Przed nami krach czy boom? Co dalej z gospodarką?
Pisałem prawie cały dzień (robienie wykresów zajmuje najwięcej czasu) więc warto zrobić kawę przed przeczytaniem :-) Mam nadzieję, że artykuł naprowadzi was na ciekawe wnioski. Dodatkowo ciekaw jestem Waszych przemyśleń czy przed nami krach czy boom? Piszcie w komentarzach poniżej.
Od poprzedniego wpisu na temat gospodarki upłynął ponad miesiąc. W tym czasie otrzymaliśmy wyjątkowo wiele różnych ciekawych informacji. Poczynając od wyjątkowo niskiej inflacji, pogarszających się wskaźnikach wyprzedzających jak np. PMI czy też ostatniej decyzji Europejskiego Banku Centralnego dotyczącego „luzowania ilościowego”.
Ostatni wpis o inflacji: Nie jest dobrze? Bardzo słaba inflacja. Polskę czeka deflacja?, wywołał bardzo ożywioną dyskusję w komentarzach na temat deflacji więc dzisiaj postanowiłem podzielić się moimi przemyśleniami na temat tego co może się dziać z polską gospodarką w kolejnych miesiącach.
Nasze rozważania o deflacji z powyższego wpisu są szczególnie ciekawe w kontekście tego co zrobił ostatnio ECB. Na temat tego, że tak to się może skończyć wskazywała już decyzja ECB z listopada 2013 roku o czym pisałem tutaj: Europejski Bank Centralny boi się krachu?. Ostatnie posunięcie Mario Draghi to tylko naturalna konsekwencja spostrzeżeń z listopadowego wpisu więc jeżeli ktoś jest bardziej tym zainteresowany odsyłam do tamtego wpisu.
Przed nami krach czy boom?: moje spostrzeżenia
Najpierw warto zobaczyć na wykres kwartalnej dynamiki PKB za pierwszy kwartał 2014 r. Tak jak już wiele razy pisałem w poprzednich miesiącach, można się było spodziewać dynimiki PKB w okolicach + 3/4% w skali roku, za czym przemawiała również roczna dynamika giełdy:
- Jak widzimy powżej z jednej strony giełda już od dawna wskazywała na poprawę dynamiki PKB (zielone linie)
- Z drugiej strony jednak roczna zmiana giełdy od dłuższego czasu wskazuje dynamikę PKB tylko w okolicach +3/4% w skali roku (hossa na WIGu około plus dwadzieścia procent w skali roku, podobnie było też w latach 2010/2011 r.)
Jeżeli chodzi o powyższe dane, warto pamiętać, że w tym roku zima była wyjątkowo łagodna w przeciwieństwie do tej sprzed roku więc nie jest to do końca prawdziwy obraz stanu polskiej gospodarki w ostatnich dwóch kwartałach. Tak naprawdę dane za drugi, a szczególnie trzeci i czwarty kwartał 2014 roku pokażą jak naprawdę jest w tym zakresie.
Przed nami krach czy boom?: średnie dane o produkcji
W ostatnich miesiącach dane o produkcji budowlanej cały czas są bardzo dobre, po części przez powyższy efekt. Dla przypomnienia budowlanka stanowi niecałe 10% w PKB co przy dynamikach rzędu kilkunastu procent w skali roku, ma spory wpływ na całościowy wskaźnik kwartalny PKB:
Przed nami krach czy boom?: inflacja
Na temat bardzo niskiej inflacji i co z tego wynika na przyszłość pisałem poprzednim razem: Nie jest dobrze? Bardzo słaba inflacja. Polskę czeka deflacja? więc nie będę powtarzał przemyśleń z poprzedniego wpisu, a szczególnie spostrzeżeń w postaci komentarzy odpowiadających na Wasze komentarze.
Jedyne co warto dodać to możliwą obniżkę stóp procentowych przez RPP w tej sytuacji. Szkoda, że tak późno bo to trzeba było zrobić już dawno o czym wiele razy pisałem na moim blogu. A teraz pojawi się pytanie czy to nie będzie za późno a RPP nie będzie działała „pro-cyklicznie” zamiast anty-cyklicznie.
Przed nami krach czy boom?: PP + Sprzedaż detaliczna
W poprzednim wpisie Słabe dane makro po inwazji na Krym? Kondycja polskiej gospodarki maj 2014 zastanawialiśmy się na ile słabe dane makro były konsekwencją wydarzeń na Ukrainie a na ile przesunięciem się świąt w 2014 roku z marca na kwiecień. Mamy kolejne dane makro więc wiemy już znacznie więcej.
Okazało się, że jednak przesunięcie świąt miało spore znaczenie, przynajmniej dla sprzedaży detalicznej za kwiecień bo wyszła prawie 10% na plusie r/r (chociaż było to i tak poniżej oczekiwań analityków). Produkcja przemysłowa nadal była taka sobie (okolice 5% r/r) W efekcie wykresy w naszym pliku excel wyglądają tak (źródło: dane makro w excel):
Przed nami krach czy boom?: średnia PP + sprzedaż detaliczna + PKB kwartalne
To co oczywiście rzuca się w oczy to relatywnie niski poziomi powyższych wskaźników w porównaniu do poprzednich cykli gospodarczych co zaznaczyłem czerwonymi liniami. (średnia realnej sprzedaży detalicznej za marzec i kwiecień, uwzględniając efekt świąt, to nadal tylko 5% w skali roku).
Jest to szczególnie ciekawe w kontekście załamanie na wskaźniku wyprzedzającym PMI Polska:
Pogorszenie widać też w Europie i USA.
Na moim blogu wiele razy pisałem, że PMI to tylko badanie ankietowe i patrząc historycznie różnie bywało z jego prognostyczną jakością na temat tego co dzieje się w gospodarce, szczególnie w krótkim terminie.
Warto zwrócić uwagę, że maksimum na PMI przemysł Polska mieliśmy początkiem marca 2014, czyli w momencie inwazji Rosji na Ukrainę. Tak jak pisałem tutaj: Prawdziwe przyczyny konfliktu Rosja-Ukraina i skutki dla polskiej gospodarki i giełdy oraz tutaj Rosja zajmie wschodnią Ukrainę? Gaz łupkowy + wynagrodzenia kluczem do zrozumienia przyszłości? nie powinno to mieć specjalnie dużego wpływu na polską gospodarkę. Szczególnie, że jak na razie nie wprowadzono specjalnie ostrych sankcji.
Dlatego też moim zdaniem ostatni „zjazd” na PMI Polska w jakiejś mierze opiera się na emocjach i nie do końca jest wiarygodny, szczególnie, że jest to bardzo krótki okres czasu.
Przed nami krach czy boom?: emocje a zachowanie giełdy
Jak w krótkim terminie emocje mogą działać na zachowania i decyzje ludzi pokazuje najlepiej poniższy wykres gdzie pokazałem liczbę osób zapisujących się na mój newsletter w zależności od tego co działo się na giełdzie (lewa skala indeks najmniejszych spółek swig prawa skala liczba osób):
Jak widać powyżej zainteresowanie giełdą „eksplodowało” na przełomie 2013/2014 roku po tym jak wcześniej bardzo mocno urosły małe spółki. Jednak ostatnio, szczególnie po wydarzeniach na Ukrainie (jak i spadkach na małych spółkach) zainteresowanie giełdą znowu zrobiło się małe a na parkiecie zagościł strach.
Myślę, że podobny proces mógł zajść w umysłach przedsiębiorców, którzy wypełniali ankiety PMI. No i oczywiście w umysłach konsumentów. W związku z tym bardzo wiele będzie zależało od przyszłych nastrójów konsumentów i od ich oceny sytuacji gospodarczej w kraju. Dlatego też warto zwrócić uwagę na ostatnie dane z rynku pracy, a tutaj ostatnio dostaliśmy między innymi bardzo dobre dane o miejscach pracy BAEL. Jest to o tyle ważne, że miejsca pracy BAEL GUS publikuje raz na kwartał.
Przed nami krach czy boom?: rynek pracy w czerwcu
Uwaga: jeżeli ktoś jest tutaj nowy, poniższe spostrzeżenia to kontynuacja moich przemyśleń ze stycznia 2013 roku: Polską gospodarkę czeka kilka tłustych lat ? ? ? : Michał Stopka „Cykl dziesięcioletni”, gdzie pisałem, że w ciągu kilku lat bezrobocie bardzo mocno spadnie w Polsce, być może nawet do kilku procent. Później na jesieni 2013 roku rozszerzyłem te spostrzeżenia o szczegółową analizę rynku pracy tutaj: Nadchodzi rynek pracownika… Jak niskie bezrobocie w 2013 i 2014 r.?. Dlatego też zachęcam najpierw do zapoznania się z powyższymi spostrzeżeniami.
Dane GUS z końca maja na temat miejsc pracy pokazują, że w pierwszym kwartale 2014 roku przybyło ponad 200 tys. miejsc pracy względem pierwszego kwartału 2013 roku. Co oznacza dynamikę prawie +2% r/r:
Ostatnio tak dobre dynamiki mieliśmy w roku 2004/2005 co zaznaczyłem powyżej na zielono. Oznacza to, że w 2014 roku polska gospodarka stworzy kilkaset tysięcy miejsc pracy. Jest to zgodne z cyklem dziesięcioletnim na rynku pracy o którym pisałem rok temu tutaj: Polską gospodarkę czeka kilka tłustych lat ? ? ? : Michał Stopka „Cykl dziesięcioletni”
Dla przypomnienia cytat z tamtego wpisu:
„Michał Stopka: cykl dziesięcioletni”
Parę lat temu zauważyłem, że wskaźnik bezrobocia w Polsce porusza się w długoterminowych trendach. Co ciekawe zarówno systematyczny wzrost jak i spadek bezrobocia trwa nieprzerwanie około pięciu lat i to niezależnie od dynamiki PKB w tym okresie. Dzięki temu odkryłem, że w polskiej gospodarce występuje cykl dziesięcioletni. Jest to bardzo potężny cykl, gdyż sytuacja związana z poziomem bezrobocia jest bardzo mocno powiązana z wynagrodzeniami i konsumpcją, która z kolei odpowiada za ponad 60 % polskiego PKB.
Poniżej zaznaczyłem trzy pięcioletnie cykle wzrostu bezrobocia, czyli lata:
- 1989-1993
- 1999-2003
- oraz ostatni 2009-2013:
Jak widać na powyższym wykresie systematyczny, kilkuletni wzrost bezrobocia pojawiał się w Polsce od upadku komunizmu dokładnie co 10 lat! :
- Dołek bezrobocia jesień 1988 (zaraz przed „kryzysem” komunizmu i jego upadkiem)
- Dołek bezrobocia jesień 1998 (zaraz przed „kryzysem” rosyjskim i bankructwem Rosji)
- Dołek bezrobocia jesień 2008 (zaraz przed „kryzysem” światowym i upadkiem Lehman Brothers)
Poniżej zaznaczyłem dwa pięcioletnie cykle spadku bezrobocia, czyli lata:
- 1994-1998
- 2004-2008
Jak widać na powyższym wykresie pięcioletnie okresy spadku bezrobocia również powtórzyły się dokładnie co 10 lat! :
- Szczyt bezrobocia 1994
- Szczyt bezrobocia 2004 (zaraz po ogłoszeniu „dziury” Bauca)
- Szczyt bezrobocia 2013/2014 ? ( dopisane w wakacje 2013: zaraz po „dziurze” Rostowskiego)
Dlatego też zaznaczyłem kolejny, trzeci cykl spadku bezrobocia, który będzie miał najprawdopodobniej miejsce w latach 2014-2018. Dlaczego do 2018 r? Bo przesuwając lata 2004-2008 10 lat do przodu otrzymujemy właśnie lata 2014-2018. Oznaczałoby to, że szczyt bezrobocia zobaczymy w 2013 r. (może ewentualnie 2013/2014 ale to wynika tylko z sezonowego wzrostu bezrobocia w okresie zimowym).
Powyższe tezy potwierdzają dane ministerstwa pracy z początku czerwca 2014 r., bo według nich bezrobocie na koniec maja 2014 wyniosło 12,5% i spadło o jeden punkt procentowy w skali roku. W efekcie wykres naszego bezrobocia wygląda już tak:
Powyższe spostrzeżenia potwierdzają też poniższe dane za kwiecień:
oraz dynamika wynagrodzeń, szczególnie w ujęciu realnym:
I na koniec przemyśleń na temat rynku pracy poniżej poziom bezrobocia wedłu GUS na koniec kwietnia 2014:
Przed nami krach czy boom?: podsumowanie
Jak widać po powyższych przemyśleniach w ostatnim czasie otrzymaliśmy sporo ciekawych informacji. I to informacji o sprzecznym wydźwięku. Z jednej strony pogarszające się wskaźniki wyprzedzające, cały czas takie sobie dane makro (wobec wcześniejszych optymistycznych oczekiwań) a przez to niska inflacja. Ale z drugiej strony mamy możliwość obniżek stóp procentowych oraz poprawiający się rynek pracy.
Jak na razie wygląda na to, że gospodarka nadal powinna rozwijać się w granicach 3/4% w skali roku. Co ciekawe taki rozwój sytuacji byłby rozczarowaniem zarówno dla optymistów jak i pesymistów bo nie mielibyśmy ani bardzo mocnego wzrostu gospodarczego ani bardzo mocnego załamania gospodarczego…
Oczywiście cały czas warto śledzić rozwój sytuacji, napływające informacje i „trzymać rękę na pulsie”.
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
22 komentarze “Przed nami krach czy boom? Co dalej z gospodarką? Kondycja polskiej gospodarki czerwiec 2014”
10/06/2014
AdrianZ jednej strony wyceny tych spółek, które obserwuję, wydają się fair, zyski rosną i dywidenta też, ale z drugiej strony ostatnie wzmocnienie złotówki i niezbyt imponujące wzkaźniki wskazują, że wzrost nie jest wcale taki pewny.
Moim zdaniem specjanych okazji na rynku się nie znajdzie, ale też nie ma ryzyka jakiegoś nagłego zjazdu. Widzę perspektywy, ale w bardziej innowacyjnych gospodarkach niż polska. Liderowanie w produkcji jabłek i malin to trochę za mało…
10/06/2014
WiaterMi od razu przyszłą do głowy myśl, że ktoś w Ministerstwie Finansów czyta Pana bloga :D Po głębszym przemyśleniu stwierdziłem, że pewnie to tylko głupie szczęście partii rządzącej, chcącej zrobić dobrą kiełbasę wyborczą w postaci podwyższenia płacy minimalnej. Paradoksalnie w tym roku nie powinno to mieć większego wpływu na rysujący się spadek bezrobocia, jednak może obniżyć jego dynamikę…
Co do gospodarki mam dobre odczucia potwierdzone powyższym wpisem, ale giełdy nie napawają mnie już takim optymizmem… W końcu na giełdzie kupujemy przyszłość, a indeksy naśladują S&P… Ewentualna podwyżka stóp nie zostanie bez wpływu na indeksy… Potwierdza to także teza o dołku bezrobocia jako „przepowieści bessy” ;)
11/06/2014
max londonTwoj wykres dotyczacy bezrobocia w historii jest prawidlowy lecz powinines zalozyc ze dynamika bezrobocia bedzie teraz rosnac w interwalach co 5-7 lat a nie tak jak kiedys co 10.
11/06/2014
oszczednydobromirPonoć pieniądz jest wart tyle ile przynosi zysku więc Euro przy ujemnych stopach procentowych jest warte MNIEJ NIZ ZERO !!!
13/06/2014
Michał Stopka@ Adrian
@ Wiater
Jeżeli chodzi o samą giedę, to rzeczywiście sytuacja nie do końca jest jasna ale będę o tym pisałem w kolejnym wpisie.
13/06/2014
NorbertWarto przyjrzeć się dzisiejszym danym o bilansie obrotów bieżących. Napływ kapitału z zagranicy w polskie akcje w kwietniu: 802 mln EUR – największy od czerwca 2011 roku. Nadwyżka w handlu też robi wrażenie…
15/06/2014
NINONINOPomijając aspekty polityczne, to faktu kupczenia przez „patrona” organu konstytucyjnego w celu manipulacji gospodarką to ja osobiście się nie spodziewałem. To że sądy, prokuratura … ale mieszanie tak otwarcie w to NBP.
http://fakty.interia.pl/polska/news-tasmy-wprost-handel-glowa-rostowskiego-stenogram,nId,1442529#iwa_item=5&iwa_img=0&iwa_hash=41873&iwa_block=newsOfTheDay
Wpisując się w temat postu trochę to tłumaczy słabość giełdy, biorąc pod uwagę, że są ludzie którzy o takich rzeczach wiedzą od dawna. Ponadto nowelizacja ustawy o NBP miała zdaje się za zadanie umożliwić bezpośrednio bankowi centralnemu skup długu (dłużnych papierów) z rynku wtórnego (polskie QE). Takie możliwości ma już BGK, ale tam to cytując „nowego kalsyka” – „ch…, dupa i kamieni kupa. Tego nie ma”.
W takiej sytuacji jeśli 150mld z OFE już się skończyło i nie starcza… szok.
15/06/2014
Paweł CymcykMichał,
skąd u Ciebie taki sceptycyzm do PMI? Absolutna zgoda, że to badanie nastrojów, a nie twardych danych, ale piszesz, że „patrząc historycznie różnie bywało z jego prognostyczną jakością na temat tego co dzieje się w gospodarce”, podczas gdy 'trendy w PMI’=’trend w PKB’, co dobrze widać np. tutaj:
http://dnarynkow.com/?attachment_id=660
15/06/2014
Michał StopkaPawle przeczytaj dokładnie co napisałem:
„Na moim blogu wiele razy pisałem, że PMI to tylko badanie ankietowe i patrząc historycznie różnie bywało z jego prognostyczną jakością na temat tego co dzieje się w gospodarce, szczególnie w krótkim terminie.”
Patrząc na dane miesięcznie zauważysz, że szczególnie w krótkim terminie, to co dzieje się na PMI a PKB Polski (kwartalnym) czasem się pokrywało a czasem nie.
Widać to też zresztą w ujęciu kwartalnym na wykresie który wrzuciłeś.
To tak jak z analizą techniczną, z perspektywy czasu ładnie można rysować różne linie i poziomy na wykresie ale na bieżąco jest wiele niejednoznacznych sygnałów.
Dopiero z perspektywy czasu komuś łatwo mówić, że przecież „to było oczywiste” jak już widzi cały wykres historyczny. Na przykład „tu był szczyt a tu był dołek”T tylko jak jesteśmy na bieżąco i wykres na chwilę robi korektę to nigdy nie wiemy czy to jest tylko korekta czy jednak ważny dołek/górka.
Jedyne co można powiedzieć na temat PMI to to, że długoterminowe trendy się pokrywają ale co do danych miesięcznych nie jest to już takie oczywiste i sprawadzalne.
Ponadto zawsze warto zadać sobie pytanie co jest przyczyną danego zachowania jakiegoś wskaźnika makroekonomicznego. Jeżeli przyczyna jest „fundamentalna” i bardzo silna to PMI rzeczywiście ma duże szanse dobrze wskazywać nam to co będzie się działo w realnej gospodarce. Jeżeli natomiast nie: są szanse, że PMI się myli co do przyszłości
I na koniec ja mam jeszcze pytanie:
PMI który jest publikowany w Polsce dotyczy tylko przemysłu. Udział wartości dodanej przemysłu w polskim PKB to zaledwie 20%. Jak na tej podstawie można prognozować co będzie się działo z PKB skoro nie mamy wksaźnika PMI dotyczącego 80% PKB?
15/06/2014
al@Michał
ale docisnąłeś tego wygłodzonego okularnika haha
18/06/2014
PassengerJeżeli manipulują wynikami wyborów, jeżeli jak się ostatnio okazało manipulują – wbrew konstytucji – podażą pieniądza, to na bank zaczęli od manipulowania danymi zbieranymi przez GUS…
Pytanie tylko czy rozpocznę dodruk na szeroką skalę, czy nie. Jak przejdzie ustawa o NBP, to znaczy, że tak, bo zadłużeni jesteśmy jako państwo po uszy, a nowych podatków już nie ma kto płacić.
18/06/2014
AdrianSpojrzałem dzisiaj na dane NBP na temat podaży pieniądza. Z tego co zobaczyłem to widać, że od początku roku podaż gotówki wzrosła o 5% (czyli ok. 5 mld zł).
http://www.nbp.pl/statystyka/pieniezna_i_bankowa/dwn/wst.xlsx
Jeszcze ciekawiej wygląda jak się spojrzy na ostatnie 18 miesięcy – wychodzi, że gotówki jest prawie 20% więcej (niecałe 20 mld zł). Nie wiem czy można to zrzucić na chęć wypłat z bankomatów przed wakacjami… ;-)
18/06/2014
Michał Stopka@ Passenger
Nie no bez przesady. Z jednej skrajności w drugą. Jedni mówią, że wszystko jest ekstra a drudzy że wszystko jest jedną wielką manipulacją. Prawda leży po środku. Nie ma ani wielkiej manipulacji nie ma też kraju miodem i mlekiem płynącej. Jest po prostu Polska taka jaka jest i taką warto ją widzieć.
A że komuś zależy na tym aby ludzie wierzyli w jedną lub drugą opcję to oczywiste bo to daje WŁADZĘ.
Warto uważać na „rewolucjne” opinie bo historia uczy, że to nic dobrego. Po rewolucji zazwyczaj okazywało się, że ci nowi byli jeszcze gorsi niż Ci starzy.
18/06/2014
Michał StopkaDlaczego okazywało się, że ci nowi są jeszcze gorsi od tych starych?
Bo rewolucje rozpoczynają ci „dobrzy i czuli na ludzką krzywdę” ale wśród całej masy rewolucjonistów zawsze są jakieś sk… którzy prędzej czy później chcą mieć władze nad innymi. I wymordują tych „czułych na ludzką krzywdę”… i tylko te sk… potem zostają. No bo jak niby ci „dobrzy” mają wymordować tych sk…, przecież są dobrzy… ?
Co najlepsze, to często rewolucje odbywają się gdyż ludzie dają się omamić szczytnym hasłom „dla dobra kraju”. A potem idee sobie a życie sobie…
18/06/2014
PassengerTo tak ze zrywem Solidarnościowym, ludzie chcieli dobrze, naród powstał, a do władzy doszły szuje, które weszły w układ z poprzednią ekipą…
To, co nic nie robić? Patrzeć jak rozwalają nam kraj od środka?
18/06/2014
Michał StopkaNie patrzeć tylko zmieniać zachowania ludzi. Mówić co kto robi źle ale też nagradzać jeżeli ktoś robi coś dobrze. Być obiektywnym. Uczyć się myśleć samodzielnie i nie dawać się manipulować ani jednej ani drugiej stronie.
Dzisiaj odsłuchałem pierwszą godzinę spotkania Belka/Sienkiewicz https://www.youtube.com/watch?v=t4-bBwbuOZg
Widać na nich, że PO boi się opinii publicznej (warto odsłuchać od 21:45 minuty).
Z nagrań widać też że Rostowski wcale nie był takim złym ministrem finansów jak powszechnie się sądzi.
Z politykami powinno się robić jak z małymi dziećmi: Będziesz grzeczie się zachowywał obejrzysz bajkę. Za złe zachowanie nie ma bajki. I trzeba być konsekwentnym. To znaczy widzisz złe zachowanie to mówisz, że to zachowanie jest złe i że jeżeli znowu się powtórzy nie będzie bajki. Dlatego w obecnej sytuacji trzeba powiedzieć Belce że jego zachowanie było złe.
Jak będziesz lał dziecko do nieprzytomności (rewolucja) nic z tego dobrego nie będzie. No chyba, że komuś sprawia satysfakcję lanie dziecka i nie chodzi mu o dobro dziecka
19/06/2014
ŁukaszZwłaszcza te dane o wzroście liczby miejsc pracy i gwałtownym w ujęciu m/m spadku bezrobocia napawają optymizmem jeśli zestawić je z malejącą liczbą ludzi w wieku produkcyjnym. Rynek pracownika bardzo powoli, ale jednak staje się faktem- tak jak Pan to przewidywał. Zresztą co tu dużo pisać, sam niedawno znalazłem pracę, a mieszkam w bardzo małej miejscowości.
pozdrawiam
19/06/2014
Paweł CymcykNie oczekiwałbym, że jakikolwiek wskaźnik „szczególnie w krótkim terminie” pokaże, co będzie się działo z tak szeroką miarą gospodarki jaką jest PKB. Wszystko będzie swego rodzaju przybliżeniem, a z tego czym dysponujemy PMI wydaje się dawać najlepsze przybliżenie wzrostu gospodarczego. Dla daytraderów to miara całkowicie bez znaczenia, lecz dla rynkowych decyzji alokacyjnych bardzo istotna dana.
Odnośnie twojego pytania. PMI obejmujący tylko przemysł pozwala prognozować cały PKB, ponieważ stanowi coś na kształt gospodarczego papierka lakmusowego. Przemysł dużo szybciej niż usługi reaguje na zmiany koniunktury. Szybciej w nim widać zmiany poziomu zamówień, zatrudnienia i nastrojów. To tak jakby obserwować np. liczbę wyprodukowanych opakowań – im jest ich mniej, tym mniej zamówień i tym mniej przyszłej sprzedaży, czyli spowolnienie.
Określiłbym, że sektor usługowy (ok. 80% PKB) jest bardziej „wyluzowany” przez co po imprezie (gospodarczym rozpasaniu) ma po prostu większego kaca i dłużej wraca do formy.
Sam w pierwszym wykresie wpisu pokazujesz, że „można się było spodziewać dynamiki PKB w okolicach + 3/4% w skali roku, za czym przemawiała również roczna dynamika giełdy”. Zatem jeżeli PMI zapowiada poziom produkcji, następnie produkcja zapowiada, co będzie z przyszłym PKB, a dynamika PKB wpływa na dynamikę giełdy, to nie powinno dziwić, że PMI będący przybliżeniem PKB-u wpłynie na dynamikę giełdy.
19/06/2014
Paweł Cymcyk@al
Pełna kultura – widzę u Ciebie predyspozycje na Prezesa NBP ;)
19/06/2014
alOsobiście proponuje na prezesa nbp tego poczciwego
czlowieka:Pana Leszka Balcerowicza.
http://stooq.pl/n/?f=896851&c=1&p=4+22
http://stooq.pl/n/?f=896826&c=1&p=4+22
03/07/2014
AdamKtoś tu pisał o rekordowym napływie kapitału zagranicznego na GPW czyli nadrukowali już tyle kasy ze nie maja co z nią robić :) Ciekawe jakie zyski/straty przynosi 1 euro zainwestowany z tego zagranicznego napływu :)
04/07/2014
PassengerJak wiadomo, na dodruku pieniądza zyskują Ci, którzy są pierwsi w ogniwie jego dystrybucji, w tym przypadku są to banki i rynki kapitałowe. Nie poprawi to sytuacji gospodarki realnej i sytuacji ludzi (no jakieś okruchy im się skapną, ale inflacja je zje).
Bez reformy fiskalnej w Polsce, dzięki której cześć firm wróciła by z zagranicy, a cześć wyszłaby z szarej strefy będziemy w ciemnej d…e niestety.