Analiza struktury PKB Polski pierwszy kwartał 2017
Mamy wreszcie dane o strukturze PKB w pierwszym kwartale. No i mamy niespodziankę. Analiza struktury PKB Polski poniżej. Druga kwestia we wpisie omawiam kluczowe wydarzenia makro/polityczne dla czerwca 2017 na które warto zwrócić uwagę.
Analiza struktury PKB Polski: wykres i szczegóły
Poniżej wrzuciłem Wam wykres struktury PKB Polski za pierwszy kwartał 2017:
Analiza struktury PKB Polski pierwszy kwartał 2017
- Czerwona jedynka pokazuje, że głównym składnikiem tak silnych danych o PKB za pierwszy kwartał była bardzo mocna konsumpcja. To jest też spójne z danymi o inflacji która w pierwszym kwartale mocno poszła do góry. Pytanie czy w kolejnych miesiącach zrealizuje się scenariusz inflacyjnych z prognozy o inflacji 2017 i 2018 (linki)
- Dwójka pokazuje, że spadły zapasy. Pytanie czy dlatego, że ssanie było duże. Czy też dlatego, że przedsiębiorstwa nie widzą dobrej przyszłości więc nie produkowały
- Trójka jest najciekawsza bo nadal inwestycje są bardzo słabe (!) Co prawda już w skali roku nie spadają, nie odejmują z dynamiki PKB. Ale w skali roku były zero dynamiki.
- Eksport netto był prawie na zero, to samo wydatki rządowe. Więc tutaj nie było specjalnie wpływu.
Analiza struktury PKB Polski: podsumowanie
No więc to nie inwestycje ruszyły w pierwszym kwartale ale konsumpcja była bardzo mocna. Pytanie jak to interpretować w zakresie inwestycji. Czy to dopiero ruszy? Czy też to oznaka, że jest to kontynuacja negatywnych trendów z 2016 roku? Ciekaw jestem Waszej opinii. Szczególnie jeżeli macie kontakt z przedsiębiorcami czy wydatkowaniem środków z UE. Jak to wygląda od wewnątrz z Waszego punktu widzenia?
Kalendarz ekonomiczny czerwiec 2017
Z kolei poniżej zestawienie kluczowych wydarzeń w czerwcu 2017. Te moim zdaniem szczególnie ważne wyboldowałem na czarno.
W czerwcu, standardowo mamy publikację wskaźników ISM oraz PMI. Dodatkowo warto zwrócić uwagę, że Banki Centralne mają ważne spotkania co do decyzji o stopach procentowych. No i są wybory we Francji. Ważne czy Prezydent Macron będzie miał zaplecze w parlamencie. W linkach macie najnowsze sondaże jak rozkłada się poparcie. Wygląda na to, że Macron będzie co najmniej ważną siłą w parlamencie we Francji. Zresztą ten link w angielskiej wikipedii bardzo dobrze jest zrobiony, nie tylko graficzne sondaże ale i dobry opis francuskiej sceny politycznej.
| Dzień | Data | Wydarzenie |
| Czwartek | 1 | ISM/PMI Polska, USA, Europa |
| Środa | 7 | Posiedzenie RPP |
| Czwartek | 8 | Posiedzenie ECB |
| Czwartek | 8 | PKB Strefa EURO wstępny za 1 kwartał |
| Niedziela | 11 | Pierwsza tura wybory Francja |
| Poniedziałek | 12 | Wskaźnik CLI |
| Poniedziałek | 12 | Inflacja CPI Polska |
| Środa | 14 | Inflacja CPI USA |
| Środa | 14 | Posiedzenie FED |
| Piątek | 16 | Inflacja HICP Strefa Euro |
| Niedziela | 18 | Druga tura wybory Francja |
| Wtorek | 20 | Produkcja przemysłowa Polska |
| Wtorek | 20 | Sprzedaż detaliczna Polska |
| Piątek | 23 | Flash PMI Europa/Niemcy/Francja |
| Czwartek | 29 | PKB USA |
Lista analiz/linków do których nawiązuję w tym wpisie
Zgodnie z Waszymi opiniami, cały czas dążę do ulepszania tego co dla Was przygotowują na mojej stronie. Dlatego poniżej wrzuciłem listę linków do analiz do których nawiązuję w tym wpisie. Zamiast umieszczać je we wpisie:
- Prognoza inflacji w Polsce w roku 2017 i 2018
- GUS struktura PKB dane w excel historia wielu kwartałów i najnowsze dane
- French legislative elections 2017
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
34 komentarze “Analiza struktury PKB Polski + kalendarz ekonomiczny czerwiec 2017”
31/05/2017
jasiekn„Dwójka pokazuje, że spadły zapasy.”
Chyba miałeś na myśli, że spadła dynamika :)
31/05/2017
jasieknChyba, że masz na myśli q/q, to ok, -5mld. ale y/y prawie dwa razy tyle, więc myślę, że to konsumpcja zassała i stąd cofnięcie. Poza tym, zapasy to chyba jeden ze słabszych sposobów na budowanie PKB :)
Miejmy nadzieję, że w tym roku doczekamy się pozytywnej dynamiki inwestycji, bo bez tego słabo to widzę.
31/05/2017
Michał StopkaNo tak :) Wzrost zapasów jest cały czas r/r. Tylko udział w całej dynamice jest mniejszy versus poprzedni kwartał
A te inwestycje to martwią. Bo najpierw spadły (były ujemne inwestycje). I leżą na niskim poziomie.
RPP mówiło na ostatnim posiedzeniu że od trzeciego mają ruszyć według ich analiza. Oby mieli rację.
01/06/2017
NINOWygląda na to że 500+ rozwinęło nam się po całości (szkoda, że to na kredyt), ale nie tylko to kreuje konsumpcje. Patrząc na statystyki pieniądza wygląda na to że ludzie wyciągają oszczędności z banków i konsumują – to już efekt polityki RPP. Przy tym kredyt prywatny ledwie zipie – więc nie zanosi się na inwestowanie.
Poza tym, aby administracja miała kasę na wkład własny do środków europejskich trzeba będzie najpierw dokończyć „reformę OFE” ;)
Trochę liczyłem, że te zapasy nam wyjdą w exporcie…
ale co tam raz się żyje ;)
01/06/2017
Maciejczołem
według mojej zebranej wiedzy* na temat środków unijnych i miejsca ich relokacji to:
– największe mają się ruszyć na infrastrukturę kolejową
– start dużych robót jest przewidziany na III kwartał 2017.
*rozmowa ze spółką, który wygrywa duże przetargi, oraz warunki przetargów.
01/06/2017
NINO@Maciej
A jakie są warunki przetargów? Będzie wtopa jak przy autostradach?
Jakie są warunki płatności, tzn. kiedy popłynie kasa? (bo to kiedy „wbiją łopatę” to się rząd już chwali)
01/06/2017
Michał StopkaSzybki szacunek inflacji za maj 2017 1,9%. Więcej w nawiązaniu do Naszej analizy inflacji w roku 2017 i 2018 w komentarzu tutaj http://www.michalstopka.pl/prognoza-inflacji-w-polsce-w-roku-2017-i-2018/#comment-104051
01/06/2017
MartinNastępny kwartał moim zdaniem będzie lichy i pewnie niewiele lepszy niż roku temu.
Inwestycje wyglądają naprawdę cienko..
01/06/2017
Tomek@NINO
Jakie warunki to chyba trzeba czytać sprawozdania Trakcji czy ZUE. Wydaje mi się że na tym rynku nie ma takiej konkurencji (głównie te dwie spółki) więc i kontrakty są sensownie wyceniane. Trakcja ładnie performuje, analitycy tez ją lubią, sukcesywnie ustalając kolejne targety. Wydaje się że panuje konsensus na rynku że to są pewne konie i każdy to musi mieć. Myślę że do 30zł dojedzie TRK. a że później będzie wodospad to inna rzecz i trzeba w odpowiednim momencie powiedziec pas.
Czyli inwestycje będą rosły. PiS będzie punktował i dostanie drugą kadencję.
01/06/2017
MartinJak start robot przewidziany na 3 kw to znaczy że kasa powinna pojawic sie na przełomie IV / I kw.18
Jedna jaskółka wiosny nie czyni. Inwestycje kolejowe w naszym kraju idą baaaardzo topornie i zakładam że sporo kasy jednak wróci jako niewykorzystana z PL.
01/06/2017
Marcin DZapasy w udziale do PKB generalnie powinny spadać, wynika to z postępu i szybszej rotacji towaru -szybsze przeładunki, szybsze decyzje zakupowe, analityczne wsparcie obsługi magazynów. Generalnie wpływ zapasów do PKB w długim terminie jest zerowy. Po 6 kwartałach wzrostu zapasów, zacznie się ich spadek. Nikt chyba przecież nie wierzy w jeszcze szybszą konsumpcję, przedsiębiorcy zauważą teraz raczej wolniejszą dynamikę i dostosują do niej poziom zapasów. Co także nie wróży dobrze produkcji.
Natomiast nie do końca rozumiem pojęcie eksportu netto. Nadal mamy dodatni jego wpływ na PKB, zaś saldo handlu zagranicznego I kw. 2017 vs. I kw. 2016 spadło o około 4 mld zł. Z nadwyżki w okolice zera. Może ktoś wyjaśnić pojęcie.
02/06/2017
PiotrTeż nie rozumiem za bardzo tego pojęcia, więc prosiłbym żeby ktoś to rozwinął. Świetny artykuł i miło się czyta przy porannej kawie.
02/06/2017
Maciejczołem
Nino & Martin
po trakcji i zue jest jeszcze jedna spółka Torpol.
rozmawiałem jedną z nich.
generalna praktyką u nich jest to że do przetargu zbierają oferty od swoich dostawców (np kruszsywo, szyny, podkłady, linie energetyczne) i tak tworzą swoją ofertę cenową do przetargu. Jeśli wygrają podpisują umowę z dostawcą na stałość ceny przez cały kontrakt.
to ich super zabezpiecza przed tym co pisaliście jak na kontraktach autostradowych.
druga sprawa o którą też pytałem.
praktycznie wszystkie przyszłe (te startujące teraz) kontrakty są finansowe z projektów unijnych) – a to daje płynność (płatność po każdym etapie) a nie na koniec kontraktu.
jak macie pytanie to śmiało pytajcie
02/06/2017
Michał Stopka@ Natomiast nie do końca rozumiem pojęcie eksportu netto. Nadal mamy dodatni jego wpływ na PKB, zaś saldo handlu zagranicznego I kw. 2017 vs. I kw. 2016 spadło o około 4 mld zł. Z nadwyżki w okolice zera. Może ktoś wyjaśnić pojęcie.
W ramach eksportu netto wchodzą też usługi. To prawdopodobnie jest stąd różnica.
Handel to tylko produkty. W usługach Polska ma właśnie chyba stałą nadwyżkę. Stąd eksport netto był dodatni. Ale może ktoś z czytelników ma inny pomysł na wyjaśnienie tej zależności
04/06/2017
nikohttp://www.ticker.pl/2017/06/02/aktywnosc-zawodowa-polakow-nizsza-niz-grekow/
Nie ma się co podniecać niskim bezrobociem w artykule powyżej
napisano że poważny problem tkwi w bierności zawodowej.
04/06/2017
Michał StopkaCiekawy link. Pytanie tylko jak różnica w wieku emerytalnym wpływa na te obliczenia. Bo mamy wiek 25-64 w obliczeniach. A to oznacza np. , że przy wieku emerytalnym 60 lat. Mamy 5 roczników kobiet już na emryturze. Więc oczywiście wchodzą w biernych zawodowo bo w 90% po osiągnięciu wieku emerytalnego Polacy nie pracują.
5 roczników kobiet po około 300 tys. w roczniku kobiet. To aż prawie 1,5 mln osób biernych zawodowo.
Dlatego lepiej byłoby żeby pokazali osoby w wieku 25-60 bo to byłoby porównywalne. A tak nie wiadomo jak dokładnie jest.
Druga sprawa. Pytanie na ile emigracja z Polski zawiera się w tych co są bierni zawodowo? Może są uwzględniani, żę nie pracują ale może są po prostu za granicą? Poza Polską?
Warto byłoby przeanalizować metodologię szczegółowo jak robione są te zestawienia Eurostatu
07/06/2017
FLBCześć,
jeśli interesują Was jakieś szczegóły na temat inwestycji infrastrukturalnych to chyba będę mógł pomóc, bo pracuję w samym sercu finansów u jednego z generalnych wykonawców. Wracając jednak do inwestycji zwłaszcza tych największych infrastrukturalnych, to faktem jest, że wykonawcy dziś robią to, co było kontraktowane rok i więcej temu, a nie było tego tak dużo. Wiosna 2017 przyniosła otwarcie bardzo wielu przetargów, chociaż jeszcze niewiele zostało podpisanych. Myślę, że trzeci kwartał tego roku będzie bardzo słaby, ze względu na wygaszania wielu kontaktów i odbicie może się pojawić dopiero na czwartym kwartale. Co do budownictwa mieszkaniowego to ze wszystkich sprawozdań deweloperów wynika, że ma się ono całkiem dobrze.
07/06/2017
Michał StopkaNie wrzucalem do wydarzeń w kalendarzu makro na czerwiec 2017 wyborów w Wielkiej Brytanii bo wydawało się że wiadomo kto wygra. Ale okazuje się, że jutro może być bardzo ciekawie podczas wczoraszych wyborów:
http://wiadomosci.onet.pl/swiat/wybory-w-wielkiej-brytanii-nagle-nikt-nic-nie-wie-a-mialo-byc-latwe-zwyciestwo-pani/76n8sbw
@ FLB Dopiero czwarty kwartał? A Morawiecki mówił, że do połowy roku ma już mocno ruszyć z kopyta wydawanie środków z UE
08/06/2017
FLBPieniądze mogą ruszyć bo wykonawcom należy się 10% zaliczki, ale raczej nie można tego zaliczyć do inwestycji bo według standardów rachunkowości jest to tylko przepływ pieniężny. Roboty kontraktowane są w systemie zaprojektuj i zbuduj, dlatego faza budowy poprzedzona jest nisko wycenianym okresem projektowania. Do 4 kwartału zostały tylko 4 mc. a nie ma jeszcze podpisanych umów.
08/06/2017
Michał StopkaNo to słabo to wyglada :-(
08/06/2017
Michał StopkaJest miejsce w necie do śledzenia tego?
08/06/2017
FLBJeśli chodzi o przetargi to nie ma dobrego adresu np. na stronach gddkia, małe i wielkie są przemieszane.
W biurze budowy odwiedzamy http://www.rynekinfrastruktury.pl/
ale widzę, że dobry jest też: http://budownictwo.wnp.pl/
08/06/2017
Michał StopkaSuper. Wielkie dzięki. Przydadzą się tez i czytelnikom :)
09/06/2017
WojtekPanowie zgadzam się że nie jest różowo ale czemu patrzycie tylko w czarnych barwach.Jak napisał wyżej Maciej firmy wykonawcze już kontraktują podwykonawców. Infrastruktura kolejowa to przecież szereg materiałów które trzeba „zużyć” aby wybudować. Ktoś to musi dostarczyć czyli wytworzyć. o ile nie będzie to wykorzystanie zapasów i import to można spodziewać się chociaż drobnych inwestycji.
Inna rzecz to zbliżające się wybory samorządowe ( co prawda polityka zmienia trochę reguły gry) ale te zawsze pociągały za sobą inwestycje aby wyborca zapamiętał że kandydat coś zrobił i trzeba na znów go wybrać.
Kolejne to stopy procentowe -niskie oprocentowanie lokat i kredytów. Prawie we wszystkich nawet nie ekonomicznych mediach można przeczytać że większość mieszkań kupowana jest za gotówkę. Nie ma się co dziwić. Co prawda spadają oszczędności ale jest to rodzaj inwestycji i liczę że to też napędzi inwestycje. Te mieszkania z czegoś trzeba wybudować, zagospodarować, co znów napędzi konsumpcję.
10/06/2017
Marcin DTo i ja wrzucę coś z infrastruktury (drogowej) -świetna robota autora mapki i częste aktualizacje
https://dl.dropboxusercontent.com/s/hklowukui4pepx6/mapka-igorsel.png
10/06/2017
Michał StopkaSuper! Bardzo fajna mapka. Ciekawe kto to robi. Należy mu się dobry browar :)
12/06/2017
Michał StopkaWybory we Francji: moje szersze spojrzenie na politykę/geopolitykę:
Wybory parlamentarne we Francji a Niemcy. USA: geopolityka coraz ważniejsza
http://www.michalstopka.pl/wybory-parlamentarne-we-francji/
14/06/2017
Michał StopkaZa nami kolejne dane makro:
1) Inflacja zgodnie z oczekiwaniami: +1,9% r/r Ale dziwna strutkura. Zgodnie z oczekiwaniami ceny transportu mocno spadły ale nie przełozyło sie to aż tak na wskaźniki inflacji bo ceny żywności wyszły wysokie r/r Gdyby ceny żywności wyszły za maj r/r jak było to w kwietniu r/r. To mielibyśmy wskaźnik inflacji w skali roku +1,4% r/r tylko (!)
http://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/ceny-handel/wskazniki-cen/wskazniki-cen-towarow-i-uslug-konsumpcyjnych-w-maju-2017-roku,2,67.html
2) CLI też wyszło ciekawe, bo pierwszy raz od długiego czasu CLI trochę zakręciło do góry. Niewiele bo niewiele ale zawsze jednak zakręciło
26/06/2017
Michał StopkaDzisiaj mieliśmy dane o bezrobociu (wstępne) za maj. Bezrobocie GUS wyniosło 7,4% :) Spadek w skali roku o minu 1,7%. Wszystko zgodnie z cyklem dziesięcioletnim na rynku pracy i w polskiej gospodarce:
Prawdziwy rynek pracownika :) Rok 2017/2018 będzie masakra! Obniżenie wieku emerytalnego -2 mln pracowników! Cykl dziesięcioletni na rynku pracy i w polskiej gospodarce
http://www.michalstopka.pl/prawdziwy-rynek-pracownika-rok-2017-2018/
26/06/2017
Michał StopkaTytułem uzupełniania: a w zeszłym tygodniu mieliśmy dane o:
Produkcji przemysłowej: +9,1% w skali rok do roku
Produkcja budowlano montażowa: +8,1% r/r
Sprzedaż detaliczna: +7,4%
Warto pamiętać, że w maju 2017 mieliśmy jeden dzień roboczy więcej niż w 2016 roku.
Więc dane są ok, ale bez fajerwerków.
04/07/2017
MiguellCo Wy o tych inwestycjach na kolei? Inwestycje mają jedynie sens długoterminowy dla gospodarki jeżeli są w stanie zwiększyć efektywność pracy. W tym przypadku państwowe inwestycje na kolei są nastawione na kilkukrotne modernizacje tych samych linii (vide Poznań-Warszawa). Inwestycje dla samego zużycia funduszy z EU są tak naprawdę konsumpcją rządową i samorządową.
04/07/2017
Michał StopkaSłuszna uwaga. Więcej informacji na temat linii Poznań -Warszawa? Jakieś linki?
04/07/2017
Adam K@”Co Wy o tych inwestycjach na kolei? Inwestycje mają jedynie sens długoterminowy dla gospodarki jeżeli są w stanie zwiększyć efektywność pracy.”
Nie wiem jak u was, ale jakość dojazdu do pracy wpływa na moją efektywność ;)
04/07/2017
Michał StopkaChyba chodziło o to, że można raz zrobić modernizacje albo kilka razy to samo aby tylko wydać kasę z UE niepotrzebnie kilka razy na to samo :)