Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?
Znowu przyszedł czas żeby przeanalizować dokąd dobrnie giełda i gospodarka? 16 września 2013 r. minie dokładnie rok od kiedy rozpoczęliśmy zabawę edukacyjną: Dokąd dobrnie WIG 20? Za i przeciw. Jak widać pod wpisem niektórzy uczestnicy zabawy niecierpliwią się :-) Ale czas na podsumowanie wpisów z ostatniego roku, nie tylko o giełdzie, przyjdzie właśnie w połowie września więc jeszcze jest parę tygodni. Podsumuję co udało mi się przewidzieć a co nie i jakie z tego płynął wnioski.
W poniższym wpisie:
- Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: sytuacja makro
- Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: zachowanie indeksów od 2 czerwca 2012
- Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: nasza giełda a giełda za granicą
- Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: zachowanie polskiej giełdy a emerging markets
- Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: wnioski od ostatniego wpisu
Dla przypomnienia wszystkie bieżące i historyczne rozważania dotyczące giełdy oraz gospodarki znajdują się w tej sekcji: Giełda/Gospodarka. Jak widać wpisy na temat giełdy oraz gospodarki nie są zbyt częste, bo w ciągu ostatniego roku było ich kilkanaście. Tak jak już pewnie ktoś zauważył moje podejście jest raczej średnio/długoterminowe, a tutaj ważne, kluczowe dane, informacje, które mogą coś wnieść do naszych rozważań, pojawiają się tylko od czasu do czasu.
Już teraz można wyciągnąć kilka wniosków:
- Każdy wpis z serii „Dokąd dobrnie giełda i gospodarka? Za i przeciw” będzie zawierał krótkie podsumowaniem sytuacji makro, aby wszystko mieć w jednym miejscu. Oczywiście oprócz tego, na bieżąco, będę też zwracał uwagę w moim serwisie na napływające nowe informacje z gospodarki.
- Polskie indeksy giełdowe różnie zachowywały się w tym okresie co było w dużej mierze zależne od ich założeń jak są konstruowane. Innymi słowy skład indeksów powinien odzwierciedlać strukturę spółek z polskiej gospodarki. Ponadto udziały poszczególnych spółek nie powinny być zbyt duże jak np. jest to w przypadku wig20. Do podobnego wniosku ostatnio doszło GPW, które wprowadza nowe indeksy, między innymi WIG 30.
Stąd też wniosek jest taki, że od tego wpisu będę przyglądał się większej liczbie indeksów niż do tej pory: Wig, wig 20 (wig 30 od września), mwig, swig. Ponadto warto odnieść tą sytuację do różnych indeksów światowych aby wiedzieć gdzie pozycjonuje się polska giełda. - Za każdym razem, w miarę upływu czasu i nowych wydarzeń, warto wyciągnąć wnioski czego można się na tej podstawie nauczyć.
- W ramach naszej edukacyjnej zabawy warto mieć zrobioną listę „szans” i ” ryzyk”. To daje nam szerszy obraz co może się stać w przyszłości.
Sytuacja makro:
Realizuje się scenariusz o którym piszę od jesieni 2012: Najgorsze dane z realnej gospodarki napłynęły do nas na przełomie 2012/2013. Od tego czasu zarówno produkcja przemysłowa jak i sprzedaż detaliczna skorygowana o inflację poprawiają się. Poniżej na wykresie widać dwie ciekawe rzeczy:
- Dołek na średniej dla trzech miesięcy dla obu wskaźników makro mieliśmy w lutym 2013, czyli w pierwszym kwartale. Podobnie jak prawdopodobny dołek na PKB (publikacja GUS koniec sierpnia).
- Po bardzo dobrym PMI Polska widziałem szacunki ekonomistów, że produkcja przemysłowa za lipiec może wyjść nawet 7% r/r (publikacje wszystkich wskaźników makro można znaleźć tutaj: stooq kalendarium). Ja założyłem tylko + 5 % r/r (konsensus sprzed PMI). Dzięki temu średnia po lipcu dla produkcji przemysłowej wyniesie już +1,7 r/r
Gdyby jednak rzeczywiście produkcja za lipiec wyszła te 5 % r/r albo nawet wyżej można dojść do kolejnego ciekawego wniosku: Historycznie dynamika produkcji przemysłowej oraz realnej sprzedaży detalicznej w przedziale 5-10% r/r dawała PKB w przedziale 2-4% r/r…
Tak więc, jeżeli dobre dane PMI zostaną potwierdzone w danych z realnej gospodarki w Polsce, druga połowa 2013 r. może być bardzo dobra pod względem PKB Polski. Wbrew dominującej obecnie opinii, że wychodzenie ze spowolnienia będzie bardzo powolne:
Więcej na temat PMI pisałem ostatnio tutaj: Polska gospodarka rozpędza się: PMI Polska 51,1 !!! Powyżej 50 pkt po raz pierwszy od marca 2012 r. :-)
Sytuacja na rynku pracy
Jest to tym bardziej prawdopodobne, że od kilku miesięcy stabilizuje się sytuacja na rynku pracy. Jaki widać poniżej wskaźnik bezrobocia w skali roku rośnie, ale jest to coraz mniejszy wzrost. Historycznie, zanim tendencja na wskaźniku bezrobocia odwracała się w przeciwną stronę, zawsze najpierw było to sygnalizowane przez pogorszenie/polepszenie rocznej zmiany wskaźnika bezrobocia w pkt procentowych:
A jeżeli sytuacja na wskaźniku bezrobocia ustabilizuje się (w skali roku bezrobocie będzie płaskie) oznaczało to będzie, że w tym samym czasie zostały już stworzone nowe miejsca pracy. Dlaczego tak jest pisałem tutaj: Rynek pracy w Polsce 1995-2012: jak naprawdę jest czyli dlaczego warto analizować samemu dane
Oczywiście giełda już od kilku kwartałów sygnalizowała to co właśnie dzieje się z realną gospodarką:
Jednocześnie warto zauważyć, że sytuacja gospodarcza na rynkach Emerging markets ostatnio się pogarsza (pogorszenie na rynku surowców). Pytanie jak długo i czy to wpłynie na Polską gospodarkę. Raczej nie, gdyż struktura eksportu wygląda tak, że 70 % to UE a 30 % reszta świata. Ale wpisałem to do czynników ryzyka, o którym warto pamiętać.
Zachowanie indeksów od ostatniego wpisu z 2 czerwca 2012:
Jak widać na poniższych wykresach zachowanie indeksów od początku czerwca było zróżnicowane w zależności od wielkości spółek w indeksie. Poziomy indeksów dla mniejszych spółek urosły o kilka procent, dla WIGu nie zmieniły się a dla dużych spółek trochę spadły. Poniżej widać szczególnie wpływ braku dywidend w indeksie WIG 20, które są uwzględniane w WIG 20 Total Return.
A tutaj zestawiłem relatywne zachowanie poszczególnych indeksów:
Zachowanie naszej giełdy do indeksów zagranicznych
Pozostaje nam jeszcze porównać zachowanie naszej giełdy do indeksów zagranicznych. Jak widać poniżej z wykresu można wyciągnąć ciekawe wnioski:
- W ciągu ostatniego roku zachowanie polskiego WIGu jest tylko trochę gorsze niż amerykańskiego S&P oraz niemieckiego DAXa
Tak naprawdę można postawić tezę, że relatywne bardzo dobre zachowanie Polskiej giełdy w drugiej połowie 2012 r. odbiło się po części czkawką w roku 2013.
To co też jest ciekawe to widać wyraźnie, że w drugiej połowie 2012 było grane odbicie w strefie euro, szybsze odbicie niż ma to miejsce teraz. Widać to po podobnym zachowaniu DAXa oraz WIGu. USA w tym czasie było znacznie słabsze. Układ sił zmienił się w pierwszym półroczu 2013.
Zachowanie polskiej giełdy względem rynków emerging markets:
Mając na uwadze powyższe spostrzeżenie o zależności Polski od gospodarki UE możemy dojść do wniosku, że porównywanie Polski do giełd Emerging Markets wydaje się być przesadzone, co widać na wykresie poniżej. Polska giełda w ciągu ostatniego roku zachowywała się raczej jak rynki rozwinięte a nie jak rynki rozwijające:
Oczywiście słaby performance spółek jak PKN czy KGHM miał wpływ na indeks, ale chyba analitycy za bardzo go przeszacowują. Jeżeli policzyć wpływ tych spółek na indeksy (i innych spółek surowcowych, dodać dywidendy), ich słabe zachowanie obniżyło indeks tylko o kilka procent w 2013 r.:
Dokąd dobrnie giełda i gospodarka?: wnioski od ostatniego wpisu
- Skoro w drugiej połowie 2012 grano pod szybsze odbicie w strefie euro, które się opóźniło, musiało to mieć też wpływ na oczekiwania związane z PKB w Polsce. W związku z tym inwestorzy zajmowali też pozycje w Polsce w drugiej połowie 2012. W miarę jak odbicie w Europie się przesunęło, odbiło się to na polskim PKB w pierwszym półroczu i na giełdzie.
Do tego doszły zdecydowanie zbyt spóźnione obniżki stóp procentowych. Dlaczego tak się stało pisałem tutaj: Kurs złotówki powodem błędnych decyzji RPP oraz błędnych założeń do budżetu ministra Rostowskiego? - Jest to o tyle ważne spostrzeżenie, że jeżeli tak rzeczywiście było, poprawiające się dane makro stanowią ostatni element układanki potrzebny do kontynuacji hossy na giełdzie.
- Oczywiście od czerwca mieliśmy dodatkowo informacje związane z OFE oraz wypowiedzi banków centralnych na temat pompowania pieniędzy. To w konsekwencji spowodowało krótkoterminowe nerwowe reakcje inwestorów giełdowych.
- Na tej podstawie widać też dlaczego tyle razy pisałem w moim serwisie, że warto patrzeć na fundamenty, które prędzej czy później biorą górę nad krótkoterminowymi ruchami na giełdzie. A po drodze można wiele napsuć próbując nerwowo dokonywać ruchów.
- Patrząc na performance, szczególnie mniejszych spółek, widać też wyraźnie dlaczego tyle razy pisałem, że selekcja spółek do portfela jest kluczem do sukcesu. Nawet jeżeli indeksy stoją w miejscu lub spadają, zawsze coś ciekawego dzieje się w spółkach, wychodzą nowe wyniki, nowe informacje. Mniejsze spółki nie są tak dobrze pokrywane jak duże więc tutaj można sporo ugrać. Oczywiście trzeba sobie zadać trochę trudu zdobywając wiedzę jak to robić i po prostu trochę nad tym posiedzieć. Ale jak to w biznesie: gdzie są wysokie bariery wejścia jest też wyższy potencjalnie zysk.
Szanse:
- Kontynuacja poprawy wskaźników makro i wskaźników wyprzedzających.
- Kontynuacja dobrych wyników spółek: do tej pory jedynie Pekao SA zaskoczyło negatywnie, mniejsze banki dobrze sobie poradziły ze spowolnieniem.
- Powrót inwestorów na polski rynek po tym, jak dane makro i sytuacja w Europie się poprawiają.
- Szybsze odbicie na PKB w kolejnych kwartałach niż oczekują ekonomiści: obecnie panuje przekonanie, że PKB będzie się powoli poprawiało.
- Szybsza od oczekiwań poprawa na rynku pracy i wskaźniku bezrobocia.
- Cykl dziesięcioletni: Polską gospodarkę czeka kilka tłustych lat? : Michał Stopka „Cykl dziesięcioletni”.
- Pozytywny wpływ stóp procentowych: zaraz minie rok od pierwszych obniżek.
- Wycena nie są już tak atrakcyjne jak rok temu ale biorąc pod uwagę ostatnie obniżki stóp procentowych można powiedzieć, że wskaźnik P/E jest „fair” z DCF, P/BV w okolicach jednego.
Ryzyka:
- Negatywny rozwój sytuacji na giełdzie w związku z likwidacją OFE.
- Negatywne decyzje banków centralnych i wycofywanie się z drukowania pieniędzy.
- Zmiana na stanowisku FED.
- Brak poprawy na wskaźnikach makro i wynikach spółek: Obecny wskaźnik P/E jest też pod wpływem pogorszenia wyników niektórych spółek w związku ze spowolnieniem.
- Pogorszenie sytuacji na rynkach Emerging Markets.
- Kryzys finansowy: bankructwo mocno zadłużonych krajów.
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
21 komentarzy “Dokąd dobrnie giełda i gospodarka? Za i przeciw sierpień 2013”
07/08/2013
AdrianRok temu pisałem w komentarzu, że WIG20 będzie poruszał się w trendzie horyzontalnym. No i zgadłem!!! …z podkreśleniem słowa „zgadłem”, bo nie czuję wewnętrznie, że posiadam jakieś cudowne możliwości przewidywania. ;-)
Co do cyklu – to chyba się zgadzam. Jestem zdania, że jesteśmy tak mniej więcej w połowie ruchu wahadła. Powoli pojawia się optymizm i nadzieja na szybszy wzrost. Jeżeli takie samo nastawienie ma miejsce w gospodarce i konsumpcji to mamy sporą szansę na pozytywne zaskoczenie szybkością wzrostu w II półroczu 2013. Nie wiem jednak jak długo taki wzrost może trwać, ale to że będzie miał miejsce jest moim zdaniem wysoce prawdopodobne.
Z selekcją spółek jest już jednak problem. Te ciekawsze walory, które miałem na oku, są już w 80% wyceniane fair (wzrosty po 50%-150% r/r). Niewiele zostało… Przynajmniej w branżach, na których się znam.
Michał – a może masz jakieś sugestie co branży budowlanej (deweloperka, materiały budowlane, infrastruktura)… Jest jeszcze teraz dosyć mocno niedoceniana, ale nie wiem na ile przyszły wzrost przełoży się na powrót zysków.
07/08/2013
ustawa wilczkadlaczego odbicie koniunktury się przesunęło?
07/08/2013
ryszard siwiakjest to naprawdę kawal bardzo dobrej roboty bardzo dużo się uczę od ciebie dziękuję
07/08/2013
Michał Stopka@ Adrian
No to ładnie. Mam nadzieję, że moje szkolenie chociaż trochę pomogło:-) O ile dobrze pamiętam spotkaliśmy się na szkoleniu w Katowicach dokładnie rok temu?
Co do sektora budowlanego to tutaj znowu selekcja, selekcja, selekcja. Na tym, ze część firm budowlanych ma problemu skorzystają te, które są dobrze zarządzane i przejmą ich udziały rynkowe. Z czasem poprawią się marże w sektorze. Wynika to chociażby z Pięciu sił Portera.
@ ryszard siwiak
Cieszę się, że moje przemyślenia są użyteczne.
@ ustawa wilczka
Z perspektywy czasu odbicie koniunktury przesunęło się gdyż:
1) Działania rządów w Unii Europejskiej są bardzo powolne. Zanim coś zdecydują i na coś się zgodzą trwa to bardzo długo. Podobnie z reformami w każdym z państw. Pozytywne efekty są ale nie od razu jak np. w USA, gdzie nie ma takiego problemu.
2) Trochę trwało, zanim pozytywny rozwój sytuacji w USA przełożył się na Europę.
3) W krótkim terminie (kilka miesięcy) bardzo ważne są oczekiwania konsumentów i przedsiębiorstw. A te po bankructwie Cypru w marcu 2013 znacznie się pogorszyły. Żyjemy w dobie szybkiego przepływu informacji. Jak jest napływ złych informacji wszyscy się boją i wstrzymują z decyzjami.
Podobnie było w Polsce w pierwszym półroczu. Ale z kolei w kolejnych miesiącach będziemy mieli efekt przeciwny. Szczególnie jeżeli GUS zaraz poda dobre dane o PKB za drugi kwartał. Stąd PKB będzie miał dodatkowe wsparcie.
3) Europie pomagają też obecnie niższe surowce bo to niższe koszty, ale Emerging markets już od jakiegoś czasu zwalniają. A to oznaczało w ostatnich miesiącach niższy popyt na produkty z Europy
4) Trochę przeszkadzała też Japońska polityka osłabiania jena: Niemieckie firmy krótkoterminowo musiały się dostosować do gorszej, walutowej pozycji konkurencyjne w Azji
Podsumowując, wszystkie powyższe czynniki opóźniły odbicie w Europie i w Polsce
08/08/2013
ustawa Wilczkaad 1) zastanawiam się jakie reformy podjęto w Europie, ja ich nie widzę (poza Anglią) :) Nagle ktoś ukraca socjalizm/deficyty/długi publiczne/opresję podatkową? Ktoś liberalizuje rynek pracy i gospodarkę? Czy wręcz przeciwnie….. :D
ad 2)wdłg mnie i tak i nie. Ale po części na pewno. Amerykanie stają się ponownie potęgą taniego gazu/ropy więc musiały ruszyć. Zaś FED napompował indeksy i tyle. Ok, ale pytanie na jak długo…
ad 3) „W krótkim terminie (kilka miesięcy) bardzo ważne są oczekiwania konsumentów i przedsiębiorstw. A te po bankructwie Cypru w marcu 2013 znacznie się pogorszyły. ”
Nie mam wiedzy ani statystyk, ale wydaje mi się, ze kogo bym nie zapytał z mojego otoczenia i nie tylko o to, co się stało na Cyprze, to każdy w iście 'lemingowy’ sposób rozkłada ręce z niewiedzy. Panuje ciemnoto nie tylko w stosunku do tego, co się stało na Cyprze, ale nawet w stosunku do tego co się dzieje u nas w Polsze :D
ad 4) „obecnie” zgoda.
ad 5) czy Niemcy aby napewno się dostodowały….
Generalnie zobaczymy co przyniesie cykl, ale ja optymistą w tym przypadku nie jestem.
08/08/2013
DanielCoraz wiekszy kryzys w wydatkach Polakow:
http://www.gfk.pl/public_relations/pressreleases/press_articles/011110/index.pl.html
…A oficjalne dane rzadowe (USA, Europa, czy Polska) to teraz dane polityczne bardziej niz ekonomiczne i dla mnie nieprzydatne. Ostatnio przyklad z USA. Gdy nawet w tv zaczeto mowic, ze GDP i bezrobiecia oficjalne dane to kompletny zart, to zaraz „wyprodukowano” dobre PMI. -Usa sa w recesji i to wyraznej (od oficjalnego GDP trzeba odjac roznice miedzy „oficjalna inflacja”, ktora zeby mogla byc nieweryfikowalna opiera sie na ankietach; a inflacja liczona wedlug poprzedniej metody, majacej zastosowania przez dziesieciolecia; …trzeba tez odjac fikcyjne setki mld$ dodane do PKB -np. przyszle swiadczenia emerytalne traktowane teraz jako biezace przychody, kombinacje z WNiP i inne „smichy chichy”). A jeszcze i „ciezka praca drukarek”. Kasa z drukarek w duzej czesci trafia tylko na rynki finansowe, wiec udzial w sztucznym zwiekszaniu PKB jest duzy.
Pzdr.
08/08/2013
Danielp.s.
-banki maja lepsze wyniki dzieki zdejmowaniu rezerw, a to tylko sztuczki ksiegowe.
Najwieksze ryzyko to USA, ktore udaja ozywienie resztka sil. W rzeczywistosci sa w recesji, a gdyby zakonczyc QE to spadek GDP bylby wiekszy niz 5% (na te chwile szacuje na minus 2%, nie biorac pod uwage drukowania)
*Chiny czeka twarde ladowanie. Rzeczywisty wzrost PKB to teraz tylko +2.9% (zuzycie en. el.), mimo „zastrzyku kredytowego” od poczatku roku =21% PKB. Zaraz PKB Chin spadnie do zera. Kapital stopniowo przenosi sie do innych krajow Azji.
*Japonia -efekt drukowania odwrotny od zamierzonego i sutuacja tylko sie pogorszyla.
P.S. czy jakiekolwiek ozywienie jest mozliwe? Wzrost inflacji i stop% szybko doprowadzilby do upadku niektorych bankow (poziom zlewarowania rzeczywistego moze wynosic nawet 40:1), a o tym banksterzy wiedza. -Do strachu gorszego niz po upadku LB. Bardzo niskie stopy % prawie nic nie daly, a tylko nasilily patologie. Ten jednorazowy plaster FED juz zuzyl.
08/08/2013
Danielp.s.2 …minus 2%, przy zalozeniu inflacji w USA tylko 4%. To minimalne niezalezne wyliczenia. Ale sa i takie na 8%, 9%.
09/08/2013
Danielp.s. 3 Z polskich bankow pewnie jest jakis wyjatek; ale lacznie zyski odsetkowe sa duzo gorsze. Nadrabiaja to banki „zyskami z inwestycji” (glownie o obligacje chodzi). Jednak wkrotce te „zyski z inwestycji” moga zmienic sie w duze straty.
09/08/2013
WróżkaSzykuje się gorąca końcówka lata z mocnym ochłodzeniem we wrześniu
11/08/2013
ustawa wilczkaczy komentarze działają?
11/08/2013
DanielBardZo fajny blog. Jednak nalezaloby przyjac ze oficjalne dane sa calkowicie prawdziwe. Mnie jednak ciezko to przyjac (przy obecnej „ekipie”)
Tez zerknalem na oszczednosci Polakow i sa one bardzo skromne. Np. chocby w Czechach oszczednosci sa 2 razy wieksze na mieszkanca. A do tego w Polsce kilka % Polakow posiada polowe ogolu oszczednosci; czyli reszta spoleczenstwa prawie wogole oszczednosci nie posiada. Pamietam z 2 pol. zeszlego roku, ze 56% Polakow zyla „z dnia na dzien” i nie bylo ich wogole stac na oszczedzanie. A koszty utrzymania rosna.
Chyba najpierw musialby byc silniejszy wzrost gospodarczy, zeby rosly silniej oszczednosci; a aktualne oszczednosci nie nakreca wzrostu, bo sa po prostu bardzo skromne. Kilka tys. zl na Polaka (po odliczeniu kilku % najbogatszych Polakow), to nie sa chyba rezerwy ktore mozna puscic w rynek, dlatego ze w tv ktos klamie, ze USA rosna i EU wychodzi z kryzysu.:)
11/08/2013
Danielp.s. zerknalem porownawczo na USA pod katem potencjalnego -cyklu dziesiecioletniego- . I rzeczywiscie, w USA bylo cos podobnego, jak w Polsce -cykl 10 letni (bezrobocie). Jednak taki cykl rozpoczal sie z boomem lat 80-ch (zadluzanie sie spoleczenstw; inaczej niz teraz). Patrzac wstecz (przed 1982-1983) to tego cyklu jednak nie bylo i silne fluktuacje byly 2-3 razy czestsze. Ciezko powiedziec co dalej (USA), bo tak zlej sytuacji na rynku pracy nie bylo na pewno liczac od zakonczenia II wojny sw (wysokie realne bezrobocie i niskie zarobki). Najgorzej bylo w latach 1931-1940 i az dekade bez przerwy to trwalo.
11/08/2013
Michał Stopka@ ustawa Wilczka @ Daniel
Pojęcie PKB jest dosyć „specyficznym” pojęciem. Pisałem o tym tutaj Michał Stopka “Cykl dziesięcioletni”: Co to jest tak naprawdę PKB?. Na tej podstawie możliwe jest zrozumienie mojego toku rozumowania w kolejnym wpisie tutaj: “Michał Stopka cykl dziesięcioletni”: przyczyny fundamentalne tłustych i chudych lat w polskiej gospodarce i bezrobociu”.
Powyższe rozumowanie jest też właściwe w przypadku USA czy starej Unii. Warto zauważyć, że nawet relatywnie niewielkie zmiany składowych PKB mogą powodować, że mamy do czynienia ze wzrostem lub spadkiem PKB. Oczywiście na to nakłada się proces „delewarowania”, ale tak jak pisałem nawet w okresie delewarowania mogą mieć miejsce okresy lepszego PKB.
Do tego dochodzą jeszcze moje uwagi w komentarzach pod tym wpisem: Polska gospodarka rozpędza się: PMI Polska 51,1 !!! Powyżej 50 pkt po raz pierwszy od marca 2012 r. :-)
20/08/2013
PassengerZa Adrianem, też jestem zdania o boczniaku i skierowaniu się teraz WIGu20 w stronę 2000pkt.
Ostatnie dobre nastroje i masa artykułów o poprawie sytuacji i wzroście PKB, chyba są dobrym momentem do realizacji zysków ;)
21/08/2013
Michał Stopka@ Passenger
To prawda: ostatnio coraz więcej osób jest optymistyczna i jest to trochę niepokojące w krótkim terminie ale:
1) zatwardziałe niedźwiedzie nadal mocno się trzymają i widać, że coraz lepsze dane z gospodarki nie robią na nich wrażenia. A mówi się, że szczyt w gospodarce i na giełdzie dokonuje się jak nawet zatwardziałe niedźwiedzie przechodzą do obozu byków.
2) Poztywny PR w mediach będzie miał też taki skutek, że konsumenci i przedsiębiorstwa bardziej optymistycznie podejdą do wydatków a to będzie miało bardzo pozytywyny skutek na gospodarkę. Oczekiwania na przyszłość mogą w krótkim terminie zmienić w dół/gorę dynamikę PKB nawet o kilka procent r/r.
3) Jeżeli dane makro będą się nadal poprawiać to w dłuższym terminie powinno to też mieć pozytywne przełożenie na giełdę
23/08/2013
Passenger1) zatwardziałe niedźwiedzie nadal mocno się trzymają i widać, że coraz lepsze dane z gospodarki nie robią na nich wrażenia. A mówi się, że szczyt w gospodarce i na giełdzie dokonuje się jak nawet zatwardziałe niedźwiedzie przechodzą do obozu byków.
Dodałbym tu jeszcze przepływ środków z funduszy obligacji do akcyjnych w wyniku obniżki rentowności obligacji. To dobry moment na dystrybucję akcji – ma kto skupować ;)
2) Pozytywny PR w mediach będzie miał też taki skutek, że konsumenci i przedsiębiorstwa bardziej optymistycznie podejdą do wydatków a to będzie miało bardzo pozytywyny skutek na gospodarkę. Oczekiwania na przyszłość mogą w krótkim terminie zmienić w dół/gorę dynamikę PKB nawet o kilka procent r/r.
Ludzie nie mają pracy i kasy, PR ważna rzecz, ale ludzie już nie wierzą w to co mówi się w TV, za bardzo realia rozjechały się z propagandą.
3) Jeżeli dane makro będą się nadal poprawiać to w dłuższym terminie powinno to też mieć pozytywne przełożenie na giełdę
Jeżeli będą się poprawiać i przybędzie miejsc pracy to się zgadzam, ale nie widzę bodźców, które spowodowały by przyrost miejsc pracy (poza miejscami pracy w administracji).
Na początku lat 90-tych w Polsce było około 6 mln. firm, teraz jest około 2 mln. …
Oczywiście w wyniku demografii i krótkoterminowych działań (nie)rządu, procent bezrobotnych spadnie, ale nie zmienia to faktu, że miejsc pracy nie przybywa, firmę jest prowadzić coraz trudniej, a przychody są coraz bardziej opodatkowane.
p.s. oglądałem wczoraj „Drogówkę” jakoś jestem jeszcze bardziej pesymistycznie nastawiony do przyszłości naszego kraju, pod rządami tego układu…
23/08/2013
PassengerI jeszcze coś na potwierdzenie tezy rozjazdu propagandy sukcesu i realiów:
„TNS Consumer Index to prowadzone od 1994 roku badanie, w którym w takiej samej postaci i kolejności zadaje się respondentom pytania dotyczące oceny bieżącej sytuacji swojego gospodarstwa domowego i kraju. W sierpniowej edycji badani nieco gorzej niż miesiąc wcześniej ocenili aktualną sytuację gospodarczą w kraju, a pozostałe elementy wskaźnika pozostały na niemal niezmienionym poziomie. TNS Consumer Index wyniósł -29,1 wobec -29,2 w lipcu.”
http://www.bankier.pl/wiadomosc/TNS-Koniec-kryzysu-to-fakt-medialny-2918579.html
27/08/2013
Michał Stopka@ Passenger
Świetny (anty)wskaźnik potwierdzający tylko poprawiającą się koniunkturę… (np. lata 2002/2003 lub 2008) http://www.tnsconsumerindex.pl/index.php?month=2002-07
27/08/2013
PassengerJa i tak nie widzę fundamentalnych mocnych danych do wzrostów. Brak reform, wysokie bezrobocie, wysokie opodatkowanie pracy itd. tak jak pisałem wcześniej.
Moim zdaniem, jak pisałem wcześniej będzie taka bujanka w boczniaku :)
05/09/2013
Passenger…no i się buja ;)
Ale na Twoich wykresach rocznych, też widać, że to boczniak – jedynie mWig przeżywał hossę w tym czasie.