Obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB: historia 2000-2014
W dzisiejszym wpisie przedstawię jak przebiegały historycznie obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB. Poniższy wpis daje do myślenia szczególnie w kontekście wniosków z poprzedniego wpisu: Przed nami hossa czy bessa? Co podpowiada nam „margines bezpieczeństwa” w drugiej odsłonie?
Obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB: czy RPP obniży stopy?
Szczerze powiedziawszy trudno powiedzieć bo dwa lata temu RPP nie zrobiła tego co dla mnie wydawało się oczywistym: „Ojcze wybacz im bo nie wiedzą co czynią?” Mam nadzieję, że większość się myli a RPP ma lepsze narzędzia analityczne niż ja… więc i tym razem może być różnie…
Niemniej jednak w kontekście tego, że mamy jedne z najwyższych na świecie realnych stóp procentowych (wykres powyżej) wydaje się to prawdopodobne, szczególnie że wydarzenia na Ukrainie nie pomagają ani gospodarce ani nie stwarzają możliwości dla nagłego wzrostu inflacji.
Obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB: zachowanie giełdy
Poniżej pokazałem na wykresie jak wyglądały historycznie stopy procentowe w Polsce na dwanaście miesięcy przed pierwszą obniżką i dwanaście miesięcy po pierwszej obniżce. Moment „zero” zaznaczony na zielono to pierwsza obniżka stóp procentowych:
To co ciekawe, na wykresie powyżej widać, że w każdym kolejnym cyklu Obniżki stóp procentowych schodziły na coraz niższe poziomy.
Z kolei tutaj pokazałem jak zachowała się historycznie giełda dwanaście miesięcy przed i dwanaście miesięcy po pierwszej obniżce stóp procentowych. Pierwsza obniżka stóp procentowych to moment „zero” zaznaczony na zielono:
Obniżki stóp procentowych i giełda wnioski
- Przed obniżkami stóp procentowych giełda dwa razy była w trendzie spadkowym i dwa razy w trendzie wzrostowym
- Ale za każdym razem po obniżkach stóp procentowych giełda rosła w ciągu dwunastu miesięcy (od kilku do kilkudziesięciu procent)
Obniżki stóp procentowych i dynamika PKB
Z kolei poniżej pokazałem osobno każdy z powyższych czterech okresów w kontekście zachowania giełdy i kwartalnej dynamiki PKB Polski r/r:
Rok 2001:
Rok 2005:
Rok 2008:
Rok 2012:
Moje wnioski:
Zależność obniżki stóp procentowych a dynamika PKB
- Obniżki były w okolicach dołka na dynamice PKB
- Po obniżkach następowała w kolejnych kwartałach poprawa dynamiki PKB
Zależność obniżki stóp procentowych a zachowanie giełdy:
- Za każdym razem po obniżkach stóp procentowych giełda był wyżej w kolejnych kwartałach
Zależność dynamika PKB i zachowanie giełdy:
- Dwa razy było tak, że przed obniżkami stóp procentowych dynamika PKB spadała a giełda rosła
- Dwa razy było tak, że przed obniżkami stóp procentowych dynamika PKB spadała i giełda też spadała
- Za każdym razem po obniżkach giełda rosła i dynamika PKB też się poprawiała
Obniżki stóp: wpływ na giełdę i dynamikę PKB podsumowanie
Historycznie obniżki stóp procentowych były korzystne zarówno dla zachowania giełdy jak i dynamiki PKB.
Ponadto z powyższych wykresów wynika, że giełda rosła ponieważ dynamika PKB poprawiała się w kolejnych kwartałach więc kluczowa jest w takim razie przyszła dynamika PKB.
Oczywiście warto też podkreślić, że jeżeli obecnie dojdzie do obniżek stóp procentowych to tym razem pierwszy raz w historii będą to obniżki stóp procentowych nie po wcześniejszych podwyżkach stóp procentowych ale po wcześniejszych obniżkach stóp procentowych.
A Wy co o tym myślicie? Jak będzie tym razem? RPP obniży stopy procentowe? I jakie będą tego efekty?
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
10 komentarzy “Obniżki stóp procentowych: historia 2000-2014: zachowanie giełdy oraz dynamiki PKB”
02/09/2014
KubaBardzo ciekawi mnie ten temat w szerokim ujęciu. Zachodzę w głowę jak długo można obniżać stopy procentowe i zwiększać podaż pieniądza aby pobudzać gospodarkę? Jak widać na przykładzie Francji i pozostałych krajów UE, ten sposób nie działa najlepiej. Choć z drugiej strony stopy procentowe USA są na podobnym poziomie i chyba jeszcze większe ostatnio niż w Europie drukowanie pieniądza rozkręciło PKB.. Czy to tak na stałe i za oceanem zacznie się podwyższanie stóp procentowych? hmmm….
02/09/2014
Michał StopkaSprawa nie jest taka prosta bo na przykład według monetarystów wysokość stóp procentowych nie wpływa w długim terminie na dynamikę PKB. To znaczy w krótkim tak, ale w długim nie bo dodruk pieniądza powoduje inflację. Zresztą być może to jest ciekawy pomysł na wpis: opisać różne teorie dotyczące wzrostu gospodarczego
04/09/2014
BartekCiekawy artykuł i na czasie. Zastanawiam się jeszcze jak po powyższych obniżkach stóp procentowych zachowywał się złoty. Poza ostatnim przypadkiem zapewne się osłabiał(?)
04/09/2014
Bob777Wraz z kolejnymi obniżkami stóp procentowych pojawia się pytanie : Jak długo obniżanie stóp procentowych może przynosić gospodarce korzyści ? Bo gdy spojrzymy na strefę euro, w której stopy procentowe są na ultra niskich poziomach, a inflacja jak i wzrost gospodarczy w wielu krajach w dalszym ciągu znajdują się w tendencjach spadkowych to zaczynam się zastanawiać do jakiego momentu wprowadzanie kolejnych obniżek jest skuteczne.
Tymczasem chciałbym zaprosić też na swojego bloga do przeczytania kontynuacji popularnego wpisu analizującego obecną sytuację w strefie euro. Deflacja staje się co raz bardziej realna, Portugalia w dalszym ciągu zmierza w złym kierunku, Włochy po raz pierwszy od 55 lat zanotowały spadek cen, a Francja nie osiągnie zamierzanego poziomu deficytu budżetowego.
Dodatkowo ECB na dzisiejszej konferencji po raz kolejny obniża stopy procentowe do rekordowo niskich poziomów, a Mario Draghi zapowiada rozpoczęcie programu ABS. To wszystko w najnowszym wpisie.
http://rynekwaluty.blogspot.com/2014/09/co-dalej-ze-strefa-euro-czesc-druga.html
05/09/2014
Łukasz W.@Michał Stopka
”To znaczy w krótkim tak, ale w długim nie bo dodruk pieniądza powoduje inflację”.
Na razie Panie Michale to my mamy nie inflację,ale…deflację;)
05/09/2014
MarekWarto obejrzeć ciekawy wykład :
http://www.hiddensecretsofmoney.com/videos/mike-maloney-bonus-presentation-vancouver
Wymagana szybka rejestracja emailem.
06/09/2014
Konradodnosnie obnizki stop – tutaj wklejam wykresy FRA dla PLN:
http://bit.do/PedY
czerwony – FRA 3×6, zolty – FRA 6×9, zielony – FRA 9×12
07/09/2014
Michał StopkaNo właśnie nie bardzo. Szczegółową analizę na temat tego co wpływa na kurs złotówki i wpływu stóp procentowych zrobiłem kiedyś tutaj: Prezentacja: co decyduje o umacnianiu lub osłabianiu złotówki? Nie książkowe teorie ale oczekiwane… PKB!
07/09/2014
Michał StopkaPrzez długi okres miałem na myśli okres co najmniej kilku lat. Obecna deflacja to zasługa w dużej mierze spadających cen żywności.
07/09/2014
Michał StopkaNo to wychodzi na to, że rynek gra na obniżkę stóp do 2 procent a może i na 1,75. To by było sporo jak na obecne poziomy