Polityka monetarna FED: Flash note
Pamiętacie jak jeszcze niedawno wielu „szamanów” wieściło, że będzie kolejne QE? Albo, że będzie inflacja bo QE? A tu proszę. Nie tylko nie było QE ale za nami seria podwyżek. I nie ma inflacji. Dlaczego? W tym zakresie moja analiza Cyklu Kondratiewa może być bardzo użyteczna: Krach i Wojna: pięćdziesięcioletni Cykl Kondratiewa a granice kreowania długów. Dzisiaj kontynuujemy analizę historycznej i obecnej polityki monetarnej banków centralnych. Po poprzednim wpisie Polityka monetarna Europejskiego Banku Centralnego, dzisiaj dowiecie się jak wygląda Polityka monetarna FED.
Polityka monetarna FED: daty posiedzeń
Tak wyglądają daty posiedzeń FEDu, poniżej tabela:
Po dzisiejszym, lipcowym spotkaniu, czekamy na kolejne: wrześniowe.
Polityka monetarna FED: big picture
Polityka monetarna śledzona praktycznie co 6 tygodni może wydawać się bardzo nudnym zajęciem. A tu podwyższyli stopy, a tu obniżyli. My jako inwestorzy musimy patrzeć na szeroki obraz rynku i wyciągać wnioski z aktualnych danych. Ponadto taki big picture umożliwia zrozumienie wielu procesów zachodzących w gospodarce. Oraz jak to się kwartał po kwartale przekłada na politykę monetarną banku centralnego. I w drugą stronę. Jak polityka monetarna banku przekłada się na gospodarkę.
Coś co wydarzyło się kilka lat temu jest mega istotne, dlatego dzisiaj przyjrzymy się krótko historii reakcji FED’u na kryzysowy stan w gospodarce. I dowiemy się kilku ciekawych rzeczy, zapraszam do artykułu poniżej.
Jak spojrzymy na wykres inflacji i stóp procentowych od 1955 to widzimy prostą zależność polityki monetarnej: FED kontroluje poziom inflacji wysokością stóp procentowych. Jednakże jak spojrzymy na 2009 rok to możemy zauważyć ścięcie stóp procentowych praktycznie do zera. I reakcję inflacji, mogłoby się wydawać, że jest to zasługa stóp procentowych:
Źródło: Opracowanie własne na podstawie FRED i BLS
Jednakże nie w tym przypadku, popatrzmy na kolejny wykres poniżej. Przyjrzymy się wykresowi 10 letniemu i zauważymy bardzo ciekawą rzecz. W 2009 roku, gdy stopy procentowe były na dnie, inflacja dalej spadała:
Źródło: Opracowanie własne na podstawie FRED i BLS
I co zrobił FED w taki momencie? Wyciągnął kolejne działo, o zdecydowanie większym polu rażenia:
Polityka monetarna FED: skup aktywów (QE)
Pierwsza grafika pokaże nam jak ważny był skup aktywów w rozruszaniu gospodarki Amerykańskiej. A dokładnie to przyjrzyjcie się poniższej grafice (to jest zmiana wartości aktywów FEDU w miliardach dolarów):
Źródło: Raport FOMC za 2011 rok
Jak możemy zauważyć, już na początku 2009 roku FED rozpoczął skup aktywów, rozpoczynając od MBS i obligacji Skarbu Państwa. Praktycznie w rok powiększył swój bilans z 500 miliardów na 2 tysiące miliardów! (2 biliony USD) Inflacja zareagowała, jednakże na bardzo krótki okres. Dlatego warto spojrzeć na kolejną grafikę poniżej:
Źródło: Raport FOMC za 2016 r.
Myśleliście, że zwiększanie aktywów na 2,5 biliona USD to koniec? Nie w przypadku Amerykańskiej gospodarki. W 2011 roku inflacja straciła swój początkowy pęd i FED zareagował znów na początku 2013 roku. Zwiększając bazę aktywów przez 2 lata do wielkości 4,5 biliona USD. Czyli jak popatrzymy od początku skupu aktywów: z 500 miliardów na 4,5 biliona USD, sporo prawda? Macie jakieś własne przemyślenia na ten temat? Podzielcie się w komentarzach! Na przykład czy to rzeczywiście dużo? A może nie?
[WP-Coder id=”2″]
Polityka monetarna FED: pasywa (zobowiązania)
Z pewnością wielu z Was ciekawi, jakim cudem FED mógł dokonać takiego powiększenia aktywów, dlatego warto spojrzeć na bilans. Byliśmy przy aktywach, teraz popatrzmy na pasywa:
(kliknij, aby otworzyć w nowym oknie)
Źródło: Raport FOMC za 2016 r.
Największą częścią aktywów w bilansie FED to dodrukowana kasa, czyli 2,5 biliona USD. Drugą pozycją są noty federalne o wysokości 1 tysiąca miliardów. To takie największe wartości warte omówienia.
Polityka monetarna FED: ile zgarnia Skarb Państwa?
Kryzys, kryzysem. Jednakże wraz ze wzrostem aktywów oczywiście pojawia się wzrost zysku netto w Rezerwie Federalne, a co za tym idzie. Skarb Państwa dostaje ekstra zastrzyk gotówki. W ramach ciekawostki popatrzmy jak kształtował się wynik netto i przekazanie funduszy do SP. Poniżej wynik od 2002 do 2011 roku:
Źródło: Raport FOMC za 2011 rok
Teraz spójrzmy na wykres od 2012 roku:
Źródło: Raport FOMC za 2016 r.
To tyle tytułem analizy historycznych posunięć FEDu. Teraz przejdźmy do obecnej sytuacji.
Polityka monetarna FED: poprzednie posiedzenie FED
Bartek: Teraz wypiszę Wam kilka informacji z ostatniego posiedzenia, która była zawarta w notce of FED:
- gospodarka troszkę zwalnia, jednakże rynek pracy dalej się umacnia
- wydatki gospodarstw domowych pozostały na skromnym poziomie, jednakże fundamenty na których opiera się konsumpcja pozostają solidne
- inflacja wynikająca z wyższych cen energii i paliw opadła i utrzymuje się w okolicach 2%
- większych podwyżek stóp procentowych możemy spodziewać się w zakresie kilku lat
Posiedzenie FED 26 lipca 2017: aktualne informacje z dzisiejszego posiedzenia
Bartek: aktualna stopa procentowa mieści się w przedziale między 1 pkt. a 1,25 pkt. Czyli nasze stopy procentowe pozostają bez zmian. W tym posiedzeniu nie mieliśmy konferencji prasowej i podsumowania ekonomicznego. Dlatego nie zobaczymy projekcji rady na kolejne miesiące. Musimy poczekać do 20 września. Jak to wyglądało poprzednio opisałem wam z grafikami w poprzednim wpisie tutaj: Posiedzenie Fed 14 czerwca: podwyżka stóp procentowych o 0,25.
Teraz wypiszę Wam w punktach kilka głównych informacji z notki fedu:
- rynek pracy dalej zyskuje na sile
- bezrobocie spada
- wydatki na mieszkania rosną wraz z trwałymi wydatkami w biznesie
- podobnie jak ECB, polityka FED pozostaje akomodacyjna. Czyli czekamy na bieg wydarzeń
Posiedzenie FED 26 lipca 2017: podsumowanie
Tutaj macie wczorajszą notkę z posiedzenia. Warto się z nią zapoznać.
Lista analiz/linków do których warto zajrzeć w uzupełnieniu powyższej tematyki
- Bank Federalny NY: roczne sprawozdania
- Rada Prezesów FED
- FOMC raport za 2016 rok
- Jak zrozumieć bilans FED?
- Raport FOMC za 2011 rok
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
39 komentarzy “Polityka monetarna FED: analiza ostatnich dziesięciu lat”
27/07/2017
Filip@ Czyli jak popatrzymy od początku skupu aktywów: z 500 miliardów na 4,5 biliona USD, sporo prawda? Macie jakieś własne przemyślenia na ten temat? Podzielcie się w komentarzach! Na przykład czy to rzeczywiście dużo? A może nie?
W wartościach bezwzględnych wydaje się sporo, szczególnie przeliczając to na PLN. Ale najlepiej byłoby to zestawić z jakimiś obiektywnymi wartościami. Tylko nie mam pomysłu do czego to porównać.
27/07/2017
Adam K@”Byliśmy przy aktywach, teraz popatrzmy na pasywa:
Największą częścią aktywów w bilansie FED to dodrukowana kasa, czyli 2,5 biliona USD”
Wkradł się mały błąd „aktywów=pasywów”.
„Czyli jak popatrzymy od początku skupu aktywów: z 500 miliardów na 4,5 biliona USD, sporo prawda?”
Bez znaczenia, bo to zwykła zamiana była żeby obniżyć rentowność obligacji w nadziei, że firmy zaczną inwestować.
27/07/2017
Michał Stopka@ Filip
@ Ale najlepiej byłoby to zestawić z jakimiś obiektywnymi wartościami. Tylko nie mam pomysłu do czego to porównać.
Takie zestawienia to najlepiej robić na przykład w zderzeniu z PKB danego kraju. Na przykład kiedyś jak wszyscy się bali, że Grecja może wywrócić strefę euro robiłem na blogu analizę w tym zakresie. Pokazałem że całe PKB Grecji to zaledwie około 1/2% całej strefy euro. Więc nawet gdyby wyjąć to co grecka gospodarka wytwarza (zlikwidować wszystkie firmy greckie). To i tak byłoby to praktycznie niezauważalne w skali strefy euro. A przecież nikt nie zamknie wszystkich przedsiębiorstw greckich ot tak.
Idąc tym tropem PKB USA stanowi około 18,5 biliona USD, https://en.wikipedia.org/wiki/Economy_of_the_United_States
4,5 biliona USD to jest około 25% PKB. Dzieląc to na przykład na 5 lat gdy stymulowano gospodarkę QE. Wychodzi około 5% rocznie PKB.
W przypadku Polski byłoby to więc około 100 mld zł rocznie. Bo PKB Polski to około 1,9 biliona zł, dane 2016 https://pl.wikipedia.org/wiki/Gospodarka_Polski
27/07/2017
Michał Stopka@ Adam K
@ Bez znaczenia, bo to zwykła zamiana była żeby obniżyć rentowność obligacji w nadziei, że firmy zaczną inwestować.
Panie Adamie może Pan rozwinąć? Bo nie wiem czy dobrze Pana rozumiem.
28/07/2017
Adam KPanie Michale już o tym wielokrotnie rozmawialiśmy: http://www.michalstopka.pl/krach-i-wojna-piecdziesiecioletni-cykl-kondratiewa-a-granice-kreowania-dlugow/#comment-100209
W QE mamy swap instrumentów finansowych dających odsetki na instrumenty finansowe nie dające odsetek. Nie ma żadnego drukowania, nikt się nie staje bogatszy.
28/07/2017
Bartek@Adam K
Cześć Adam,
mógłbyś podać jakieś źródło gdzie można o tym poczytać jak to dokładnie przebiega?:)
Coś pamiętam, że Cullen o tym wspominał, prawda? Np: tutaj
http://www.pragcap.com/ben-bernanke-explains-fed-qe/
28/07/2017
Adam K@Bartek
http://www.bankofengland.co.uk/publications/Documents/quarterlybulletin/2014/qb14q1prereleasemoneycreation.pdf
28/07/2017
BartekDzięki Adam! Jak przeczytam to zrobię notkę i tutaj wrzucę, więc inni będą mogli sobie poczytać :)
28/07/2017
Michał StopkaPanie Adamie no ale jak zamienia się śmieci, na przykład MBSy, bezwartościowe śmieci, na papiery skarbowe, to jednak jest zdecydowana różnica. Bo całe sektory dzięki temu nie zbankrutowały. Rynek został wyczyszczony dzięki temu w dużym stopniu z toksycznych aktywów. Co zapobiegło załamaniu całego systemu finansowego. A przez to całej gospodarki.
Chyba, że czegoś nie dostrzegam. Proszę mnie poprawić jeżeli mój tok rozumowania jest gdzieś błędny.
28/07/2017
Michał Stopka@ Dzięki Adam! Jak przeczytam to zrobię notkę i tutaj wrzucę, więc inni będą mogli sobie poczytać :)
Bartek, bardzo dobry pomysł! To fajnie pokazuje jak fajnie się rozwijasz :) Czuję to z tygodnia na tydzień, z miesiąca na miesiąc. Założę się że dla większości osób w Polsce, pewnie z 99%, większość pojęć, które pada w tym wpisie/komentarzach jest totalnie niezrozumiała. Nawet nie potrafią zrozumieć podstawowych pojęć związanych z tymi, tak fundamentalnie ważnymi obszarami. Bo to przekłada się na życie codzienne każdego z nas. Zresztą nie tylko na życie codzienne czy gospodarcze. Ale i wybory polityczne. Bo politycy też wiele krzyczą na te tematy. To albo tamto. A świadomość, zrozumienie pojęć, chociażby tych podstawowych. Moim zdaniem jest takie samo ja w społeczeństwie. 99% polityków nie ma pojęcia co, o czym w ogóle mówi.
Pewnie zdecydowanie lepiej jest wśród czytelników mojego bloga. Chociaż też pewnie nie wszyscy dokładnie ogarniają to wszystko. Dlatego tak ważna jest edukacja. I nasza misja. Aby coraz więcej osób na Naszych blogach a przez to i w Polsce „ogarniała” coraz więcej. I to nie tylko ogarniała, ale weszła na naprawdę wysoki poziom wiedzy merytorycznej. Wiedzy „profesjonalnej”.
28/07/2017
Adam K@Bartek
„Coś pamiętam, że Cullen o tym wspominał, prawda?”
Bo to nie jest żadna tajemnica, tylko internet jest zawalony jakimiś bzdurami. Widzę, że Cullen też się naprodukował, ale ja tego nie czytałem http://www.pragcap.com/understanding-quantitative-easing/ Z nagłówkami się zgadzam ;)
@Michał Stopka
„Panie Adamie no ale jak zamienia się śmieci, na przykład MBSy, bezwartościowe śmieci”
Mam awersje jak ktoś mówi, że coś jest śmieciem bo od razu mi się kojarzy to z emeryturami z ZUSu. Każdy mówi, że to śmieć i ich nie będzie, a nikt się nie chce ich zrzec na moje konto. Ogólnie nie wiem czy rzeczywiście to miało tak wielki wpływ. Czy banki centralne miały ogromne straty spowodowane skupem MBSów?
28/07/2017
Michał Stopka@ Czy banki centralne miały ogromne straty spowodowane skupem MBSów?
No jak miały mieć straty jak zmieniono zasady MSR dla firm (!). Można było pokazać w bilansie coś co rynek wyceniał jako ułamek nominału. A może nawet na zero. A w księgach było wyceniania jakby to było „pewne jak w banku”.
Nie chodzi tylko o MBSy ale generalnie różnego rodzaju papiery wartościow
28/07/2017
Michał StopkaStąd też tak naprawdę nie wiadomo co ma FED. Na pewno część z tego co ma FED to są po prostu bezwartościowe śmieci. Ale kto zmusi FED do urealnienia wyceny?
28/07/2017
Michał StopkaA dwa. Jak nazwać skup obligacji, między innymi krajów PIGS. Przez ECB? Przecież to jest niespłacalne. To nawet niechodzi o to, że niespłacalne nominał. Ale oni nie potrafiliby bez tego spłacać odsetek.
28/07/2017
Michał Stopka@ Mam awersje jak ktoś mówi, że coś jest śmieciem bo od razu mi się kojarzy to z emeryturami z ZUSu. Każdy mówi, że to śmieć i ich nie będzie, a nikt się nie chce ich zrzec na moje konto
Tutaj zgoda. Generalnie jest niezrozumienie problemu ZUSu. Że odpowiedź brzmi „to zależy”. Zależy jak kolejne lata będą zarządzane finanse publiczne. Jaki będzie stan gospodarki. W momencie wypłat tych emerytur. Dlatego teraz jednoznacznie trudno powiedzieć że będzie tak albo tak.
Na pewno problem jest poważny. Jednak wyrokowanie skrajne. Że na pewno nie będzie emerytur to zbyt daleko idący wniosek.
Chociaż powiem szczerz, że patrząc na demografię Polski. Może być jazda z emeryturami. Chyba, że ma Pan Panie Adamie jakieś inne argumenty. Za tym, że każdy Polak może spokojnie teraz płacić jak najwyższe składki na ZUS. I spać spokojnie. Na pewno będzie miał godziwą emeryturę?
28/07/2017
Adam K@”Stąd też tak naprawdę nie wiadomo co ma FED. Na pewno część z tego co ma FED to są po prostu bezwartościowe śmieci.”
No, ale to przecież wszystko jest w wykazach i ma określoną datę spłaty. Wszystko było kupione po cenach rynkowych i jest spłacane. FED zarobił 92 mld w 2016.
To nie może być jakaś ogromna tajemnica i spiskujący bankierzy.
@”Jak nazwać skup obligacji, między innymi krajów PIGS. Przez ECB? Przecież to jest niespłacalne.”
Ale ECB chyba nie skupuje greckich obligacji? A to, że to jest niespłacalne to jest tylko opinia :P Dlatego pytam o to jakie straty mają banki centralne po QE.
28/07/2017
Michał Stopka@ No, ale to przecież wszystko jest w wykazach i ma określoną datę spłaty. Wszystko było kupione po cenach rynkowych i jest spłacane
Nie no. Coś się tutaj nie zgadza. Jak może być spłacony jakiś MBS, który kiedyś się wyłożył bo był wystawiony na podstawie hipotek, które nie zostały spłacone? Nie może się „spłacać” coś co zbankrutowało.
28/07/2017
Michał Stopka@ Ale ECB chyba nie skupuje greckich obligacji? A to, że to jest niespłacalne to jest tylko opinia :P Dlatego pytam o to jakie straty mają banki centralne po QE.
Oczywiście, że Greckich nie :) Ale Włoskie i Hiszpańskie tak. A co to jest strata? Jak Pan rozumie stratę? W komunie też strat nie było. Wszystko chodziło tip top :)
28/07/2017
Bartek@ Michał
Wydaje mi się, że MBs które nie performowały po prostu sobie umarły i różne instytucje dostały po dupie na swoich książkach. A to co ma w paczce FED, czyli te MBS to z tego co wynika poniżej, ich właściciele to agencje rządowe, które możliwe, że skupiły te MBS z całego rynku. Takie, które jeszcze można było ogarnąć, poniżej screen z excela FEDU:
http://warsztatanalityka.pl/wp-content/uploads/2017/07/dystrybucja-mbs.png
28/07/2017
Adam K@”Jak Pan rozumie stratę?”
Jak coś co nie zostało spłacone zgodnie z zapisami papieru wartościowego. Czy jakieś obligacje włoskie albo hiszpańskie nie zostały spłacone? Czy jakieś MBSy nie zostały spłacone? Ile mld miesięcznie FED reinwestuje ze spłacanego kapitału i odsetek?
28/07/2017
Michał Stopka@ czyli te MBS to z tego co wynika poniżej, ich właściciele to agencje rządowe, które możliwe, że skupiły te MBS z całego rynku
Nie, Bartek, MBS to są właśnie głównie papiery państwowe. MBS są tworzone na podstawie kredytów hipotecznych udzielanych w USA od dziesiątek lat. I w końcu się wszystko wywróciło. To tak jakby teraz PiS kazał np. BGK udzielać kredytów hipotecznych. A zaraz potem te kredyty hipoteczne były sprzedawane i na tej podstawie wystawiane papiery wartościowe. Gdzie w przyszłości dostajesz obietnicę, że ktoś te kredyty hipoteczne Tobie spłaci. Działało do momentu gdy rynek nieruchomości się załamał w USA. Czyli przyszedł kryzys finansowy. Zresztą wystawianie papierów na papiery które były wystawiane na papiery to właśnie jest przyczyna kryzysu finansowego. Jedna wielka piramida finansowa.
Na temat MBS Mortgage Backed Securities zobacz tutaj w wikipedii: https://en.wikipedia.org/wiki/Mortgage-backed_security . CFA fajnie to wszytko tłumaczy.
28/07/2017
Michał Stopka@ Jak coś co nie zostało spłacone zgodnie z zapisami papieru wartościowego. Czy jakieś obligacje włoskie albo hiszpańskie nie zostały spłacone? Czy jakieś MBSy nie zostały spłacone? Ile mld miesięcznie FED reinwestuje ze spłacanego kapitału i odsetek?
Panie Adamie tutaj to już Pan odjechał :)
Czyli jak teraz byłby kryzys w Polsce i skarb państwa nie spłacał obligacji ale NBP skupił je za kilkaset mld zł. To byłoby wszytko ok? Taka jest Pana definicja?
28/07/2017
Adam K@”Czyli jak teraz byłby kryzys w Polsce i skarb państwa nie spłacał obligacji ale NBP skupił je za kilkaset mld zł. To byłoby wszytko ok? Taka jest Pana definicja?”
??
Jak skarb państwa nie spłaci obligacji, które kupił NBP to będzie to strata NBP. Jak bank centralny kupuje obligi to one przecież nie znikają. BC nie może sobie też kupować rzeczy za ceny z sufitu. Ten dług państwa jest aktywem BC, kasa za które go kupił jest jego pasywem. Jak aktywo zniknie, a kasa nie wpłynie od rządu to będzie wtedy strata w bilansie.
Natomiast w przypadku kryzysu to NBP może kupić nowe obligacje państwa, za co rząd spłąci stare i będzie wtedy wszystko ok ;)
Moim zdaniem jakby były jakieś śmieciowe MBSy na sprzedaż to albo by ich nie kupiono, albo by je kupiono za cenę śmiecia. Reszta byłaby przekrętem za które grozi więzienie.
29/07/2017
Michał Stopka@ Natomiast w przypadku kryzysu to NBP może kupić nowe obligacje państwa, za co rząd spłąci stare i będzie wtedy wszystko ok ;)
Panie Adamie miałem Pana za merytorycznego człowieka ale tym zdaniem to mnie Pan rozwalił :)
I co. Tak po prostu znalazł Pan świętego grala? Trochę Pan mówi jak swego czasu świętej pamięci A. Lepper.
29/07/2017
Adam KBo w końcu Balcerowicz musi odejść :)
29/07/2017
Michał Stopka:)
26/09/2017
bergenByła ciekawa dyskusja. Na jej podstawienie nasuwają mi się wnioski.
1.Bilans FED urósł w ostatnich latach do 4,5 biliona USD
2.Nie do końca jest wiadomo ile w tym bilansie jest śmieci
3.W 2016r zysk FED 92 mld, co daje 0,2% od całego kapitału
4.Przy założeniu, że rentowność 10 letnich obligacji USA jest 2% to od całego kapitału powinno być 900 mld zysku
5.Z tego wnioskuje że jednak śmieci w bilansie są, ale były też kupowane po cenach śmieciowych, bo FED ma zyski
6.Warto spojrzeć na przyszły harmonogram wykupów, bo kwoty z wykupów mogą być wyższe od kwot zacieśniania ilościowego.
7.A to może być sposób na ukrycie faktycznej wartości śmieci w bilansie FED
26/09/2017
bergenpoprawka
pkt.3 to 9 mld zysku
pkt.4 2% to 90 mld
26/09/2017
Michał Stopka@ bergen
Dziękuję za Twoje spostrzeżenia i zaangażowanie.
ad. 1.Bilans FED urósł w ostatnich latach do 4,5 biliona USD
Pytani jak to jest wycenianie w bilansie. Czy według cen rynkowych? Czy może po prostu w cenie wykupu? A ile zysku jest z odsetek? A ile ze zmian wyceny papierów?
Bo to ma duże znaczenie żeby to wiedzieć do punktu 3.
26/09/2017
bergenTomasz Hońdo opisał to zagadnienie
https://qnews.pl/pl/news/pocz%C4%85tek-ery-zacie%C5%9Bniania
Jest tam wykres z wartością wykupów w następnych 3 latach. Wygląda to tak, że więcej się wykupuje niż będzie zacieśnienia ilościowego.
na TT zadałem T.Hońdo kilka pytań w tym temacie.
26/09/2017
bartek@Bergen
Fajny wpis Bergen. Jak sam zauważyłeś, nikt nie ma aktualnie odpowiedzi na to co się stanie. Jest wiele niewiadomych.
Jak popatrzymy sobie na P/E S&P to wynosi aktualnie 25, więc jest trochę drogo. W 2008 wynosił 21 a dopiero po pęknięciu bańki 70.
Moim zdaniem kluczowym elementem jest wiedzieć dokładnie jakie firmy dostawały kasę z QE i jak je podzieliły (wydatkowały). Na pewno trzeba by było przyjrzeć się agencjom od rynku hipotecznego (fanie mae i fredie mac). Bo one bardzo mocno załadowane były w MBS.
Masz może wiedzę na ten temat?
26/09/2017
TomekPo wyborach w Nuemczech juz wiadomo ze bedzie koalicja z FDP o czym pisalem w dyskusjach o strefie Euro. Wtedy wysmiewalem sie z Macrona ze nie uda mu sie wyludzic kasy od Niemcow. Tutaj jest swiezy tekst na ten temat:
http://www.rp.pl/Wybory-w-Niemczech/309259892-Po-wyborach-w-Niemczech-reforma-strefy-euro-Macrona-jest-martwa.html#ap-1
Wynik wyborow w Niemczech jest wprost idealny dla nas i naszej czesci Europy. Nikt nam nie bedzie ladowal migrantow, nie zostaniemy wyrzuceni na daleka orbite UE. Nie bedzie federalizacji.
Obecnie czekamy na wybory w Austrii i nowego kanclerza Pana Sebastiana Kurza. Ten gosciu jest Orbanistą a wiec bedzie naszym sojusznikiem. Podobnie jak szef FDP Lindner, opowiada sie za zmniejszeniem wladzy Komisji Europejskiej.
Ida dla nas dobre czasy. Sojusz z USA, rozbici federalisci w Brukseli, Orbanista w Wiedniu i mozliwy sojusz dyplomatyczny i zbudowanie obozu habsburskiego jako przeciwwagi do Berlina i Paryza.
Natomiast nie powolanie do zycia unii transferowej oznacza koniec strefy Euro za pare latek.
I to moze byc zapalnik kryzysu zadluzeniowego. Mowi sie o wychodzeniu Hiszpanii z kryzysu. Ja widze wychodzenie Katalonii z Hiszpanii i wzrost PKB na kredyt. Deficyt 4% dlug 100%…
Morawiecki dobrze kombinuje nie prywatyzujac jednak OFE. On to wchlonie do PFR. Te akcje posluza jako zastaw kredytow inwestycyjnych za ktore PFR bedzie mogl skupowac firmy w Europie po resecie.
26/09/2017
Adam K@”pkt.3 to 9 mld zysku”
„Federal Reserve Sent $92 Billion in Profit to U.S. Treasury in 2016″
Więc aktualnego zysku mogło być więcej.
@”nikt nie ma aktualnie odpowiedzi na to co się stanie”
Nic się nie stanie, można się rozejść.
27/09/2017
Michał Stopka@ bergen
Ciekawe, ciekawe. Dzięki za link.
27/09/2017
Michał Stopka@ Tomek
Ciekawe, ciekawe. Trochę stronniczo wygląda ten artykuł. Niby wszystko pozamiatane. A na końcu piszą, że i tak będą zmiany. Zobaczymy jak to się rozwinie. Jedno jest pewne. Jest już po wyborach. Po kampanii wyborczej. I zostaną wyłożone na stół prawdziwe karty.
27/09/2017
Michał Stopka@ Tomek
W kontekście wyborów w Niemczech to ciekawy jest komentarz tutaj:
https://wpolityce.pl/polityka/359657-prof-maliszewski-wynik-wyborow-w-niemczech-jest-paradoksalnie-dosyc-korzystny-dla-polski
Po pierwsze, że obecny układ rządowy jest raczej antyrosyjski (chociaż nie jestem do tego do końca przekonany bo jak są liberałowie to pewnie są za budową rury z Rosją)
Po drugie AfD uzyskała tak mocny wynik a są między innymi za zmianami granic. I są mocno antypolscy
27/09/2017
bergenz tym zyskiem to chyba coś namieszałem. jest 92 mld, czyli wygląda ok.2% sumy bilansowej
@bartek
nie mam wiedzy na temat szczegółów struktury bilansu FED. Jest to ciekawy temat w kontekście QT i będę go jeszcze drążył.
Jak coś ustalę to dam znać
27/09/2017
Bartek@Bergen
Daj znać jak będziesz miał jakieś ciekawe opracowania/informacje. Może dojdziemy do ciekawych wniosków, bo to ważny element w tej układance :)
27/09/2017
Adam K@bergen
„z tym zyskiem to chyba coś namieszałem. jest 92 mld, czyli wygląda ok.2% sumy bilansowej”
Ale to jest tylko to co FED przekazał rządowi. Jak wygasają stare obligacje to za otrzymaną kasę kupują nowe żeby utrzymać te 4.5 biliona aktywów. Kupują obligacje rządowe i potem oddają rządowi odsetki. Profit ;) Do tego muszą płacić bankom za trzymane za rezerwy. To też są grube miliardy.