Kondycja polskiej gospodarki wrzesień 2014

Poprzednie wpisy dotyczyły moich przemyśleń dotyczących giełdy: Historia 2000-2014: zachowanie giełdy a obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB oraz Przed nami hossa czy bessa? Co podpowiada nam „margines bezpieczeństwa” w drugiej odsłonie? Dzisiaj przyszedł czas na sprawdzenie jak wygląda kondycja polskiej gospodarki wrzesień 2014 r. i co z tego wynika. 

Roczna zmiana giełdy, po ostatnich dynamicznych wzrostach na giełdzie, wynosi kilka/kilkanaście procent w skali roku, co historycznie sygnalizowało, że dynamika PKB wynosiła około trzech punktów procentowych:

Oczywiście roczna zmiana giełdy może też wynikać w dużym stopniu z zależności pomiędzy obniżkami stóp procentowych i tym co działo się na giełdzie, o czym pisałem osatnio: Historia 2000-2014: zachowanie giełdy a obniżki stóp procentowych oraz dynamika PKB, dla przypomnienia cytat i wykres:

Z kolei tutaj pokazałem jak zachowała się historycznie giełda dwanaście miesięcy przed i dwanaście miesięcy po pierwszej obniżce stóp procentowych. Pierwsza obniżka stóp procentowych to moment „zero” zaznaczony na zielono:

Kondycja polskiej gospodarki wrzesień 2014: dane makro 

Ponadto do naszej układanki mamy też już „twarde” dane makro za sierpień 2014 r. Co prawda jest to tylko jeden miesiąc z całego kwartału, ale dzięki temu wiemy już nieco więcej na temat trzeciego kwartału.

Dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej były, podobnie jak w czerwcu bardzo słabe. Jedyne co warto zwrócić uwagę, że po raz pierwszy od jesieni 2013 roku, dane te nie były poniżej oczekiwań ekonomistów, a w przypadku produkcji przemysłowej nawet trochę powyżej:

W efekcie, po wypadnięciu dobrych danych za kwiecień 2014 roku, nasza trzymiesięczna średnia po raz pierwszy bardzo mocno zakręciła w dół:

Jest to o tyle ciekawa sytuacja, że po raz pierwszy od jesieni 2013 roku również dane o produkcji budowlano-montażowej były bardzo słabe (zero plus), w efekcie czego nasza trzymiesięczna średnia również mocno zakręciła w dół:

Sytuacja na rynku pracy w Polsce:

Z kolei dane dotyczące rynku pracy nadal wyglądają całkiem przyzwoicie. Warto tutaj szczególnie zwrócić uwagę na dane o miejscach pracy BAEL, które otrzymaliśmy parę dni temu, czyli końcem sierpnia 2014 roku:

Podobnie nadal dobre dane mamy dla firm zatrudniających powyżej 9 pracowników, gdzie zatrudnienie w lipcu 2014 roku urosło o 0,8% w skali roku:

Również zarobki w firmach zatrudniających powyżej 9 osób wyglądają całkiem przyzwoicie, szczególnie w ujęciu realnym:

Ponadto ostatnio zaczęliśmy też śledzić dane o miejscach pracy w firmach powyżej 9 osób w ujęciu miesiąc do miesiąca oraz w porównaniu jak było to w poprzednich kilku latach.

W ujęciu miesięcznym przybyło ponad pięć tysięcy miejsc pracy i jest to wynik najlepszy od 2010 roku:

Na koniec warto jeszcze rzucić okiem na wskaźnik bezrobocia, który tradycyjnie cały czas ładnie spada w skali roku:

Uwaga: jeżeli ktoś jest tutaj nowy, poniższe spostrzeżenia to kontynuacja moich przemyśleń ze stycznia 2013 roku: Polską gospodarkę czeka kilka tłustych lat ? ? ? : Michał Stopka „Cykl dziesięcioletni”, gdzie pisałem, że w ciągu kilku lat bezrobocie bardzo mocno spadnie w Polsce, być może nawet do kilku procent. Później na jesieni 2013 roku rozszerzyłem te spostrzeżenia o szczegółową analizę rynku pracy tutaj: Nadchodzi rynek pracownika… Jak niskie bezrobocie w 2013 i 2014 r.?. Dlatego też zachęcam najpierw do zapoznania się z powyższymi spostrzeżeniami.

Kondycja polskiej gospodarki wrzesień 2014: bezrobocie 

W efekcie sytuacja na wskaźniku bezrobocia w poszczególnych województwach wygląda tak:

a zmiana w skali roku w punktach procentowych tak:

Kondycja polskiej gospodarki wrzesień 2014: podsumowanie

Roczna zmiana giełdy sygnalizuje dynamikę PKB w granicach około trzech punktów procentowych.

Ponadto nadal mamy rozdźwięk pomiędzy danymi makro jak sprzedaż detaliczna czy produkcja przemysłowa a całkiem przyzwoitą sytuacją na rynku pracy.

Teraz czekamy na kolejne dane, bo, tak jak pisałem dwa miesiące temu tutaj: Co dalej z giełdą? Nadchodzi wielki kryzys? PMI wskazuje na załamanie gospodarki? Kondycja polskiej giełdy i innych giełd światowych lipiec 2014 dane makro za czerwiec i lipiec 2014 miały być bardzo słabe (i rzeczywiście takie były) jednak na jesieni 2014 roku miało już być lepiej. Szczególnie dane o produkcji przemysłowej za sierpień 2014 powinny być powyżej oczekiwań.

Ciekaw jestem czy i tym razem moje obliczenia i zależności dla polskiej gospodarki, które kiedyś zauważyłem, zadziałają bo byłoby to niezgodne z tym, co sygnalizuje PMI Polska, który według najnowszych danych wskazuje na spadek dynamiki produkcji przemysłowej w skali roku:

źródło markiteconomics.com

I w efekcie wykres PMI Polska wygląda tak: