Wpływ komunikatu FED
W dzisiejszym wpisie przeanalizuję wpływ komunikatu FED, który ukazał się wczoraj. Rynki w USA zareagowały dosyć „nerwowo”. Poniżej kilka moich przemyśleń co dalej może stać się z polską giełdą.
1. Jeżeli chodzi o dane makro, tak jak pisałem w ostatnim wpisie, historycznie w Polsce giełda rosła najwięcej w ciągu roku od momentu, kiedy jeszcze dane makro były słabe: Kupuj plotki, sprzedawaj fakty? Dynamika PKB Polski a przyszła stopa zwrotu na giełdzie: Historia 1994-2013.
W tym cyklu wydaje się, że giełda już trochę wcześniej niż zwykle zaczęła rosnąć w skali roku, czyli na początku spowolnienia na PKB w połowie 2012 co oznaczałoby, że część wzrostów z powyższego efektu już została zrealizowana. Ale tak czy tak na podstawie historii można być optymistą w skali roku. Zobaczymy jak będzie tym razem:
2. Tak jak już wiele razy pisałem, obniżki stóp procentowych zaczną pozytywnie działać na PKB. Efekt obniżek stóp procentowych przekłada się z opóźnieniem około roku/półtora roku później na realną gospodarkę, więc siła tylko tego czynnika jeszcze przed nami bo pierwsze obniżki były na jesieni 2012 r.
3. Jeżeli chodzi o wczorajszy wpływ komunikatu FED to wydaje mi się, że paradoksalnie jego wymowa nie jest taka zła dla Polski. QE3 będzie ograniczane stopniowo. A powodem tego będzie polepszająca się sytuacja makro w USA, co też powinno lepiej wpływać np. na sytuację w Europie.
4. Warto pamiętać, że w ostatnim roku polska giełda była grana przeciwnie niż rynek w USA, więc być może jeżeli na S&P będzie korekta pieniądze w części przepłyną na polską giełdę:
5. Warto też zauważyć, że w ciągu ostatnich paru miesięcy bardzo dobrze zachowywały się średnie spółki, które najlepiej oddają składem polską gospodarkę. W ciągu ostatnich dwóch miesięcy urosły prawie 20%.
Tak jak pisałem już wiele razy w moim serwisie: selekcja spółek jest kluczem do sukcesu na giełdzie. Oczywiście najwięcej niedowartościowanych spółek można znaleźć wśród mniejszych spółek bo są słabo pokrywane przez analityków i zarządzających. W przeciwieństwie do dużych, ciężkich spółek, które są pokrywane przez wszystkie biura maklerskie oraz każdego zarządzającego.
Wykres mWIG40
Widać, że hossa na „misiach” trwa w pełni gdyż działają pozytywne czynniki, które opisałem powyżej jak też inne o których pisałem tutaj: Dokąd dobrnie WIG 20? Za i przeciw czerwiec 2013
Poniżej zachowanie się MWIGu i Wigu:
Jak widać duże spółki z WIGu (oraz WIG20) jak np. KGHM ciążą w indeksie bardzo mocno. Sam tylko KGHM, który od dłuższego czasu spada odjął z indeksów WIG i WIG 20 kilka procent wzrostów:
Podsumowując: fundamenty nadal wskazują na wzrosty na giełdzie, a paradoksalnie wczorajszy wpływ komunikatu FED może być wykorzystany przez dużych graczy do akumulowania akcji.
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
12 komentarzy “Jaki wpływ komunikatu FED z 19 czerwca 2013 na giełdę w Polsce?”
20/06/2013
aisakprz 1 wykresu wynika,że wzrosty dochodzą do 50% dynamiki r/r
20/06/2013
Passenger„Tak jak pisałem już wiele razy w moim serwisie: selekcja spółek jest kluczem do sukcesu na giełdzie. Oczywiście najwięcej niedowartościowanych spółek można znaleźć wśród mniejszych spółek bo są słabo pokrywane przez analityków i zarządzających. W przeciwieństwie do dużych, ciężkich spółek, które są pokrywane przez wszystkie biura maklerskie oraz każdego zarządzającego.”
Tu się w pełni zgadzam, tak jak na WIG20 będziemy szli w rytm nastrojów, tak na małych spółkach można dużo ugrać w rytm wyników.
20/06/2013
Michał Stopka@ aisakpr
Tak było historycznie, jednak trzeba pamiętać przynajmniej o trzech punktach:
1) Obecnie struktura WIGu jest inna niż w poprzednich cyklach bo na giełdę weszły duże spółki energetyczne a te z zasady są raczej defensywne
2) Historycznie KGHM mógł bardzo mocno rosnąć jak ceny miedzi mocno rosły. Teraz jest podatek od złóż w Polsce, który ogranicza te wzrosty. A w przypadku dużych spadków cen miedzi KGM może mieć bardzo słabe zyski, bo ma dużą dźwignię operacyjną
3) Historyczne wzrosty wysokie kilkadziesiąt procent miały miejsce po tym jak giełda najpierw raczej mocno spadała. Innymi słowy baza była niska. Tym razem jednak na przełomie 2012/2013 indeks WIG był w miarę płasko. Teraz trudniej o tak dużą dynamikę bo indeks rośnie już od maja 2012 roku.
20/06/2013
aisakprdo 01/2013 WIG rósł,żeby utrzymać dynamikę na obecnym poziomie ok.20% przydałyby się wzrosty.
20/06/2013
AdamWIG-KGHM
Uważam, że w obecnej sytuacji KGHM jest bezcelowe spoglądanie na indeks wig20, lecz z drugiej strony można według niego oceniać teoretyczne zachowania się indeksu na przyszłość
20/06/2013
SebastianCześć,
Czemu polski WIG20 był wśród najsłabszych na świecie?
Dziękuję.
20/06/2013
Michał StopkaMoże dlatego, że ostatnio był mocniejszy niż reszta rynków Emerging Markets: http://stooq.pl/q/?s=eem.us&d=20130619&c=1y&t=l&a=lg&r=wig20
22/06/2013
DXWitam
-Jednak patrzac no to, co ma jaka wage w EEM.us, to nie wiem czy akurat do WIG20 nalezy to porownywac. Mniej wiecej pol-na-pol sa to „udzialy” z indeksow TotalReturn i cenowych. Czy wiec nie nalezaloby porownac wykresu EEM.us do „usrednionego” Wig20 i Wig20TR?
-W USA raczej nie bedzie poprawy na rynku pracy(i nie bylo do tej pory). QE moze byc ograniczane, ale tylko z wylaczeniem wykupu obligacji rzadowych, ktorych FED jest zdecydowaie dominujacym nabywca i bedzie je nabywac dopoki USA nie padna lub nie nastapi inny kataklizm. Nie ma zadnych szans na wyjcie z zadluzenia.. …W mediach jest oczywiscie glupiutka propaganda o rzekomej poprawie na rynku pracy, czy nieruchomosci. Lecz tak jak w drugim przypadku mielismy teraz jedynie wtorne pompowanie balona (z ktorego porzednio nawet nie calkiem uszlo powietrze) kapitalem spekulacyjnym, to w przypadku bezroboca …rosnie ono caly czas od 2009 roku. Jak to jest, ze sytuacja pogarsza sie, a „rzadowe statystyki” pokazuja poprawe mozna poczytac w licznych opracowaniach dotyczacych tych „statystyk”; np na Zerohedge, ale sa i inne strony zamieszczajace takie opracowania. …Nawet wzrost gospodarczy istnieje tylko dlatego, ze bardzo zaniza sie faktyczna inflacje (aby to udalo sie, zmieniono sposob liczenia), ktora wynosi minimum 4%.
Daniel
22/06/2013
DXp.s. A nawet przyjmujac za punkt startu rok 2005, to widac, ze Wig20TR znacznie dokladniej trzymal sie EEM, niz WIG20.
http://stooq.pl/q/?s=eem.us&d=20130621&c=10y&t=l&a=lg&b=0&r=wig20tr+wig20 …Moznaby wiec zalozyc, ze do porownan lepiej stosowac Wig20TR i ze jestwesmy jeszcze „przewartosciowani” o dobrych kilka% :)
22/06/2013
DXp.s. 2 A co Pan mysli o tym, ze jednak ewentualne spadki na DM wywolaja takze dalsze spadki na EM? Fed dba o poziom SP500, bo chial wywolac efekt „bogactwa”. DAX rosl niemilosiernie bez zyskow spolek; zyski na SP500 to wynik takze w duzym stopniu machinacji, zwlaszcza duzych instytucji finansowych. Wzrost na EM by tylko jeszcze bardziej zniechecil do DM, wiec aby zapobiec zbyt szybkiej ucieczce kapitalu, w ramach przeciwdzialania zniechecano by do EM, utrzymujac nisko indeksy(?)
23/06/2013
Michał StopkaTo prawda, że jeżeli już brać indeks największych spółek to lepiej WIG20 TR bo z WIG20 co roku od paru lat „ulatnia się” około 5 % w postaci dywidend (KGH, PZU, PKO)
Co do Emerging Markets to warto zauważyć, że one w ostatnich dwóch latach słabo sobie radzą, niski wzrost PKB, inflacja. Jeżeli jeszcze surowce by miały pospadać mocno to EM się wyłożą jak trzydzieści lat temu w latach 80-tych. Po zakończeniu drukowania pieniędzy z lat 70-tych i hossie na surowcach i EM, lata 80-te to ich upadek łącznie z upadkiem komunizmu.
Natomiast warto podkreślić że akurat dla krajów rozwiniętych niskie ceny surowców są na rękę bo w ostatnich dziesięciu latach musiały bardzo drogo płacić za drogie surowce co obniżało PKB.
Pewnie w jakimś stopniu tak czy tak przyczyni się do tego gaz i ropa łupkowa. Wynaleziona oczywiście znowu gdzie? W USA:-)
Na szczęście Polska nie jest już krajem EM, chociaż tak jest postrzegana przez inwestorów giełdowych. Naszą obecną gospodarkę można raczej zaliczyć już do rynków dojrzałych.
24/06/2013
DanielMa Pan racje. Nawet jesli czesc innych indeksow to indeksy cenowe, to tak duze dywidendy jak na W20 sa rzadkoscia, wiec W20TR znacznie lepszy do porownan:).
Pozdrawiam
D.