Czy warto kupić akcje banku BZWBK? 

Dzisiaj już 10 (!) i przedostatnia analiza banku. Teraz bierzemy na tapetę BZWBK. Jeżeli jesteś u Nas po raz pierwszy lub nie wiesz dlaczego piszemy ten wpis, koniecznie zapoznaj się z pierwszy wpisem w ramach poniższego cyklu edukacyjnego bo tam wszystko krok po kroku wytłumaczyliśmy. Tym razem będziemy zastanawiali się czy warto kupić akcje banku BZWBK. Dla przypomnienia poniżej krótki cytat po co to robimy:

Jakiś czas temu powstał wpis: Jak rozpocząć inwestowanie? Co najpierw przeczytać lub zrobić?. Można powiedzieć, że jest to kluczowy wpis na moim blogu. Tworzy on poziom numer jeden. Co warto wiedzieć odpowiadając na powyższe pytanie. Po zapoznaniu się z powyższym wpisem, po jakimś czasie każdy inwestor nieuchronnie staje przed kolejnym pytaniem. Co kupić? Czy warto kupić akcje spółki XGZ? (…)

To jest wpis z cyklu edukacyjnego „Czy warto kupić akcje banku?”

Składa się on z następujących analiz:

1. Czy warto kupić akcje banku ING? 
2. Czy warto kupić akcje banku HANDLOWY?  
3. Czy warto kupić akcje banku MILLENNIUM? 
4. Czu warto kupić akcje banku PKOBP?
5. Czy warto kupić akcje banku IDEABANK?
6. Czy warto kupić akcje banku MBANK?
7. Czy warto kupić akcje banku PEKAO?
8. Czy warto kupić akcje banku BGŻ?
9. Czy warto kupić akcje banku BOS?
10. Czy warto kupić akcje banku GETINOBLE
11. Czy warto kupić akcje banku BZWBK?<—-jesteś tutaj
12. Czy warto kupić akcje banku ALIOR?

Czy warto kupić akcje banku BZWBK?

Zanim przejdziemy do dalszej części zapoznania się ze spółka giełdową banku BZWBK, najpierw rzućmy okiem na trzy wykresy. Obrazują one trzy kluczowe rzeczy:

• historyczny wykres kursu
• historyczny parametr cena zysk (c/z)
• historyczna cena wartość księgowa (c/wk).

Robimy to w takim celu abyśmy później patrząc na kolejne elementy opisujące biznes banku BZWBK, mieli w głowie jak wyglądała sytuacja na giełdzie. Może komuś z Was przy okazji przyjdą ciekawe spostrzeżenia/skojarzenia. Oczywiście gorącą zachęcam do komentowania jeżeli tak się stanie!

Kurs banku BZWBK za ostatnie 10 lat:

Wskaźnik C/Z

Wskaźnik P/BV

Stopy zwrotu ostatni rok: Bank BZWBK na tle sektora bankowego

Czy warto kupić akcje banku BZWBK: Akcjonariat

Historyczne sprawozdania finansowe banku BZWBK

Teraz zobaczmy jak wyglądają historyczne sprawozdania finansowe banku BZWBK

Przypominam, że wszystkie poniższe grafiki pochodzą ze skanera fundamentalnego bosia. Jeżeli nie macie jeszcze konta w tym biurze maklerskim, jak wiecie, gorąco go Wam polecam z kilku powodów, które dokładnie opisałem tutaj: najlepsze IKE/IKZE oraz akcyjne rachunki maklerskie i platformy do inwestowania przy pomocy TFI. Przy okazji jest to też jeden ze sposobów aby uzyskać bezpłatnie dostęp do 51 szkoleń online z inwestowania oraz Klubu Giełdowego. Szczegółowo ten aspekt rozwijałem niedawno w tym wpisie: Bezpłatne szkolenia z inwestowania dla każdego + Klub Giełdowy! (są tam też dostępne linki afiliacyjne Bartka z www.warsztatanalityka.pl, więc w ten sposób możecie też wesprzeć jego misję/rozwój jego bloga, nie mam z tym problemu)

Najpierw przyglądamy się bilansowi spółki. Poniżej grafika bilansu za poprzedni rok (dane w tys. zł, czyli aktywa oraz pasywa to wartościowo ponad 150 mld zł):

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Rachunek zysków i strat

Następnie patrzymy na rachunek zysków i strat:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Co głównie zwraca naszą uwagę?

• Przychody odsetkowe ponad 6,06 mld zł
• Koszty odsetkowe ponado 1,290 mld zł
• wynik odsetkowy ponad 4,77 mld zł
• wynik prowizyjny około 1,914 mld zł
• Ogólne koszty administracyjne 3,212 mld zł
• wynik operacyjny ponad 3,066 mld zł
• wynik netto powyżej 2,384 mld zł

W szczególności jak popatrzymy na tabelę to po 2012 roku wzrosła nam sporo akcja kredytowa również z kosztami. Co dokładnie się stało? BZWBK przejął Kredyt Bank S.A. Przyjrzyjmy się teraz co otrzymał w paczce. Na początku wartość aktywów kredyt banku:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 2012 rok

Dodatkowo w sprawozdaniu możemy znaleźć informację, że Kredyt Bank S.A. obsługiwał 1 172 tys. klientów indywidualnych oraz mikro i małych przedsiębiorstw oraz 21,2 tys. klientów w ramach bankowości dla przedsiębiorstw.

Tak wyglądał bilans BZWBK przed przejęciem Kredyt Banku:

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 2012 rok

A tak wyglądał bank BZWBK po połknięciu Kredyt Banku:

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 2013 rok

Jak widzicie, sporo kredytów frankowych przejął bank. Na koniec 2013 roku było to ponad 15% należności od klientów.

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Portfel kredytowy

Tutaj znajdziecie najważniejsze wskaźniki z bilansu dla banku:

Źródło: Prezentacja wyników za 1 półrocze 2017 r.

Popatrzcie na wskaźnik kredytów do depozytów:

Źródło: Prezentacja wyników za 1 półrocze 2017 r.

Jak widać, wskaźnik kredytów do depozytów jest dosyć niski. Więc istnieje jeszcze przestrzeń do powiększenia akcji kredytowej. Jak myślicie, będzie jakaś większa akcja? Jakie są Wasze przemyślenia na ten temat? Dla przypomnienia, jak to wygląda dla sektora bankowego:

Źródło: Skonsolidowane sprawozdanie zarządu ING za rok 2016

Czy warto kupić akcje banku BZWBK?: Kredyty FX

W poprzednich akapitach mogliśmy zobaczyć ile posiadał bank kredytów FX pod koniec 2013 roku. Teraz zerknijmy na 1 półrocze 2017:

Źródło: Prezentacja wyników za 1 półrocze 2017 r.

Na samej górze było porównanie do całej bazy kredytowej. Powyższa grafika przedstawia kredyty hipoteczne. I tutaj mamy prawie 35% udziału kredytów FX. A na całości portfela, który wynosi 109 mld. Kredyty FX posiadają niecałe 11%.

Czy warto kupić akcje banku BZWBK?: Przychody z tytułu odsetek

Tak wygląda rozkład z przychodów z tytułu odsetek:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: sprawozdanie finansowe BZWBK za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Przychody z opłat i prowizji

Tak wygląda rozkład z przychodów i prowizji:

(kliknij, aby powiększyć w nowym oknie)

Źródło: sprawozdanie finansowe BZWBK za 2016 rok

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Marża odsetkowa

Tak wygląda marża odsetkowa aktywów netto dla banku:

 Źródło: Opracowanie własne na podstawie: raport sektorowy dla banków PKO BP, danych IdeaBank, BGŻ, BOŚ, GNB

Jak wygląda biznes bankowy BZWBK: Zatrudnienie + przychód na pracownika

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Liczba klientów

W swojej prezentacji za 1 półrocze 2017 roku, bank podaję informację, że posiada 6,5 miliona klientów. Dodatkowo w prezentacji została zamieszczona * która informuje nas o tym, że prawdopodobnie dane są zliczone łącznie z Santander Consumer Bankiem.

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Dywidenda

Jak widać, bank na bogato wypłacał dywidendę w ostatnich latach. I prawdopodobnie nie będzie przeszkody z wypłatą w kolejnym roku. Popatrzcie na wskaźniki kapitałowe poniżej.

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Współczynnika kapitału Tier 1

A tak wygląda grafika o kapitałach w banku:

Źródło: skonsolidowane sprawozdanie zarządu za 2016 rok

A tak wyglądają aktualne wskaźniki:

Źródło: prezentacja wyników BZWBK za 1 półrocze 2017 roku

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Wskaźniki sektora bankowego

A teraz zobaczmy jak prezentują się wskaźniki banku BZWBK na tle sektora bankowego oraz całego rynku. Przygotowaliśmy w tym celu dla Was tabelę w excel. Zgodnie z poniższą grafiką (dane z 24 października 2017 r.):

Źródło: opracowanie własne na podstawie danych stooq.pl

Czy warto kupić akcje banku BZWBK? Podsumowanie

Na początku spójrzmy na wykres kursu za ostatnie 5 lat:

A teraz za ostatnie 10 lat na tle grupy:

Bartek: w ramach podsumowania wypiszę Wam teraz najważniejsze rzeczy, które zwróciły moją uwagę:

• silna baza kapitałowa, możliwość wypłaty dywidendy
• bardzo dobra marża odsetkowa w porównaniu do marzy sektora
• zróżnicowany portfel kredytowy
• silna baza klientów

Michał: A czy warto kupić akcje banku BZWBK? Każdy sam musi sobie odpowiedzieć na to pytanie. Jak wiele razy pisałem. Powyższa analiza to tylko czubek góry lodowej. Ma Was zmotywować do dalszego zgłębiania tematyki. Bo inwestowanie, a szczególnie sektor bankowy wymaga zarówno odpowiedniej wiedzy/doświadczenia. A przede wszystkim wkładu własnego. Tylko solidne przygotowanie i własna ciężka praca da Wam odpowiedź czy coś warto kupić. Zgodnie z powiedzeniem z ekonomii, bo to blog też o ekonomii. „Nie ma darmowego lunchu”.

Lista analiz/linków do których warto dodatkowo zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki

Cały czas staramy się udoskonalać treści, które tworzymy dla Was. Dlatego uważnie słuchamy Waszych opinii/uwag, co można zrobić jeszcze lepiej. Jednym  z tych ulepszeń jest wrzucanie dodatkowych linków do wpisów/artykułów na końcu wpisu. Tak aby wszystko było dla Was jeszcze lepiej przejrzyste/czytelne:

• BZWBK Informacje dla inwestorów:  Bartek: jest ok. Jednakże można jeszcze sporo rzeczy poprawić i wziąć jako przykład bank ING lub mBank.
• Wyniki finansowe w excelu : Bartek: nie znalazłem
• Skonsolidowane sprawozdanie zarządu BZWBK za rok 2016: jak będziemy chcieli wgłębić się w szczegóły spółki to taka pozycja jest dla nas obowiązkowa.
• Adekwatność kapitałowa: dla zaawansowanych osób informacje o adekwatności kapitałowej
• Dodatkowe ciekawe linki:
  • Blog BZWBK
  • Fanpage BZWBK