Bank centralny boi się krachu
Po wczorajszej zaskakującej decyzji Europejskiego Banku Centralnego który obniżył niespodziewanie stopy procentowe mamy kolejny ciekawy temat do naszych rozważań edukacyjnych. Konsensus rynkowy analityków był taki, że stopy procentowe nie będą obniżone. Uważali tak praktycznie jednogłośnie wszyscy analitycy, którzy prognozują zachowania głównych banków centralnych. Jak widać po mocnych spadkach w USA inwestorzy odebrali to jako negatywny sygnał. Czy tak nieprzewidywalne działania spowodowane są tym, że bank centralny boi się krachu? Poniżej w artykule znajdziecie moje przemyślenia.
Patrząc na historię FEDu czy ECB bardzo rzadko zdarzały się zaskoczenia w decyzjach tych banków bo komunikują one wcześniej swoje potencjalne działania. Nawet ostatnio jak FED ostatecznie nie wycofał się z QE3 co było zaskoczeniem, opinie analityków nie były tak jednoznaczne. Część z nich spodziewała się wycofania z QE a część mówiła, że może będzie to trochę później.
Natomiast wczorajsza obniżka stóp procentowych przez ECB to całkowity szok dla rynku.
Bank centralny boi się krachu: kilka pytań
Ostatnio jak FED nie wycofał się z QE3 okazało się, że zaraz zaczęły pojawiać się słabe dane makro. Widać, że rynek boi się tego samego w przypadku Europy. A nie muszę mówić, że sytuacja makro w Europie jest trochę inna niż w USA…
Warto wspomnieć, że Mario Draghi podkreślił, że ECB będzie długo prowadził bardzo ekspansywną politykę. Mało tego, powiedział również, że rozmawiano nawet o ujemnych stopach procentowych! Nasuwa się więc pytanie o czym wiedzą i czego się boją, że aż tak dziwnie się zachowują?
Jak widać po ostatnim zachowaniu ECB warto pamiętać, że żyjemy w czasach, które nie miały miejsca od kilkudziesięciu lat…
W jednym z komentarzy pod poniżej cytowanymi moimi wpisami jeden z czytelników o pseudonimie „Daniel” wrzucił ciekawy link z 13 października 2013 z Reutresa:
(Reuters) – Euro zone countries will consider on Monday how to pay for the repair of their broken banks after health checks next year that are expected to uncover problems that have festered since the financial crisis.
Nobody knows the true scale of potential losses at Europe’s banks, but the International Monetary Fund hinted at the enormity of the problem this month, saying that Spanish and Italian banks face 230 billion euros ($310 billion) of losses alone on credit to companies in the next two years.
Yet five years after the United States demanded its big banks take on new capital to reassure investors, Europe is still struggling to impose order on its financial system, having given emergency aid to five countries.
Link: Europe prepares to come clean on hidden bank losses
200 mld EUR to spora kwota, a pytanie jeszcze o czym nie wiemy. A przecież już sporo wpakowano kasy na odpisy w sektor bankowy. Były też emisje akcji banków. Jak widać kryzys nagle się nie skończył…
Bank centralny boi się krachu: moje ostrzeżenia
To dlatego w ostatnich wpisach zwracałem uwagę na zdecydowanie wyższe wyceny spółek na giełdzie i przypomniałem o tym, czego rynek bał się jeszcze rok temu a teraz jakby o tym zapomniał:
Podsumowanie analiz roku 2012/2013: Dokąd dobrnie giełda i gospodarka? Za i przeciw październik 2013
Tak jak pisałem: rok temu wyceny były niskie a ludzie generalnie bali się o przyszłość. Nie było napływów do TFI a w mediach panował pesymizm.
Ostatnio mam wrażenie, że ludzie jakby byli w jakimś amoku. Pesymizm przerodził się w optymizm. Płyną środki do TFI, media i analitycy są teraz coraz bardziej optymistyczni. Jak widzę ogromny optymizm ludzi, którzy jeszcze rok temu mówili, że w 2013 r. w Polsce będzie recesja to się zastanawiam czy to jest ta sama osoba.
Warto też zwrócić uwagę, że jeszcze pół roku temu jak były spadki na giełdzie mało kto wtedy mówił, że to tylko jest/będzie korekta. Teraz oglądając „ekspertów” w mediach jest dla nich oczywiste, że to tylko jest/będzie korekta a hossa będzie trwała parę lat. Ciekawa zmiana nastawienia psychologicznego do przyszłości.
Bank centralny boi się krachu: EUR/USD
Istnieje też inne, prostsze wytłumaczenie decyzji ECB:
Po ostatnich decyzjach FED oraz Banku Japońskiego EURO umocniło się mocno względem innych walut, co negatywnie działa na gospodarkę europejską:
Decyzja ECB wpisywałaby się więc w światową „wojnę walutową” o której mówi się od jakiegoś czasu.
To co też warto zwrócić uwagę: co się zmieniło teraz względem tego co było w poprzednich kilkudziesięciu latach?
Przy „credit cruch” na giełdę mogą mieć wpływ również nagłe, niespodziewane informacje. Informacje, które ludzie widząc w mediach spowodują, że nagle rzucą się do wycofywania środków z giełdy. Coś w rodzaju impulsu spadkowego po Grecji. Obecnie żyjemy w świecie, gdzie informacja rozchodzi się błyskawicznie. Dlatego też takie ruchy wynikają z panicznego zachowania tłumu a ich moment, zasięg i czas trwania są trudne do przewidzenia.
Warto wpisać sobie ten czynnik ryzyka na naszą listę.
Oczywiście takie spadki są dobrą okazją dla osób szukających ciekawych spółek do zainwestowania, niemniej jednak w krótszym terminie nie są to przyjemne psychicznie momenty ani dla inwestora ani dla uczestników procesów gospodarczych.
Bank centralny boi się krachu: podsumowanie
ECB jest trochę jak insider: może wiedzieć coś negatywnego co wydarzy się w przyszłości. My dopiero o tym dowiemy się za jakiś czas. Niestety grając na makro decyzję „kupić czy sprzedać” musimy podjąć już dzisiaj.
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
11 komentarzy “Europejski Bank Centralny boi się krachu?”
08/11/2013
pokornyWitam
Czy może Pan zamieścić art.czy i jak może polski inwestor kupić opcję sprzedaży na krótko akcji twittera .Czy nie jest tak,że akcje są kosmicznie wyceniane ,ale nikt nie ma prawa pożyczać i sprzedawać na krótko akcji np.twittera?
Pozdrawiam
08/11/2013
PassengerStrefa Euro jest przygnieciona długami i koniecznością spłaty odsetek od nich, co hamuje jakikolwiek rozwój. Gdyby nie zdrowa gospodarka Niemiec, to w strefie byliby prawie sami bankruci, żyjący wyłącznie na kredyt.
ECB chyba dobrze wie co się święci :)
08/11/2013
DD (Daniel)Dzien dobry
Nieco pozniej podano takze kolejna informacje. Narasta wartosc 'zlych kredytow’. W calej Eurozonie wartosc kredytow, ktorych splaty zaprzestano minimum 3 miesiace temu, przekroczyla 1,2 biliony Euro.
Nie mam pojecia ile z tego trzeba bedzie wpisac w straty, lecz moze to byc znacznie wieksza liczba niz te 230 mld dla bankow hiszpanskich i wloskich.
Pozdrawiam
08/11/2013
DD (Daniel)p.s.
http://www.cnbc.com/id/101148313
Pzdr.
11/11/2013
DDp.s. 2. …co ciekawe banki niemieckie i brytyjskie maja mniej wiecej tyle samo Non-Performing-Loans co banki hiszpanskie. Roznica miedzy „pierwszymi” w tej trojce Niemcami, a trzecia UK wynosi tylko 9% w wartosci NPL. Hiszpania zajmuje „drugie miejsce”. (Safeheaven)
12/11/2013
Michał Stopka@ pokorny
Wydaje mi się, że zanim jest możliwość krótkiej sprzedaży najpierw spółka musi zadebiutować
@ DD (Daniel)
Akurat te linki mają raczej pozytywną wymowę:
1) Pomimo słabej sytuacji w Europie w 2012 roku NPL wzrosły tylko o kilka procent względem roku 2011 (wartościowo)
2) NPL zawsze rosną jak jest gorsze PKB, poprawiają się jak PKB się poprawia: nie jest to wyprzedzający wskaźnik dla PKB ale raczej opóźniony, podobnie jak wskaźnik bezrobocia
3) Trzeba pamiętać, że banki mogą sprzedawać NPL ( o czym można przeczytać w linku). Dzięki temu zarówno poprawić sytuację na NPL jak i na kapitale własnym.
TO dobra informacja dla Europy, że jest zainteresowanie NPLami w Europie
13/11/2013
DDW sumie to bylo na koniec 2012, a teraz moze byc juz lekko inaczej. Bazylea III i banki musza podniesc udzial kapitalow wlasnuych do 8%. Sa krancowo zlewarowane m.in. na obligacjach krajow PIGS wedlug cen nominalnych. Chyba jest to pulapka, z ktorej nie uda sie wyjsc calo.
Tak jak kiedys sugerowalem, nie jest mozliwe chyba zauwazalne ozywienie w stefie euro, bo by za tym wzrosla inflacja i pekla historyczna banka na obligacjach, a za tym posypie sie system bankowy i trzeby przeprowadzic „operacje Cypr II” ale juz w duzych krajach ;)
Pzdr.
13/11/2013
DDp.s. polskie banki sa w dobrej sytuacji (zwlaszcza PKOBP), ale wiele jest posrednio zagrozonych, bo ma „niebezpiecznych” glownych udzialowcow zagranicznych. Czyli zagrozenia sa glownie zawnetrzne (w blizszej przyszlosci), ale powazne. (?)
13/11/2013
DDp.s.2 zauwazalne ozywienie moze tak, ale chyba nie jakies znaczne (inflacja nie moglaby zbytnio wzrosnac)
13/11/2013
Michał StopkaMoże tak, może nie. Trzeba po prostu na bieżąco obserwować rozwój sytuacji.
Co do inflacji: warto wspomnieć, że inflację o którą tyle osób się boi w ostatnich latach znamy od lat … 70 tych. Dopiero. Wcześniej nie było takiego pojęcia jak inflacja (oprócz wojen). W latach 50-tych i 60-tych bano się… deflacji. Po wielkiej depresji, kiedy to ceny spadły… -30 %. To był jeden z powodów wielkiej depresji. Była to konsekwencja dużego zlewarowania państw, konsumentów i firm. Tylko wtedy właśnie nie „drukowano” pieniędzy jak teraz ale właśnie zacieśniono politykę monetarną. Warto pamiętać, że Ben helikopter był badaczem właśnie tamtego okresu. Stąd teraz robi się na odwrót.
Co z tego wyjdzie, tak jak pisałem trzeba obserwować sytuację
16/11/2013
exnergyBulls make money, bears make money and pigs get always slaughtered