Giełda i PKB
Jakiś czas temu utworzyłem zakładkę Giełda i Produkt Krajowy Brutto. Gdzie postanowiłem śledzić poczynania naszej giełdy i obserwować, czy nadal zachodzą historyczne zależności. Na podstawie których można było wnioskować, co wydarzy się z polską gospodarką i PKB w przyszłości.
Giełda i PKB- przegląd danych
Właśnie uaktualniłem powyższą zakładkę danymi za maj. W tym okresie nic specjalnego nie wydarzyło się na giełdzie. W obecnym roku na wykresie był trend boczny (wykres 1), a na procentowej zmianie rocznej (wykres 2) nadal jest spadek -37% rok do roku, bo w maju 2008 również było płasko.
Maj należałoby jednak… uznać za wyjątkowy ciekawy. Dlaczego? Bo po tak mocnych wzrostach w marcu i kwietniu 2009 (+50% od dołka w lutym) w maju nie nastąpiła spadkowa korekta jaka miała miejsce po początkowych wzrostach w 1998 oraz 2001… Co moim zdaniem jest oznaką dużej siły rynku i prawdopodobnie świadczy o tym, że dołek na PKB rok do roku jest teraz w II kwartale 2009 albo, co również możliwe był już w I kwartale 2009 (PKB r/r +0,8%). A II kwartał 2009 będzie porównywalny z I kwartałem 2009 a może nawet lepszy…! Teza taka potwierdzi się, jeżeli rzeczywiście prognozy spadku produkcji przemysłowej za maj zrealizują się (-6,7%) a w czerwcu będzie jeszcze trochę lepiej…
Giełda i PKB- dynamika przemysłowa
Wskazywałaby na to analiza dynamiki produkcji przemysłowej, ale o tym napiszę za jakiś czas, po egzaminie CFA. Dzisiaj w skrócie: jeżeli przyjąć, że w I kwartale 2009 dynamika produkcji była -10,6 % r/r (średnia dla danych miesięcznych) a dla II kwartału będzie to np. -6,6%, to z moich analizy wychodzi, że różnica w wysokości każdych +/- 4% daje statystycznie wyższe/niższe PKB o około 1% niż to opublikowane w poprzednim kwartale (korelacja 84%), czyli np. dla II kwartału byłoby to 1,8% (0,8+1). Jak widać giełda i PKB mają wiele czynników wspólnych. Nawet jeżeli pozostałe składowe PKB zachowają się gorzej, to przy tak dużym udziale produkcji w PKB Polski, PKB nie powinno być gorsze niż w I kwartale a nawet może trochę lepsze.
Analityk akcji/ współodpowiedzialny za wyniki inwestycyjne części portfela akcyjnego w ING OFE:
5 komentarzy “Giełda i PKB maj 2009”
01/06/2009
Michał Wzgadzam się w 100% – odnośnie siły rynku na GPW mam dokładnie takie same odczucia. ile to razy w maju analitycy wieszczyli że W KOŃCU trzeba skorygować te wzrosty z początku roku i 'jutro’ spadnie do 1700, 1600 itp. i co. i nic. parę razy się trochę zwaliło, po czym odbijało, lub szło bokiem. mówiąc językiem amatora-inwestora :) nie było korekty wzrostów co świadczy o sile rynku. szło bokiem, teraz już tylko w górę… a jeśli chodzi o korelacje o których wspominasz – obyś miał rację :)
02/06/2009
Michał StopkaNiestety jeżeli chodzi o przyszłe PKB, to tutaj nic ode mnie nie zależy, bo kwestia sprowadza się do tego, jakie prawdziwe dane o produkcji przemysłowej będą w maju i czerwcu, czyli… czy prognozy ekonomistów lepszych danych sprawdzą się (wydaje się, że tak, ze względu na „efekt euro”, pisałem o tym tutaj: Wzrost gospodarczy Polski zależy od PKB Niemiec czy może jednak od kursu EUR/PLN?).
Bo to, że kierunki zmian PKB zależą w znacznej mierze od produkcji przemysłowej jest pewne jak 2+2=4:-)
Dlaczego? Bo produkcja przemysłowa to główna składowa PKB.
Ja tylko zauważyłem pewną zależność (piszę o tym niżej), to właśnie dlatego dane o produkcji przemysłowej są tak pilnie obserwowane przez inwestorów i jest to podstawowy wskaźnik analizy fundamentalnej.
Dla przykładu jeżeli ktoś zastanawia się, dlaczego w III kwartale 2008 PKB było +4,9% r/r a w I kwartale 2009 spadło do +0,8% (dane bankier PKB), czyli różnica to -4,1% (+4,9%-0,8%) odpowiedź jest bardzo prosta:
Produkcja przemysłowa (dane bankier produkcja) w III kwartale była + 3% r/r (bo (+5,9-3,7+6,8)/3=+3%) a w I kwartale 2009 -10,6% r/r (bo (-15,3-14,6-1,9)/3=-10,6). Czyli mamy spadek produkcji przemysłowej III q 2008/I q 2009 o -13,6 % (-10,6-3%).
W tym samym czasie PKB spadło o wspomnianie -4,1%, co daje nam ciekawą relację: Każdy ruch na produckji przemysłowej o 1% to jakieś 0,3% ruchu na PKB (bo 4,1/13,6=0,3. Zależność taką policzyłem dla danych od 1998 r. i wyszło mi, że jest to raczej coś około 0,25% PKB dla każdego 1% produkcji przemysłowej (a korelacja +0,84).
Idąc tym tropem i biorąc pod uwagę prognozy ekonomistów, w II kwartale 2009 można np. założyć, że produkcja przemysłowa spadnie -6,6% r/r czyli różnica do I kwartału 2009 wyniesie +4% (-10,6-(-6,6)=+4%) a to daje wyższe PKB w II q 2009 o 1% (4*0,25) niż PKB w I kwartale 2009, czyli +1,8% (0,8+1).
Tak jak pisałem główną składową PKB jest produkcja, więc zależność jest tak duża, że jak różnica w dynamice produkcja spada z kwartału na kwartał to PKB też spada z kwartału na kwartał (i odwrotnie).
Zresztą co ciekawe np. Wojcich Białek na blogu ostatnio zakłada wzrost produkcji przemysłowej w sierpniu 2009 o +2,9% r/r. Na tej podstawie można np. założyć produkcję przemysłową 0% r/r w III q 2009. A to dałoby… Uwaga! jakie PKB w III kwartale 2009 może być na tej podstawie??? Ano różnica do I q byłoby to +10,6% (0-10,6%) co daje większe PKB o +2,65% niż w I q 2009, czyli byłoby to aż +3,45% PKB r/r w III q 2009!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!:-) (stąd też nie dziwią tak mocne wzrosty na giełdzie od dołka).
Pewnie aż tak dobrze nie będzie, bo pozostałe składowe PKB mogą trochę odjąć, ale nie zdziwię się jak będzie np. + 2% lub +3%:-) A tak pewnie będzie bo to czysta, prosta matematyka jak 2+2=4. Oczywiście z zastrzeżeniem, że dane o produkcji przemysłowej będą się poprawiały.
Plusem tego wszystkiego jest to, że oficjalne dane GUSu o PKB w III q zostaną dopiero opublikowane końcem listopada 2009, a my (inwestorzy) będziemy o tym wiedzieć patrząc na kolejne publikacje produkcji, poczynając od lipca:-)
05/06/2009
Michał Wwybacz że idę na łatwiznę i sam nie poszukam – ale skąd brać publikacje np o produkcji? gus?
06/06/2009
Michał StopkaDane o produkcji publikuje GUS. Bieżące publikacje produkcji i inne dane oraz ciekawe opracowania można otrzymywać zapisując się na newslettegr GUS: http://www.stat.gov.pl/gus/index_PLK_HTML.htm (po prawej stronie na dole). Minusem jest to, że otrzymuje sie info parę godzin po publikacji.
Natomiast publikowane dane „na żywo” można znaleźć tutaj: http://stooq.pl/kalendarium/ . Zresztą na tej stronie jest bardzo wiele różnych danych publikowanych z całego świata. Można też sprawdzić najbliższe daty publikacji konkretnych danych (klikających w „poprzedni” można zobaczyć historyczne dane a w „następny” daty kolejnych publikacji)
07/06/2009
Michał Wdzięki za wyczerpujące info!