Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? 

Dzisiaj, po analizie już (!) 9 banków zajmiemy się kolejnym bankiem. Jeżeli jesteś u Nas po raz pierwszy lub nie wiesz dlaczego piszemy ten wpis, koniecznie zapoznaj się z pierwszy wpisem w ramach poniższego cyklu edukacyjnego (o banku ING) bo tam wszystko krok po kroku wytłumaczyliśmy. Tym razem będziemy zastanawiali się czy warto kupić akcje banku GetinNoble. Dla przypomnienia poniżej krótki cytat po co to robimy:

Jakiś czas temu powstał wpis: Jak rozpocząć inwestowanie? Co najpierw przeczytać lub zrobić?. Można powiedzieć, że jest to kluczowy wpis na moim blogu. Tworzy on poziom numer jeden. Co warto wiedzieć odpowiadając na powyższe pytanie. Po zapoznaniu się z powyższym wpisem, po jakimś czasie każdy inwestor nieuchronnie staje przed kolejnym pytaniem. Co kupić? Czy warto kupić akcje spółki XGZ? (…)

To jest wpis z cyklu edukacyjnego „Czy warto kupić akcje banku?”

Składa się on z następujących analiz:

1. Czy warto kupić akcje banku ING? 
2. Czy warto kupić akcje banku HANDLOWY?  
3. Czy warto kupić akcje banku MILLENNIUM? 
4. Czu warto kupić akcje banku PKOBP?
5. Czy warto kupić akcje banku IDEABANK?
6. Czy warto kupić akcje banku MBANK?
7. Czy warto kupić akcje banku PEKAO?
8. Czy warto kupić akcje banku BGŻ?
9. Czy warto kupić akcje banku BOS?
10. Czy warto kupić akcje banku GETINOBLE?<—-jesteś tutaj
11. Czy warto kupić akcje banku BZWBK?
12. Czy warto kupić akcje banku ALIOR?

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble?

Zanim przejdziemy do dalszej części zapoznania się ze spółka giełdową banku GetinNoble, najpierw rzućmy okiem na trzy wykresy. Obrazują one trzy kluczowe rzeczy:

• historyczny wykres kursu
• historyczny parametr cena zysk (c/z)
• historyczna cena wartość księgowa (c/wk).

Robimy to w takim celu abyśmy później patrząc na kolejne elementy opisujące biznes banku GetinNoble, mieli w głowie jak wyglądała sytuacja na giełdzie. Może komuś z Was przy okazji przyjdą ciekawe spostrzeżenia/skojarzenia. Oczywiście gorącą zachęcam do komentowania jeżeli tak się stanie!

Kurs banku GetinNoble za ostatnie 10 lat:

Wskaźnik C/Z

Wskaźnik P/BV

Stopy zwrotu ostatni rok: Bank GetinNoble na tle sektora bankowego

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Akcjonariat

Historyczne sprawozdania finansowe banku GetinNoble

Teraz zobaczmy jak wyglądają historyczne sprawozdania finansowe GetinNoble

Przypominam, że wszystkie poniższe grafiki pochodzą ze skanera fundamentalnego bosia. Jeżeli nie macie jeszcze konta w tym biurze maklerskim, jak wiecie, gorąco go Wam polecam z kilku powodów, które dokładnie opisałem tutaj: najlepsze IKE/IKZE oraz akcyjne rachunki maklerskie i platformy do inwestowania przy pomocy TFI. Przy okazji jest to też jeden ze sposobów aby uzyskać bezpłatnie dostęp do 51 szkoleń online z inwestowania oraz Klubu Giełdowego. Szczegółowo ten aspekt rozwijałem niedawno w tym wpisie: Bezpłatne szkolenia z inwestowania dla każdego + Klub Giełdowy! (są tam też dostępne linki afiliacyjne Bartka z www.warsztatanalityka.pl, więc w ten sposób możecie też wesprzeć jego misję/rozwój jego bloga, nie mam z tym problemu)

Najpierw przyglądamy się bilansowi spółki. Poniżej grafika bilansu za poprzedni rok (dane w tys. zł, czyli aktywa oraz pasywa to wartościowo ponad 66 mld zł):

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Rachunek zysków i strat

Następnie patrzymy na rachunek zysków i strat:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Co głównie zwraca naszą uwagę?

• Przychody odsetkowe ponad 2,7 mld zł
• Koszty odsetkowe około 1,43 mld zł
• wynik odsetkowy około 1,31 mld zł
• wynik prowizyjny około 0,126 mld zł
• Ogólne koszty administracyjne około 0,659 mld zł
• strata operacyjna ponad 0,019 mld zł
• strata netto powyżej 0,038 mld zł

Zerknijcie sobie na pozycję wyniku z tytułu prowizji od początku działalności banku. Przykładowo jak spojrzymy na przychody z 2009 roku: 916 mln zł. A aktualny z 2016 r. 315 mln zł to spadek mamy o 65%. Zbadajmy, dlaczego?

Poniżej wklejamy Wam grafiki z największymi wolumenami w przychodach z tytułu prowizji i opłat od 2010 roku ze sprawozdań skonsolidowanych.

Pierwszy z prawej to rok 2009 a drugi to 2010

Źródło: skonsolidowany raport finansowy za 2010 r.

Pierwszy z prawej to rok 2011 a drugi to 2012:

Źródło: skonsolidowany raport finansowy za 2012 r.

Pierwszy z prawej to rok 2013 a drugi to 2014:

Źródło: skonsolidowany raport finansowy za 2014 r.

Na koniec tak wygląda wynik za 2015 (pierwszy z prawej) i 2016 (drugi z prawej):

Źródło: skonsolidowany raport finansowy za 2016 r.

Jak myślicie co musiało się w spółce stać, że przychody z tych dwóch segmentów tak mocno spadły? Może macie pomysły jakie to były produkty? Dajcie znać w komentarzu, jak przychodzi Wam coś na myśl.

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble: połączenie

Z informacji podanej w sprawozdaniu możemy wyczytać, że Bank GetinNoble powstał poprzez połączenie Noble Banku i Getin Banku. Zgodnie z poniższym cytatem:

Połączenie Noble Banku S.A. i Getin Banku S.A. nastąpiło na podstawie art. 124 ust 1 oraz ust. 3 Prawa bankowego, w związku z art. 492 §1 pkt 1 Kodeksu spółek handlowych, poprzez przeniesienie całego majątku Getin Banku S.A. na Noble Bank S.A., z równoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego Noble Banku S.A. o nową emisję akcji.

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 2010 r.

Chętni będą mogli sobie zgłębić historię ze sprawozdania finansowego podpiętego w linku powyżej.

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? postępowanie naprawcze

Jak możemy wyczytać z sprawozdania zarządu za 2016 rok. We wrześniu 2016 r., KNF zaakceptował postępowanie naprawcze banku w rozumieniu art. 142 ustawy prawa bankowego. Chętni będą mogli sobie dokładnie zgłębić tematykę naprawczą. A teraz wypiszemy Wam poniżej na co KNF będzie zwracać szczególną uwagę:

• wynik finansowy netto
• marże odsetkową
• wielkość odpisów na kredyty
• wysokość współczynnika wypłacalności
• Dodatkowe informacje dotyczące aktualizacji programu naprawczego
• Podwyższenie kapitału zakładowego

Dlaczego niektóre banki wchodzą w program naprawczy? Jedną z przesłanek może być brak obowiązku opłaty podatku bankowego. Zgodnie z artykułem 11 pkt.2 ustawy o podatku od niektórych instytucji finansowych. Poniżej macie grafikę ze sprawozdania zarządu:

Źródło: sprawozdanie zarządu z działalności banku za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Portfel kredytowy

Tak wygląda portfel kredytowy banku:

Źródło: prezentacja wyników za 1 kwartał 2017 roku

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Kredyty FX

A tak wygląda udział kredytów FC w portfelu banku:

Źródło: prezentacja wyników za 1 kwartał 2017 roku

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Przychody z odsetek

Poniżej grafika ze strukturą przychodów odsetkowych:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: sprawozdanie zarządu z działalności banku za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Przychody z opłat i prowizji

Tak wygląda rozkład przychodów z tytułu opłat i prowizji:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: sprawozdanie zarządu z działalności banku za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? koszty depozytów

Tak wyglądają koszty depozytów banku:

Źródło: prezentacja wyników za 1 kwartał 2017 roku

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble?  Marża odsetkowa

Tak wygląda marża odsetkowa aktywów netto dla banku:

Źródło: Opracowanie własne na podstawie: raport sektorowy dla banków PKO BP, danych IdeaBank, BGŻ, BOŚ, GNB

Teraz zerknijcie sobie na miesięczną poprawę wyników na marży banku:

Źródło: prezentacja wyników kwartalnych banku

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Zatrudnienie + przychód na pracownika

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Liczba klientów

Bartek: nie mogłem znaleźć informacji o liczbie klientów banku. Jak wpiszemy w google to możemy znaleźć informację na stronie PR news, że szacowana baza klientów banku wynosi 2 miliony.

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Dywidenda

GNB jako jeden z niewielu banków wypłacił dywidendę za rok 2008, poniżej grafika:

 A tak wygląda historia współczynnika kapitału Tier 1:

Getin Noble podobnie jak bank BOŚ, zasilił swój współczynnik kapitałowy Tier 2: emisją podporządkowanego długu na 340 mln złotych. Gdzie pierwsza część 300 milionów złotych została zaakceptowana w 2016 roku. A druga: 40 milionów, została zaakceptowana w 2017 r. Poniżej macie grafikę z wartościami jakie wymagała komisja a osiągniętymi przez bank:

Źródło: sprawozdanie zarządu z działalności banku za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? 1 półrocze 2017

Tak wygląda strata netto za 2 kwartał/I półrocze 2017:

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 1 półrocze 2017

A tutaj macie szczegółową informację o odpisach na poszczególne kredyty:

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 1 półrocze 2017

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Wskaźniki sektora bankowego

A teraz zobaczmy jak prezentują się wskaźniki banku GetinNoble na tle sektora bankowego oraz całego rynku. Przygotowaliśmy w tym celu dla Was tabelę w excel. Zgodnie z poniższą grafiką (dane z 10 września 2017 r.):

Źródło: opracowanie własne na podstawie danych stooq.pl

Czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Podsumowanie

Zanim przejdziemy do podsumowania zerknijcie sobie na wykresy wszystkich banków:

I ostatnie 5 lat:

Podsumowanie

No więc, jak sami widzicie, ten bank historycznie miał taką a nie inna strategię biznesową. A teraz jest w programie naprawczym. Z czynników na które warto zwrócić szczególną uwagę to kredyty frankowe. Tutaj kurs franka był i jest nadal ważny, chociaż już nie tak jak kiedyś. Jak zobaczymy/zobaczycie na historyczny kurs tego banku, patrząc na fundamenty, nie dziwi jego aż taki spadek. Zwróćcie też uwagę, że jeżeli bank zacznie generować normalny wynik z działalności. Wejdzie najpierw w podatek bankowy którego teraz nie płaci.

A czy warto kupić akcje banku GetinNoble? Każdy sam musi sobie odpowiedzieć na to pytanie. Jak wiele razy pisałem. Powyższa analiza to tylko czubek góry lodowej. Ma Was zmotywować do dalszego zgłębiania tematyki. Bo inwestowanie, a szczególnie sektor bankowy wymaga zarówno odpowiedniej wiedzy/doświadczenia. A przede wszystkim wkładu własnego. Tylko solidne przygotowanie i własna ciężka praca da Wam odpowiedź czy coś warto kupić. Zgodnie z powiedzeniem z ekonomii, bo to blog też o ekonomii. „Nie ma darmowego lunchu”.

Lista analiz/linków do których warto dodatkowo zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki

Cały czas staramy się udoskonalać treści, które tworzymy dla Was. Dlatego uważnie słuchamy Waszych opinii/uwag, co można zrobić jeszcze lepiej. Jednym  z tych ulepszeń jest wrzucanie dodatkowych linków do wpisów/artykułów na końcu wpisu. Tak aby wszystko było dla Was jeszcze lepiej przejrzyste/czytelne:

• Prezentacja dla inwestorów: Bartek: sporo do poprawy jeszcze zostało w zakresie informacji dla inwestorów, warto brać przykład z prezentacji mBanku i ING
• Wyniki finansowe w excelu : Bartek: nie odnalazłem
• Skonsolidowane sprawozdanie zarządu GetinNoble za rok 2016: jak będziemy chcieli wgłębić się w szczegóły spółki to taka pozycja jest dla nas obowiązkowa (pamiętajcie to tylko czubek góry lodowej. Bo informacji do przerobienia jest jeszcze bardzo dużo.)
• Adekwatność kapitałowa: dla zaawansowanych osób informacje o adekwatności kapitałowej
• Dodatkowe ciekawe linki:
  • Fanpage GETIN 
  • WideoKonferencja banku za 1 kwartał 2017