeby generować wyższą inflację (zgodną z celem). Dlatego nasz kierunek polityki monetarnej jest zbliżony do naszych warunków gospodarczych, które w sporym stopniu jesteśmy w stanie kontrolować.

P: Pytanie było o portfele NPL, ale dokładnie nie zrozumiałem co pytający miał na myśli. Chociaż sprawa jest bardzo ważna. Dlatego przedstawię Wam częściową odpowiedź od zastępcy Mario Draghiego

O: Z nowym rokiem wchodzą nowe standardy rachunkowości MSSF 9, które wymuszają na bankach, żeby obliczały one oczekiwaną stratę na danych kredytach z 12 miesięcznym wyprzedzeniem. Dodatkowo w momencie gdy pojawi się nowa informacja o potencjalnej stracie przypadającej na dany kredyt. To spodziewana strata będzie musiała zostać ujęta w książkach banków z góry. I musi być natychmiastowo ujęta jako koszt. Nowe standardy doprowadzą do ujmowania całych potencjalnych/oczekiwanych strat w książkach banków przed nastąpieniem problemów ze spłatą.

Polityka pieniężna ECB: wideo i podsumowanie

Tutaj macie: wideo z całego posiedzenia ECB. Warto zawsze obejrzeć takie video. Ale zresztą nie tylko ECB ale i RPP/FED bo można się ciekawych rzeczy dowiedzieć. Dzięki temu budujemy Nasz know how/kompetencje w zakresie wyłuskania czynników ważnych dla gospdarki i giełdy. Co jest ważne i na co warto zwracać uwagę. A co kompletnie można pominąć bo w praktyce nie o to chodzi.

Lista analiz/linków do których warto dodatkowo zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki

Cały czas staramy się udoskonalać treści, które tworzymy dla Was. Dlatego uważnie słuchamy Waszych opinii/uwag, co można zrobić jeszcze lepiej. Jednym  z tych ulepszeń jest wrzucanie dodatkowych linków do wpisów/artykułów na końcu wpisu. Tak aby wszystko było dla Was jeszcze lepiej przejrzyste/czytelne:

• Cykl edukacyjny „Kluczowe wskaźniki ekonomiczne Polska, USA oraz Europa”+ Kalendarz ekonomiczny październik 2017
• Informacja ECB
• Informacje dotyczące NPL dla banków