Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku. Osiem czynników, które warto wziąć pod uwagę

Zaparzcie sobie kawę bo długo nad tym wpisem myślałem i pracowałem :-) Dzisiaj prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku. Poprzednie analizy o inflacji fajnie się zrealizowały więc może i tym razem moje spostrzeżenia okażą się słuszne ( zobacz linki).

To jest wpis z cyklu edukacyjnego:
Kiedy hossa/bessa, boom/recesja i inflacja/dezinflacja?
Kiedy kupić akcje, obligacje lub surowce? Zależność inflacja i PKB!

1. Analiza 1996-2022: Kiedy będzie krach na giełdzie a kiedy wzrosty? Kiedy będzie bessa a kiedy hossa?
2. Kiedy kupić akcje, obligacje, surowce a kiedy trzymać gotówkę/obligacje indeksowane inflacją? Cykl rotacji klas aktywów
3. Moja prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: 8 czynników, które warto wziąć pod uwagę  –> jesteś tutaj
4. Analiza 1996 – 2022: Czy będzie krach w gospodarce? Kiedy dołek na dynamice PKB?
5. Analiza 1996 – 2023: giełda, inflacja i dynamika PKB a bieżące wskaźniki makro

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynnik 1
Analiza 1996-2022 dynamika PKB i inflacja

Ostatnio sporo pisałem o dynamice PKB w Polsce. Dynamika PKB jest bardzo ważna nie tylko dla inwestorów giełdowych czy sytuacji w gospodarce i na rynku pracy (zobacz linki). Moja prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku jest również bardzo mocno zależna od tego co działo się i będzie działo na dynamice PKB.

Zobaczcie na wykres, który dla Was przygotowałem poniżej. Jest to nałożona na siebie dynamika PKB i inflacja przesunięta o rok do tyłu. Innymi słowy patrzymy czy jest jakaś zależność pomiędzy obecną inflacją a tym co działo się z dynamiką PKB rok temu. Lub inaczej czy obecna dynamika PKB mówi nam co dzieje się za około rok na wskaźniku inflacji:

Czerwonymi kreskami zaznaczyłem jak poprawiająca się dynamika PKB przenosi się na stopniowy wzrost inflacji. Dodatkowo czerwoną strzałką zaznaczyłem ostatni boom w gospodarce. Zwróćcie uwagę, że inflacja również zanotowała ponadprzeciętny wzrost.

Zielonymi strzałkami zaznaczyłem okolice szczytu na dynamice PKB. Zobaczcie, że inflacyjny wzrost cen w efekcie również spowalnia. Podsumowując zależność inflacji od dynamiki PKB. Okres przesunięcia pomiędzy tym co dzieje się obecnie w gospodarce a tym co zobaczymy na wskaźniku inflacji wynosi około roku/ trochę więcej.

Innymi słowy obecna inflacja jest w dużej mierze wynikiem boomu gospodarczego z 2021/22 roku. A obecna dynamika PKB, prawdopodobnie zero plus, powinna się przełożyć na inflację za około rok. Czyli będzie to koniec roku 2023 i rok 2024 (zobacz linki dane PKB).

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynnik 2
Analiza 1996-2022 inflacja PPI i inflacja CPI

Poniżej przygotowałem dla Was wykres obrazujący inflację konsumentów CPI GUS oraz inflację producentów PPI:

Czerwonymi strzałkami zaznaczyłem okresy, gdy PPI ustanowiło dołek. Zobaczcie co za każdym razem działo się z inflacją po jakimś czasie.

Z kolei zielonymi strzałkami zaznaczyłem okresy gdy PPI ustanawiał szczyty. Znowu zobaczcie co działo się następnie z inflacją CPI.

Inflacja producentów z wyprzedzeniem pokazuje to co będzie działo się z inflacją konsumentów. W momencie gdy inflacja producentów zakręca. Zakręca też inflacja CPI. Widzimy, że obecnie PPI już spada.

W kontekście PPI zwróćcie uwagę, że znaczne wzrosty inflacji producentów nie są niczym nadzwyczajnym. Z deflacyjnych trendów na PPI przechodziliśmy w mocno inflacyjne poziomy w okolicach 10%. Nasuwa się więc pytanie co było ostatnio głównym czynnikiem aż takiego wzrostu PPI.

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynnik 3
Zależność cena frachtu inflacja/deflacja: case study jak policzyć wpływ frachtu na koszty produktów i inflację

Jednym z głównych czynników aż takiego wzrostu inflacji PPI było popandemiczne odbicie gospodarcze. Do tego przerwane łańcuchy dostaw. W efekcie globalna gospodarka stała się regionalną gospodarką. Zamiast produkować w Azji trzeba było też produkować np. w Europie.

Dodatkowo wiele firm, obawiając się braku towarów, zaczęło składać zamówienia na rok czy nawet dwa lata do przodu (!) Mówiły o tym, podczas telekonferencji, spółki giełdowe. To spowodowało spiętrzenie popytu i znaczny wzrost cen surowców i energii elektrycznej. No i oczywiście boom na produkty. Czyli za małe moce produkcyjne, za duży popyt. Efekt wzrost cen czyli inflacja.

Dobrze obrazują to ceny frachtu, które wzrosły razy dziesięć (!). Po czym spadły -90% (!) Dlaczego ceny frachtu są tak tak mega ważne w naszych rozważaniach inflacyjnych? Zobacz case study poniżej. Wykres ile kosztuje fracht:

Źródło: zobacz linki

Case study:

1. Załóżmy, że na każde 100 złotych kosztu produktu koszt frachtu to tylko 1 zł. Oznacza to wzrost cen frachtu do 10 zł. Czyli wzrost cen produktu o… 10%. Jeżeli jednak założymy, że jest to 2 zł kosztu, oznacza to wzrost cen produktu o 20 zł. Czyli inflację o 20% (!)
2. Zwróćcie uwagę, że nie ma znaczenia czy akurat ten konkretny produkt importuje się z Azji. Jeżeli nie ma możliwości sprowadzenia czegoś z Azji to i tak rośnie popyt na wszystkie produkty wyprodukowane w Europie. A producenci mogą podnosić ceny bo jest mniejsza konkurencja. Albo muszą podnosić ceny bo rosną im koszty np. ceny surowców, energii, półproduktów. Czy nawet stali bo nie można importować jej tanio z…. Chin. Import stali z Azji zdrożał, tylko z powodu wzrostu cen frachtu, o kilkaset euro za tonę (!)
3. Co dzieje się gdy ceny produktu wynoszą 120 zł a ceny frachtu spadają o -80%? Udział kosztu frachtu spada z 20 zł na 4. Ceny można obniżyć do 104 zł (!) A zyski i tak będą takie same. Oznacza to, że nie tylko nie ma presji inflacyjnej ale możemy zobaczyć… deflację czyli spadek cen. Ile dokładnie? Kilkanaście procent…
4. Dobrze na ten temat mówiła na telekonferencji spółka giełdowa Wittchen. Koszty frachtu, które były nieistotne, stały się tak wysokie, że były wyższe niż wyprodukowanie walizki w Chinach. Już rozumiecie co to oznacza dla dobrego rozumienia historycznych i przyszłych procesów inflacyjnych ?

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynnik 4
Zależność cena ropy koszty transportu, energii, ceny żywności i tworzywa sztuczne

Bardzo ważnym czynnikiem wpływającym głównie na ceny producentów ale i inflację konsumentów są ceny ropy naftowej. Analizowałem to już szczegółowo więc nie rozwijam tego akapitu (zobacz linki analiza z 2017 roku). Przypominam tylko, że są kluczowe z wielu powodów. Koszty transportu ale też koszty energii. Tworzywa sztuczne i.. ceny żywności.

Ceny ropy naftowej zachowały się podobnie jak ceny frachtu. Wzrost kilkaset procent od 2020 roku. Obecnie spadek. Mamy więc dokładnie ten sam tok rozumowania co wyżej. Były czynnikiem inflacyjnym a teraz będą nawet deflacyjnym:

Źródło: zobacz linki

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynnik 5
Zależność kurs USD ceny surowców, produktów rolnych, frachtu oraz importu z Chin

Kolejnym czynnikiem jest słaba złotówka. Szczególnie względem dolara. Wiele surowców, też powyższa ropa naftowa, ale i ceny płodów rolnych a przez to ceny żywności, zależne są od kursu USD_PLN. Zwróćcie uwagę, że import z Chin też jest rozliczany w USD (!) Do tego ceny frachtu.

Tutaj znowu mamy ten sam tok rozumowania co w akapicie na temat frachtu. Mieliśmy wzrost kosztów produktów i usług w USD o około 30% bo dolar poszedł w górę o około 30%. Co przełożyło się w tej części na inflację. Ostatnio jednak dolar spada co będzie przeciwdziałało presji inflacyjnej:

Źródło: zobacz linki

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: czynniki 6, 7 oraz 8
Tarcze, podwyżka VAT, sankcje, wojna, wysokie ceny benzyny i diesla

W tym akapicie zawarłbym wszystko co związane z obecną sytuacją:

Czynnik sześć. Różnego rodzaju tarcze, obniżki/podwyżki VAT: szacunki mówię, że dodadzą w 2023 roku około 2 punkty procentowe do inflacji

Czynnik siedem. Sankcje, wojna na Ukrainie: trudno określić dokładny wpływ ale pewnie będzie nadal

Czynnik  osiem. Do tego utrzymujące się wyższe ceny benzyny, a szczególnie diesla. W efekcie nie widzimy mocnych spadków jakie byłyby gdyby przełożyć mocny spadek cen ropy naftowej od szczytu.

To są jedyne czynniki, które widzę, że podwyższą inflację w 2023 i 2024 roku. Będzie to około kilka punktów procentowych. Chyba, że czegoś nie widzę. To piszcie.

Prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku: podsumowanie

Jak więc widzicie czynniki jeden- pięć działały bardzo mocno inflacyjnie w latach 2021/2022. Stąd mamy wysoką inflację. Jednak teraz te czynniki mówią, że jest przeciwnie, więc moja prognoza jaka będzie inflacja w 2023 i 2024 roku jest taka, że za nami szczyt inflacji.

Być może zobaczymy nawet jednocyfrową inflację na koniec 2023 roku. To jednak zależy od tego co stanie się dalej z dynamiką PKB, inflacją PPI, frachtem, cenami ropy naftowej oraz kursem dolara. Plus czynniki sześć – osiem. Jeżeli nie będzie tutaj nagłej zmiany trendu to są szanse nawet na jednocyfrową inflację już w 2023 roku.

Tezę taką wspiera również to co mówi wiele spółek giełdowych. Jeżeli jakieś koszty rosną to inne już spadają. Na przykład ceny surowców i frachtu. Więc nie muszą tak mocno podnosić cen produktów. Tym bardziej, że jesteśmy już po podwyżkach, gospodarka zwalnia i istnieją obawy o popyt. Część klientów biznesowych już nie akceptuje podwyżek.

Zgodnie z sugestiami ciekawe linki na końcu aby wpis był czytelny

• Źródło wykresów: dane GUS: pobierz plik Excel dane makro dla moich czytelników kliknij tutaj
• Analiza 1996-2022: Kiedy będzie krach na giełdzie? Kiedy będzie bessa?
• Analiza 1996-2022: Kiedy będzie dołek na giełdzie? Kiedy będzie hossa?
• Inflacja analiza z 2017 roku: Prognoza inflacji w Polsce w roku 2017 i 2018: CPI zależy od… cen ropy naftowej!
• Moje wpisy jaka będzie inflacja 2020/2021 Rekordowa inflacja i inflacja bazowa wrzesień 2022! Moje spostrzeżenia
• Tutaj macie analizę o ostrym spowolnieniu gospodarki: Fatalne dane o konsumpcji (!) Analiza kwartalne dane GUS dynamika PKB Polski 3q 2022
• oraz moja analiza na temat tego czy będzie recesja: Analiza 1996-2022: Czy będzie krach w gospodarce? Recesja? Kiedy dołek na dynamice PKB?
• Ceny frachtu źródło: kliknij tutaj
• Notowania ropy naftowej kliknij tutaj
• Notowania USD PLN kliknij tutaj