Giełda a zachowanie gospodarki 1996-2015 r.

Giełda a zachowanie gospodarki w latach 1996-2015 r. Czyli moja analiza i spostrzeżenia dla was na temat ogólnych, historycznych powiązań pomiędzy zachowaniem polskiej giełdy a tym co działo się w polskiej gospodarce. Wnioski płynące z tej analizy wydają się być całkiem ciekawe…

Najpierw zobaczmy kiedy historycznie na giełdzie rozpoczynała się hossa i co wtedy działo się w gospodarce. Takich sytuacji od 1998 roku było sześć (lewa skala kwartalna dynamika PKB, prawa indeks WIG w punktach, skala logarytmiczna):

Za każdym razem hossa rozpoczynała się/trwała, gdy kwartalne dynamika PKB ustanowiła dołek i sytuacja w polskiej gospodarce poprawiała się.

Z kolei gdy mieliśmy do czynienia z sytuacją przeciwną, czyli kwartalna dynamika PKB ustanowiła szczyt i sytuacja gospodarcza pogarszała się, giełda zachowywała się słabo. Takich sytuacji od 1998 roku było pięć:

Jak widać na powyższych wykresach giełda a zachowanie gospodarki są ze sobą mocno powiązane, co zresztą już wiele razy podkreślałem na mojej stronie.

Giełda a zachowanie gospodarki ile rośnie/spada giełda

Z kolei jeżeli zobaczymy na indeks Wig oraz jego roczną zmianę, czyli o ile procent w skali roku giełda rosła lub spadała (była hossa lub bessa):

Wykres hossa/bessa a roczna zmiana giełdy:

A następnie na roczną zmianę giełdy naniesiemy kwartalną dynamikę PKB, otrzymamy poniższy wykres, który już pokazywałem też na mojej stronie:

(uwaga: roczna zmiana procentowa giełdy to nie to samo co wygląd samego indeksu giełdowego w tym samym czasie, dlatego najpierw powyżej umieściłem wykres „Wykres hossa/bessa a roczna zmiana giełdy:”: to bardzo ważne spostrzeżenie i warto zdawać sobie z tego sprawę: proszę na przykład zobaczyć na rok 2004, 2011 czy 2014).

Co ciekawego można zauważyć na powyższym wykresie?

Podczas hossy giełda w skali roku rosła o:

1. Prawie 100%, gdy dynamika PKB w tym czasie wynosiła +7% w skali roku
2. O około 20%, gdy dynamika PKB wynosiła około +4% w skali roku

Z kolei podczas bessy dynamika PKB spowalniała w okolice zero plus, a giełda w tym czasie spadała w skali roku o około  minus trzydzieści/czterdzieści procent:

Jaki z tego możemy wyciągnąć wniosek obecnie?

1. Jeżeli założyć, że polska gospodarka nadal będzie się rozwijała, na giełdzie w dłuższym terminie powinny być wzrosty. Na taki scenariusz wskazywałyby najprostsze wskaźniki wyprzedzające dla polskiej gospodarki, które cały czas sygnalizują, że gospodarka powinna rozwijać się w granicach 3/4% w skali roku.
   Oczywiście jest to przy założeniu, że nie zaskoczy nas jakieś nieoczekiwane wydarzenie/wydarzenia, które mogą mieć wpływ na notowania giełdowe w krótszym terminie.
2. Ile dokładnie: zależy od przyszłej dynamiki PKB:
   • Jeżeli będzie to na przykład plus trzy, cztery procent w skali roku, giełda powinna urosnąć o kilka, kilkanaście procent.
   • Jeżeli dynamika PKB będzie lepsza, wzrosty powinny być silniejsze.
   • Jeżeli natomiast przyszła dynamika PKB byłaby gorsza, na giełdzie mielibyśmy gorszy okres.

I na zakończenie warto jeszcze zwrócić uwagę na jedną kwestię:

Wygląda na to, że historycznie inwestorzy w danym momencie uwzględniali w kursach akcji bieżącą dynamikę PKB. To znaczy oczekiwania co do przyszłej dynamiki PKB niewiele różnią się od tej, która była dopiero co i opublikował ją GUS.

Dlatego powyższe wykresy wyglądają tak jak wyglądają. I historycznie było tak za każdym razem: po prostu inwestorzy za każdym razem zachowują się tak samo: jak stado. Ekstrapolują bieżące PKB na kolejne kwartały. Ale to błąd. Czasem takie założenie się realizuje ale w wielu przypadkach jest całkiem inaczej: dynamika PKB była znacznie gorsza lub znacznie słabsza…

A to ma bardzo duże znaczenie dla inwestorów giełdowych, kiedyś szczegółową analizę na ten temat zrobiłem tutaj: Historia 1994-2013: Kupuj plotki, sprzedawaj fakty? Dynamika PKB Polski a przyszła stopa zwrotu na giełdzie