NAJBLIŻSZE SZKOLENIE Z ANALIZY FUNDAMENTALNEJ: więcej info tutaj: SZKOLENIA
a tu znajdują się moje najciekawsze historyczne wpisy w PDF: WPISY W PDF

Tutaj znajdują się pozostałe artykuły: Spis artykułów

Podstawowe mnożniki Enterprise Value to:

1) EV/Sales – Enterprise Value/Sales

2) EV/EBIT – Enterprise Value/EBIT

3) EV/EBITDA – Enterprise Value/EBITDA

1) EV/Sales – Enterprise Value/Sales:

Mnożnik ten wyznacza się dzieląc Enterprise Value przez sprzedaż.

Zalety:

-Mnożnik ten opiera się na wartości udziału rynkowego spółki

-Brak uzależnienia od zasad księgowania oraz zdarzeń zawartych w rachunku zysków i strat

-Umożliwia stosowanie w przypadku, gdy firma nie generuje zysku netto

Wady:

-Mnożnik nie uwzględnia różnicy w rentowności spółek

2) EV/EBIT – Enterprise Value/EBIT:

Mnożnik ten powstaje przez podzielenie EV przez EBIT, czyli zysk operacyjny.

Zalety:

-Umożliwia porównanie efektywności spółek w zakresie operacyjnym

-Umożliwia porównywanie firm o różnym poziomie zadłużenia (dźwigni finansowej)

-Można go stosować dla spółek, które generują przejściowo straty lub są opodatkowane różnymi stopami podatku dochodowego

Wady:

-Nie uwzględnia różnych metod amortyzacji a przez to nie ukazuje w pełni generowanych przez spółkę przepływów pieniężnych

-Różne możliwe podejście do szacowania długu netto-można prognozować jego wartość dla roku bazowego lub dla każdego kolejnego roku oddzielnie

3) EV/EBITDA – Enterprise Value/EBITDA

Mnożnik ten powstaje przez podzielenie EV przez EBIT powiększony o amortyzację.

Zalety:

-umożliwia porównywanie spółek posiadających znaczny majątek trwały, wymagających dużych nakładów inwestycyjnych, o długim okresie zwrotu, np. spółki telekomunikacyjne czy energetyczne

-Amortyzacja i różne sposoby opodatkowanie nie zniekształcają obrazu spółki

-Umożliwia porównywanie firm o różnym poziomie zadłużenia (dźwigni finansowej)

-Dobry dla spółek, które generują straty netto lub na poziomie zysku operacyjnego

Wady:

-Mnożnik nie uwzględnia różnic w typach finansowania, np. leasing a inwestycja własna

-Trudniej o dane niż np. w przypadku wskaźnika P/E

-Podobnie jak w przypadku EV/EBIT, możliwe jest różne podejście do szacowania długu netto-można prognozować jego wartość dla roku bazowego lub dla każdego kolejnego roku oddzielnie

Na podstawie:

1) „Metody wyceny spółki-perspektywa klienta i inwestora” Praca zbiorowa pod redakcją Marka Panfila i Andrzeja Szablewskiego; Poltext; Warszawa 2006

2) http://www.inwestor.edu.pl/materialy/9_wycena_fundamentalna.ppt#17